來源 | 價值線綜合
據上交所和證監會官網消息，下週（4月13日~4月19日）將有5家IPO企業上會，其中，科創板2家，傳統板3家，具體名單如下：
下週2家科創板IPO企業上會
下週3家傳統板IPO企業上會
在下週上會的5家IPO企業中，價值線研究院發現諸多問題：
1、金宏氣體：曾發生爆燃死亡事故；逾八成客戶為中小企業購銷官司頻發。
2、埃夫特：海外併購“埋雷”，超3億商譽壓頂；近3年鉅虧逾4億，疫情擴散“雪上加霜”。
3、奧海科技：大客戶被華為拉入“黑名單”；IPO前狂補員工五險一金。
A
金宏氣體
曾發生爆燃死亡事故
逾八成客戶為中小企業
購銷官司頻發
註冊地：江蘇省蘇州市
主承銷商：招商證券
擬上市地：上交所科創板
IPO之路：
金宏氣體曾於2014年掛牌新三板，並於2016年12月向證監會報送IPO招股書申報稿闖關上交所主板。經過近3年的IPO排隊後，金宏氣體於2019年8月主動撤回主板申報材料，於2019年12月13日重新遞交招股書轉戰科創板。
主營業務：
金宏氣體是一家專業從事氣體研發、生產、銷售和服務的環保集約型綜合氣體供應商。
募資投向：
財務數據:
據金宏氣體招股書（上會稿）披露，公司 2020 年第一季度營業收入為 25,126 萬元，同比變動 0.08%；淨利潤為1,883 萬元，同比變動-42.97%；扣除非經營性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤為 1,663 萬元，同比變動-47.22%。
關注點一：曾發生爆燃死亡事故
在特種氣體領域，安全是極其重要的。金宏氣體也稱其為“安全、環保、集約型綜合氣體提供商”。在公司官網上，一篇題為《安全管理工作中僥倖心理要不得》的文章還引用了“海恩裡希法則”稱，每一起嚴重的事故背後，必然有29起輕微事故和300起未遂先兆，以及1000起事故隱患，似乎在提醒要時刻注意安全。
可極具諷刺意味的是，近年來金宏氣體發生了多起安全事故。
據靖江市政府官網披露，2014年1月12日，金宏氣體原子公司靖江市泰和氣體有限公司的充裝車間發生爆燃死亡事故，造成一死一傷。子公司的法人為金向華，主要負責人為其叔叔朱根林。最終，靖江市安監局對朱根林做出罰款2萬元的處罰。
2015年7月2日，當時掛牌新三板的“金宏氣體”曾發佈一則公告稱，公司廠區內超純氨生產車間在2015年6月30日上午9點46分左右發生液氨鋼瓶筒體撕裂，造成鋼瓶內氨氣洩露，原因正在調查中。本次事故造成現場3名作業人員呼吸道和麵部發生灼傷，目前3名受傷人員在蘇州市立醫院北區治療，生命體徵平穩，本次事故造成的直接及間接損失金額正在評估中。
2016年8月22日，淮安市環保局鹽化新材料產業園區做出《行政處罰決定書》（淮環鹽罰[2016]30號），金宏氣體的子公司淮安金宏因高純氯化氫項目在未取得環評批覆的情況下開工建設，被責令停止建設的同時罰款2萬元。
《花朵財經》經過查詢發現，除政府官網之外，在任何公開媒體上，已經查詢不到上述爆燃死亡事故的消息。由此可見，金宏氣體對媒體消息的把控能力……
在強力公關的背後，究竟還有多少應該對公眾公開的消息，沒有披露在招股說明書中的呢？是否有重大遺漏？這一切都成了未知數。
關注點二：逾八成客戶為中小企業，購銷官司頻發
