2020Q1與往年主要不同處在於供給端受開工率影響。受各地政府指導，電子行業公司普遍於2月10日後復工，比往年推遲一週以上；2月中下旬受員工返工節奏影響，開工率多於2月底恢復至往年水平。同時，防疫產生的費用對Q1業績亦有短暫的負面影響。
分板塊看來，半導體板塊影響可控。半導體的製造與封測由於自動化程度高，同時受工藝和製程限制，通常全年無休。因此Q1在開工率上要顯著優於其他板塊。同時，中長期國產替代邏輯不斷兌現，行業整體景氣度較19Q1亦明顯提升。
工業類PCB企業整體保持平穩增長，且後續潛力可期。具有基建屬性的通信類PCB需求相對平穩，在5G基站建設的持續推進下，預計相關供應鏈Q1保持小幅平穩增長。但部分消費電子屬性較強的個股Q1業績承壓。
被動元件與面板Q1處於價格上行通道，但開工率仍受影響，後續需關注需求下滑導致供需反轉風險。被動元件與面板由於處於補庫存週期，且Q1供給側收縮，整體處於供不應求狀態，ASP出現兩位數上行。然隨著後續需求側存在下滑風險，供需格局或發生變化。
消費電子部分分化，子領域景氣度、同比基數和海外佈局是影響Q1業績的主要因素。部分高景氣賽道依舊保持平穩增長，如光學賽道（舜宇光學、水晶光電）、TWS耳機（歌爾股份、立訊精密）、屏下指紋（匯頂科技）、智能手機ODM（聞泰科技）等。同時，具有海外產能佈局的智動力、歌爾股份、立訊精密等企業也具有較好的產能平抑屬性。此外，19Q1基數效應也是一個重要的考量因素。
我們對於電子行業重點公司2020年一季報預測情況如下：
預計歸母淨利潤預測中樞同比增速大於50%：有聞泰科技（1239%，ODM業績高增，並表安世半導體）、長盈精密（85%，主業經營改善，非經常收益增加）、聖邦股份（85%，大客戶增量，國產替代持續突破）、通富微電（81%，產能利用率回升，AMD產業鏈高景氣）、歌爾股份（50%，TWS耳機持續放量）。
預計歸母淨利潤預測中樞同比增長20%-50%：有北方華創（30%，Q1業績主要由之前訂單所貢獻）、長電科技（35%，產能利用率較19Q1大幅提升）、立訊精密（58%，TWS耳機及通訊業務同比高增）、匯頂科技（40%，屏下指紋出貨同比高增）、東山精密（25%，FPC開工率及需求較足）。
預計歸母淨利潤預測中樞同比增長0%-20%：三安光電、順絡電子、水晶光電、長信科技、景旺電子、滬電股份、深南電路、生益科技、勝宏科技。
預計歸母淨利潤預測中樞同比下降：京東方、TCL科技、三環集團、風華高科、鵬鼎控股、信維通信、智動力（非經常性損益影響，實際扣非淨利潤環增40%超預期）、工業富聯、環旭電子、崇達技術，多受開工率影響。
展望Q2，影響將由供給側轉向需求側，看好PC、平板等需求，消費電子或將承壓。Q1主要是供給端受開工率不足的影響，需求側影響將於Q2傳導至供應鏈，部分消費電子終端需求萎縮將出現減產、砍單效應，供應鏈將面臨較大壓力。具有辦公屬性的PC、平板在遠程辦公、宅經濟的催化下，需求暢旺，研判相關供應鏈Q2業績將具有有力支撐。
全年維度，重點關注4大方向。1）創新週期與高景氣賽道，包括光學鏡頭、CIS圖像感測、CPU/GPU高速計算、SiP/AiP先進封裝、SLP類載板、FPC軟板等。2）延續高景氣領域，工業類PCB、TWS耳機。3）20年Mini LED產業化元年。4）蘋果產業鏈。
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