尿素期貨週報（3.31-4.6）

尿素期貨主力合約本週觸底回升。截至上週五，尿素主力合約UR2005收盤價為1636元/噸，周最高價1660元/噸，不過尿素期貨週二創下上市以來最低價1598元/噸。本週UR2005合約累計下跌0.85%。9月合約UR2009週五收盤價為16555元/噸，周跌幅0.13%。

主力合約UR2005本週探底後暫時在1600元/噸附近橫盤震盪。當前北方農需消費基本結束，南方需求暫時不大，工業需求經歷季節性高峰後預計呈下降趨勢。由於近期有3家企業投產，日產量現在還在增加狀態，本週日產量16.2萬噸，開工率77.22%，均創下三年來新高。供應端的接連走高是本輪尿素下跌的主要因素。下游複合肥開工率本週保持在60.70%，環比下滑0.3%。複合肥出現首次下降，雖然降幅不大，但已經反映出需求端弱勢的信號。下週開始尿素主力合約或面臨切換，建議關注主力合約基差和印標情況。

期貨動態

本週尿素期貨觸底回升，尿素日產升至近年來高位，尿素現貨仍在小幅下跌。連續一個月的下跌後，尿素期貨本週企穩。但由於主力合約逐漸面臨交割，市場成交偏弱。主力合約成交量下降到2萬手附近，持倉量下降至3.4萬手。UR2005合約周累計下跌0.85%；UR2009合約周下跌0.13%。05-09合約價差縮小至75元/噸，較上週下降34元/噸。

合約持倉方面，UR2005合約持倉3.4萬手，尿素合約前五淨多單繼續走高，當前淨持倉+4163手；前二十淨空單減少1056手至-2006手。本週多空雙方繼續減倉，一部分轉移到2009合約上，空頭有少量回補。

尿素供應端

根據氮肥工業協會數據，本週國內尿素日均產量16.2萬噸，環比上週的15.73萬噸增加0.47萬噸，同比去年同期日產15.02萬噸增加1.18萬噸。開工率77.22%，比上週的74.99%上升2.23%。其中煤頭企業開工率76.64%，環比上週的75.88%上升0.76%，氣頭企業開工率78.83%，環比上週的72.51%上升6.32%，小中顆粒開工率72.02%，環比上週的71.13%上升0.89%，大顆粒開工率80.20%，環比上週的72.62%上升7.58%。

尿素企業利潤在去年持續下滑後，在今年春季開始連續回升。上游水煤漿工藝受煤炭價格走低影響，成本下降；氣頭企業提前開始執行淡季氣價，成本下降。不過近期尿素現貨開啟連續降價過程，企業生產利潤開始減少，經測算本週累計尿素生產利潤下降20元/噸。

合成氨本週下降150元/噸，

尿素需求端

複合肥方面，複合肥企業本週開工率在60.70%，較上週下降0.30%，為春節後首次開工率下降，後期或見頂回落。尿素庫存方面，企業庫存75.42萬噸，較上週減少1.39萬噸，庫存橫盤，企業出貨速度減慢；港口庫存30.75萬噸。複合肥企業本週開工率穩定，下游出貨減慢，庫存39.55萬噸，環比減少1萬噸。

三聚氰胺方面，本週國內三聚氰胺開工率在60.74%，環比下降1.08%。

尿素出口與國際市場

國際尿素市場本週繼續走低，

國內尿素企業開停工檢修計劃表

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關鍵字: 開工率 煤炭 期貨