編者按：經濟週期、經濟增長、系統穩定性是經濟學研究的核心，解決經濟週期是經濟學家的使命所在；在令人失望的經濟世界中，我們需要反思經濟流派的是非得失，呼喚經濟學革命。新宏觀主義吸取斯密、李嘉圖、馬克思、凱恩斯、明斯基等經濟大師的合理內核，揚棄其偏頗，彌合供給主義與需求主義的裂痕，最終統一於市場經濟為基礎、公益經濟為補充的二元經濟。作者提出的儲備需求方案既保留了市場經濟的競爭活力，又擺脫了其週期性倒退的重大弊病，獲得了可持續增長的可能性；2020年新冠肺炎肆虐，個體被隔離，產出下降，儲備體系短板暴露，口罩、疫苗、高速成為免費公共品的呼聲尤為強烈，而這正是儲備需求的核心要義，它凸顯了社會主義市場經濟的優越性。
新年伊始，第1經濟融媒體矩陣啟動了第一經濟首席宏觀經濟學家張二寅先生著作“新宏觀——債務長週期與經濟的可持續增長”的連載，此為2014年7月出版的《新宏觀主義》的升級版，它建立了完整的概念體系與公式體系，完成了經濟範式的變革；提高了經濟學的科學性；必將是未來的教科書，適用於大企業領導人、宏觀經濟管理者、經濟理論研究者。
本文連載的是第二章（門派林立的經濟理論）的第六節，讓我們一起閱讀！
第六節 不徹底的凱恩斯革命
一、凱恩斯在經濟學上的兩大貢獻
1、宏觀範式革命
國民收入範式使經濟學脫離了微觀視野的羈絆，打開了宏觀大門。
2、貨幣表達
區別於實物與效用，凱恩斯範式立足於貨幣，為經濟學分析工具的科學化開闢了道路。
二、凱恩斯革命的不徹底性
1、失衡不等於非均衡
凱恩斯認為大蕭條在於三大心理規律導致的有效需求不足，使實際產出低於潛在產出，經濟發生失衡，因此需要政府擴大投資將產出推進到潛在產出水平，即可將失衡推回均衡位置。
該邏輯顯然還是認可均衡理論的，相當於三大心理規律引發的衝擊導致失衡。
由於沒有從根本上獲得非均衡的論證，結果必然是不徹底的，其推理過程與相應結論存在諸多缺陷。
2、三大心理規律缺陷
凱恩斯主義的理論基石為三大基本規律：
a、邊際消費傾向遞減規律
b、資本邊際效率遞減規律
c、流動偏好規律
其理論邏輯為：
邊際消費傾向遞減規律，即MPC=消費增減額/收入增減額，因此，消費需求遞減。
資本邊際效率遞減規律，即資本邊際效率=預期可得到的利潤/投資成本，它會隨著投資的增加而降低。
流動偏好規律，即利息率=流動偏好/貨幣數量，當貨幣量一定時，流動性偏好越高，利率越高。
因為，投資需求=資本邊際效率-利息率。
所以，在資本邊際效率遞減與流動偏好條件下，投資需求遞減。
即消費需求與投資需求均遞減。
又因為，總需求=消費需求+投資需求，有效需求=總需求。
故，有效需求不足。
大蕭條擊碎了新古典的自動均衡，這一鐵的事實讓凱恩斯主義風靡世界，政府通過增加支出，包括戰爭，逐步走出了經濟危機，但隨後的滯脹與國債累積也讓凱恩斯的光環逐漸褪下。
消費函數中的自發消費要麼來自本人儲蓄，要麼來自遺產，但它們均屬於上期收入，故也是收入的函數，為變量，而非常量，即恆定的自發消費不存在，消費函數應為（1-儲蓄率）*收入，該結論得到庫茲涅茨的實證支持。
隨著技術的不斷技術，生產效率是穩步提高的，即供給過剩。所謂的邊際收益遞減，本質是由於需求不足與供給過剩導致的效益下降。兩者不能混同，前者是實物利潤過剩，後者是貨幣利潤不足。
由於沒有進行兩者的有效區分，因此，凱恩斯不能解釋利率下降與流動性陷阱的真正原因，對消費不足的論證僅僅停留在心理層面上，似乎制約與導致經濟危機的原因是偶然的、不可琢磨的，這樣的論證必然遭致懷疑。
3、投資乘數缺陷
a、投資乘數是凱恩斯主義的重要理論依據，然而，它的缺陷也是明顯的。
