大家好，作為資深熬夜冠軍
今天凌晨比比刷到2條大新聞
看完後精神得一宿沒睡好
先是幾天前自爆的瑞幸停盤了
並且還面臨一系列起訴
短時間怕是很難元氣滿滿了
而這件事還沒結束
國內的流媒體巨頭的愛奇藝
就緊跟著中招了
因為遭到美國做空機構渾水
以及Wolfpack Research
（狼群研究）看空
昨天，股價應聲跳水了10%
是不是有種似曾相識的感覺？
和瑞幸事件不同的是
這波主錘愛奇藝的是狼群研究
渾水只是幫忙打個輔助
主要錘愛奇藝沒上市就造假
用戶數造假、營收造假……
涉及金額高達上百億人民幣
渾水和狼群在推特一唱一和
有種勢必要錘死愛奇藝的架勢！
莫非愛奇藝就是下一個瑞幸？
作為科技圈頭最鐵的猛男博主
我對做空機構的錘人技巧
一直懷著崇敬的心態去膜拜
於是我翻到了做空報告原文
看完之後
愛奇藝是不是真作假沒看出來
但這做空報告看的我一臉問號
首先，錘愛奇藝用戶數造假
怎麼錘的呢？找了2家廣告公司
廣告公司通過投放後臺統計了
愛奇藝在全國19個一線城市
同一周4天裡的移動端日活量
得出結論：愛奇藝
在一線城市的日活只有2470萬
和愛奇藝自己公開的6230萬比
少了6成
進而得出：愛奇藝捏造數據！
乍一聽還挺有道理的？
但是等等
愛奇藝啥時候
公佈過一線城市的日活數據？
我翻遍全網也沒有找到啊？
我又讀了會兒這份報告
才發現，這個愛奇藝在一線城市的
6230萬日活是他們推測出來的
推測邏輯如下：愛奇藝公佈過
日均獨立設備數為1.75億
然後狼群研究從廣告公司那兒
得到另一個數字：
一線城市APP日活佔總日活的35.6%
然後狼群研究把這倆一乘
得出愛奇藝在一線城市應該有
1.75億X35.6%=6230萬的日活
然後再和從廣告公司那兒
統計出來的數據一對
不對呀，這怎麼只有2470萬？
恕我直言，這中間的邏輯
步子是不是邁得太大了一點
依我之見，起碼扯了三次蛋
首先，獨立設備數和日活
根本就是完全不同的倆概念啊
一個是下載過該APP的移動設備數
一個是單日登陸過賬號的設備數
你拿獨立設備數乘係數算日活
怕是要把拉格朗日從棺材裡氣醒？
其次
從廣告公司的數據反推APP的日活
你認真的？
哪個平臺會把全量端口開放給
第三方監測機構或者廣告公司？
人家都是專為廣告公司開一個端口
就為防止反推他們的核心數據
要不然為啥你看那麼多數據公司
每家算出來的數據都不一樣呢？
再其次，說說視頻網站的日活
沒混過互聯網圈也追過劇的
每個平臺的獨播視頻、更新
都對當日的訪問量影響很大
用4天的數據去反推
全年日活這事兒也有點離譜
這感覺就像是
在一鍋八寶粥裡挖了一勺
挖到了9粒大米，1顆紅豆
於是就得出
這鍋八寶粥紅豆含量為10%
還有，為了錘愛奇藝雙會員虛報
在一線城市隨機調查了1563人
其中有愛奇藝會員的是613人
最終調查出有31.9%的人
是小米、京東等平臺的聯合會員
由此推斷愛奇藝把聯合會員
這部分營收全算成是自己的了
存在會員虛報、收入造假！
從聯合會員的分佈比例推導
愛奇藝誇大了付費會員收入
確實是一個有新意的邏輯
哪怕這個抽樣確實粗了點
用一線城市的1563人
反推全國1.07億會員數...
然而它還缺了一步關鍵論證
那就是愛奇藝
計算會員收入的統計口徑是什麼？
聯合會員的會員費怎麼進財報？
扣不扣營銷費用？具體怎麼扣？
目前沒有透明的數據可以追溯啊
狼群還有一個錘點是：遞延收入！
所謂遞延收入其實就是預付款
狼群說愛奇藝對外宣稱會員數漲了
但是實際卻顯示遞延收入下降了
因此這倆數據必然有一個是假的
這個能推斷出造假嗎？
有沒有其它可能？
比如——打折？
還比如——付費方式改變？
比如過去充年卡，以後改月會員
那麼預付費就降低了？
總之都感覺不是很紮實
不過，狼群這篇報告也並非很水
確實也提出了一些合理質疑
比如愛奇藝十年一直在虧損
並且每年的虧損還在加速
再比如為什麼
西藏、內蒙等人口稀少的地區
會排在觀看量前十？
總之，我感覺這個做空報告
讓我興致勃勃的看了三個小時
最後感覺有點浪費時間
因為我最期待的實錘沒出來
不知道大家還記不記得
當初渾水是怎麼錘瑞幸的
斥巨資僱了1418個兼職調查員
蹲在全國40個城市400家門店
沒日沒夜的拍小票、統計客流量
收集了2.5萬多張小票
錄製了長達1萬小時的門店錄像
狼群研究靠這個報告
就想錘死愛奇藝？
是不是有點太對不起
電視機前的觀眾朋友了？
我查了下這個狼群研究發現
這不是它第一次錘中概股了
就在去年年末剛錘過趣頭條
用了整整56頁的做空報告
錘趣頭條77%的銷售額涉嫌作假
結果，趣頭條反手逐條爆錘
股價不僅沒被做空還漲了
你說氣人不？
有意思的是
這波狼群錘愛奇藝的做空報告
標題就用諧音梗Cue了瑞幸
可以說目的性十分明確
想起來幾天前，我寫瑞幸的時候
就擔心瑞幸這波操作很可能會
直接影響到中概股的信任環境
果然一波做空潮就來了
除了愛奇藝，跟誰學
也遭到了Grizzly Research做空
作為唯一盈利的在線教育機構
跟誰學被指盈利虛增74.6%
並且還存在轉移資產的嫌疑等
跟誰學的股票也應聲下跌
另外一支中概股好未來
也自爆：在例行審計過程中
發現了某些“員工不當行為”
存在誇大銷售數據
偽造合同、文件等等造假現象
直接導致股價暴跌了21%！
還沒等別人做空就先行了一步
中概股繼續雪上加霜！
值得一提的是此前
路邊社曾報道過SEC準備
重獎內部檢舉人200萬美元
在這樣強有力的監管下
中概股的挑戰可能才剛開始
雖然中概股的監管環境趨緊
但好企業也不用太害怕
因為做空機構失手也是常事兒
當年安踏、新東方、奇虎被做空
也是一開始小跌了一下
但後來也全都毫髮無傷
甚至漲的比跌之前還猛
能被一錘子錘死說到底還是
自己本身就存在問題
如果公司業務足夠牛逼
每次被不痛不癢的錘下一點
就有人迫不及待的衝進去接盤
最後做空公司花了一大筆調研費
還相當於幫你打了免費廣告
豈不是美滋滋？
“
今日思考題：為啥瑞幸造假實錘
網友都在為它加油鼓勁
而愛奇藝明明沒被實錘
微博卻有一大堆人恨不得它趕快倒閉？
”
助手：葫蘆
審閱：小鳴
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