2006年夏天，美國學者米什金正忙著撰寫冰島經濟報告，數據顯示，冰島三大銀行去年發行的債券，超過了全國GDP，但想到冰島貿易協會承諾的12萬4千美元稿酬，米什金在報告中寫下冰島的金融監管很有力，他對著經常賬戶的赤字皺了皺眉，心想，問過幾個冰島人，都對自家央行有信心，可能數據錯了吧。同年，美國評級機構宣城，冰島信用級別達到最高的3A。然而2008年底，冰島舉國破產。
曾經1990年，冰島的經濟支柱是漁業，在過渡捕撈導致漁業癱瘓之後，冰島開始利用地熱資源興建電解鋁廠，但在鋁業獨當一面之前，國家急需一項支柱產業，金融和房地產當選新的發展方向。
1994年，冰島開放了金融市場，高利率使國際資本蜂擁而至（年息10%-15%）。
1998年，時任首相戴維奧德森為了迅速賺錢，開始推進銀行私有化，毫無現代商業銀行管理經驗的人們接管了銀行，他們認為，冰島市場很小，必須向海外擴張才能實現繁榮，於是，銀行對外大舉發債，借錢吞併歐洲同行，對內，以寬鬆的條件貸款給富豪和企業，供他們買房置產，收購外企。
1997年-2005年，在加槓桿的過程中，房地產被炒熱，房價在8年間，上升3倍。
2006年，金融地產業經濟佔比達到了支柱水平，但是，與實體經濟脫鉤的金融業，永遠不可能成為國家支柱，虛擬經濟的流動性和國際性特徵，讓冰島的經濟命脈握在了國際投資者的手中。
2008年，冰島外債超過了1383億美元，是國內生產總值的7倍（全國GDP193.7億美元），無力抵抗任何風波，美國的次貸危機讓冰島一夜之間資不抵債，貨幣貶值，股市暴跌，三大銀行全部破產，之後，世界三大央行拒絕了冰島央行的求助（美聯儲、歐洲央行、英格蘭銀行）
失業率劇增讓大批冰島人移民鄰國，火山也找準時機噴發，媒體戲稱，冰島從金融到領土全面崩盤，國際紛紛指責冰島政府，卻忘了曾宣稱冰島金融監管鐵板一塊的學者和機構，在米什金的簡歷上，文章《冰島的金融穩定性》，不知何時被改成了《冰島的金融不穩定性》，好在得天獨厚的地理優勢，讓冰島在危機過後迅速轉型（旅遊業--採礦業），十年後的今天，冰島還曾經的世外桃源，彷彿一切都沒有發生過。
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