只看到政府投資為社會投資提供了收入，卻忽視了政府投資本身的成本收益核算。由於政府投資並不能改變壟斷投資必然虧損的規律約束，也就是說，當投資小於儲蓄時，政府替代投資的結果必然是債務轉移。
b、只看到政府初始投資帶動的消費鏈條，而忽視了儲蓄投資鏈條。
c、I=S保證的只是貨幣流量不變，卻忽視了由此帶來的債務累積。
再投資鏈條中，I=S是通過商業銀行實現的，即儲戶存款與企業貸款，它一方面保證了所謂總需求不變，另一方面導致了企業貸款的累積，由於儲蓄率非零，該貸款越積越多，最終不可償還。
d、由於準備金制度的存在，I=S並不能真正保證貨幣流量不變，而是有衰減，其大小為儲蓄率S*準備金率D，該貨幣漏出形成流動性短週期。
4、乘數——加速理論缺陷
乘數——加速理論假設Y=C+I+G，其中，C=c*Yn-1，I=a*(Yn-1-Yn-2)，可以推出通項為Y=βYn-1，然後根據實證數據得出β，如為正，則解釋為產出逐步增加，直至觸及潛在產出上限而終止；如為負，則解釋為產出逐步減少，直至最低剛需水平。然而，收入函數Y取決於通項係數β的正負，即增函數還是減函數，而β的正負取決於實證數據所處的週期階段，如增長期，當然β為正，反之反是。因此，該論證實質為循環論證，相對於因果演繹推理，這種實證歸納推理更接近於盲人摸象。另外，經濟崩潰並非由於觸及潛在產出上限，因為勞動力、資本、技術等生產要素全面過剩，商品無法出清，物價嚴重通縮，故乘數——加速理論對經濟週期缺乏解釋力。
凱恩斯主義的強行投資避免了就業和產出水平的衰減，但增加了債務和過剩貨幣，使債務危機和滯脹更為顯著，即改變了傳統經濟週期的形狀。
凱恩斯發現了流動性陷阱，也就是在債務壓力和預期虧損的情形下，再通過粗放式的增加流動性已經無濟於事，並非否定貨幣的重要性，只是強調了貨幣帶來的債務性。
而他試圖以擴張性的政府投資為社會資本創造利潤空間，最後卻以鼓勵無效勞動、唯GDP論、滯脹，忽略政府投資的整體收益性等難題收場，令人扼腕。
（未完待續，更多精彩敬請期待！）
張二寅，山東寧陽人，現居天津。中國社會科學院MBA，國際財務管理師（IFM），第一經濟首席宏觀經濟學家。當代宏觀經濟學者，主要從事西方經濟學、政治經濟學、控制論等跨學科領域的研究，新宏觀創建者，儲備需求倡導者，指出儲備需求為第四大需求，它實現了對消費不足的價值補償，是擺脫經濟危機的根本路徑。專著《新宏觀主義》，中國經濟出版社，2014年7月。合著《草野集——中國經濟再出發》，新華出版社，2016年12。
END
第1經濟，致力於學術研討、產業監測和部門應用！
點擊標題共享新宏觀連載
- 新宏觀連載一 | 危機重重的經濟現實：大蕭條
- 新宏觀連載二 | 危機重重的經濟現實：債務危機
- 新宏觀連載三 | 危機重重的經濟現實：資產泡沫
- 新宏觀連載四 | 危機重重的經濟現實：明斯基時刻
- 新宏觀連載五 | 危機重重的經濟現實：流動性陷阱與負利率
- 新宏觀連載六 | 危機重重的經濟現實：滯脹與長期通脹
- 新宏觀連載七 | 危機重重的經濟現實：節儉悖論與特里芬悖論
- 新宏觀連載八 | 危機重重的經濟現實：準公共品缺失
- 新宏觀連載九 | 門派林立的經濟理論：金錢至上的重商主義
- 新宏觀連載十 | 門派林立的經濟理論：自由放任的重農主義
- 新宏觀連載十一 | 門派林立的經濟理論：剩餘價值的困惑與計劃經濟的缺陷
- 新宏觀連載十二 | 門派林立的經濟理論：主觀效用論——不成功的需求表達
- 新宏觀連載十三 | 門派林立的經濟理論：新古典——折衷的局部均衡與實物的一般均衡
閱讀更多 第一經濟報道 的文章