據《每日經濟新聞》報道，金宏氣體年營收已過10億元，但公司客戶比較分散。2018年，公司前五大客戶為金宏氣體貢獻了1.13億元銷售額，佔當期主營業務收入的11.81%；2016年、2017年和2019年，這一數據也沒有超過15%。這意味著公司85%以上的銷售份額都來自生產經營規模較小、抗風險能力較弱的中小企業。
正是由於存在大量中小客戶，使得公司及時把賬要回來避免形成壞賬的難度增加。
據《花朵財經》報道，企查查相關數據顯示，金宏氣體報告期內可謂官司纏身，在2019年尤為之多，其中以關乎企業經營的買賣合同糾紛為主，如與蘇州貝卡潤新材料有限公司的買賣合同糾紛、與營口晶晶光電科技有限公司的買賣合同糾紛、與蘇州馬克立楊電子科技有限公司的買賣合同糾紛等等。
彙總數據後發現，已經有案件結果的62起案件中，有50次金宏氣體作為原告出席，基本都是“買賣合同糾紛”。其中，2017-2019年涉案信息高發，分別達到12起，11起，19起。在這三年中，金宏氣體不是在要賬，就是在要賬的路上。看來利潤高企的背後，也到處是坑。
B
埃夫特
海外併購“埋雷”，超3億商譽壓頂
近3年鉅虧逾4億，疫情擴散“雪上加霜”
註冊地：安徽省蕪湖市
主承銷商： 國信證券
擬上市地：上交所科創板
主營業務：
埃夫特屬於智能製造裝備行業，主營業務為工業機器人整機及其核心零部件、系統集成的研發、生產、銷售。
募資投向：
財務數據:
關注點一：近3年鉅虧逾4億，疫情擴散“雪上加霜”
據埃夫特招股書（上會稿）顯示，2017年度~2019年度埃夫特實現營業收入為7.82億元、13.14億元、12.68億元；歸母淨利潤為–2734.84萬元、-2211.07萬元、-4268.28萬元；扣非歸母淨利潤為-1.25億元、-1.70億元、-1.14億元。
數據顯示，埃夫特近3年扣非歸母淨利潤鉅虧4.09億元。
埃夫特認為，公司雖然在報告期內持續虧損，但隨著核心競爭力的持續提升，通過提升核心零部件自主化，顯著提升整機產品的毛利率，通過實施經驗的積累，降低試錯成本，加強成本管控，顯著提升系統集成業務毛利率，同時併購 CMA、EVOLUT、WFC 後併購整合，完成技術消化吸收後，開拓中國市場。未來將逐步扭虧為盈，持續經營能力將持續提升。
然而，一場疫情不期而至，或為埃夫特的扭虧計劃增加變數。
目前歐洲、南美等區域經營主體受新冠疫情影響較大。其中，埃夫特境外子公司CMA、EVOLUT、WFC註冊地均位於意大利。自2020年3月起，疫情在全世界範圍內迅速擴散，意大利已成為境外最嚴重地區之一。
根據招股書，埃夫特三家子公司在歐洲地區的業務銷售佔埃夫特營業收入的比重超過40%，而歐洲地區業務上下游公司出現大面積停工狀態。預計第二季度，歐洲地區經營主體將受到較大影響。
結合行業發展趨勢及公司實際經營情況，並綜合考慮新冠病毒疫情的影響，埃夫特預計 2020年1-3月可實現營業收入約為2.3億元至2.8億元，同比變動比率為-19.1%至-1.51%；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤約為-5000萬元至-3000萬元，較去年同期下降約為560萬元至2560萬元。
關注點二：海外併購“埋雷”，超3億商譽壓頂
據《時代商學院》報道，近幾年頻繁的海外併購給埃夫特帶來4.23億元的鉅額商譽，但併購標的業績不理想，也引發了較大的商譽減值隱患。
招股書顯示，2016-2018年，埃夫特合計進行了5次併購，其中4次為海外併購，標的均為意大利工業機器人企業。4次海外併購合計併購金額為1.45億歐元(約合10.2億元人民幣)，其中金額最大的交易為併購WFC100%股權，併購金額達到1.3億歐元，遠超其他交易。
頻繁併購雖幫助埃夫特迅速將營收規模擴大，但也導致商譽大量累積，商譽減值以及併購後整合風險高企。
其中，併購意大利企業EVOLUT後已累計4年計提4689.75萬元商譽減值準備。事實上，EVOLUT在2016年被收購前就已出現大幅虧損，資產質量存疑，為何埃夫特仍斥資收購，導致後續產生鉅額商譽減值風險？
值得注意的是，據《財經網》報道，埃夫特收購時，EVOLUT還身陷4項稅務方面的未決調查，經統計，EVOLUT涉及合計299.19萬歐元的稅務爭議。
但最令人擔憂的是，更大的商譽減值隱患發生在交易額最大的WFC海外併購中。
埃夫特的科創板問詢回覆函顯示，由於業績不達預期，該公司在2019年9月30日對WFC商譽計提減值準備，合計2003.99萬元人民幣。然而，併購WFC產生的商譽還有3.39億元。
C
奧海科技
大客戶被華為拉入“黑名單”
IPO前狂補員工五險一金
註冊地：廣東省東莞市
主承銷商：國金證券
擬上市地：深交所中小板
主營業務：
奧海科技是一家從事充電器、移動電源等智能終端充儲電磁炮的設計、研發、生產和銷售的企業。其中充電器業務為其核心業務，2018年度來自該業務的收入佔其主營業務收入的92.16%。
募資投向：
數據來源：奧海科技招股書申報稿（2019年9月29日更新）
財務數據:
數據來源：奧海科技招股書申報稿（2019年9月29日更新）
關注點一：大客戶被華為拉入“黑名單”
據《挖貝網》報道，俗話說得好“人倒黴了喝涼水都塞牙”，比如說奧海科技，先是碰上了金立事件，接著又遇到了偉創力事件。
先說金立事件，2018年12月10日，廣東省深圳市中級人民法院受理申請人廣東華興銀行股份有限公司深圳分行對被申請人深圳市金立通信設備有限公司提出的破產清算申請。深圳中院表示，截至目前，金立公司涉及數百宗民商事訴訟、仲裁和執行案件，金立公司名下部分資產已設定抵押和質押，全部資產均已被多輪保全查封。
而金立正好就是奧海科技的大客戶。奧海科技招股書顯示，2016年度該公司的第2大客戶為金立，對其銷售額為6867.62萬元。不過由於金立在2017年下半年出現了經營問題，奧海科技與金立的成交額開始大幅減少，2017年便從第2大客戶下滑至第7大客戶，2018年變為第68大客戶，2019年上半年沒有成交合作。
既然是大客戶，那麼資金往來肯定是少不了的，目前，金立尚拖欠奧海科技3424.96萬元，奧海科技已全部計提壞賬準備。
有道是否極泰來，說的是壞運到了頭好運就來了。不過這句話對奧海科技似乎並不成立，該公司的壞運氣並沒有因金立事件而終結，因為偉創力事件來了。
偉創力1969年成立於美國硅谷，是全球知名的代工廠商。2019年5月16日，美國商務部工業與安全局（BIS）將華為公司納入“實體清單”後，偉創力隨即通知其全球範圍內的代工廠單方面停止為華為生產，並且扣押了價值約為7億元的華為所有權的設備和物料。
經過多倫博弈，華為收回約4億元人民幣的物資，剩餘部分仍在努力追回。並且作為回擊，報道稱偉創力已被華為從供應鏈體系中剔除。而且對偉創力更加不利的是，目前我國正在制定“不可靠實體清單”，據悉 “不可靠實體清單”制度正在履行內部程序，將於近期發佈。
招股書顯示，2018年偉創力正好是奧海科技的第5大客戶。2019年上半年，奧海科技對其的銷售額為4258.24萬元，佔營收的4.34%。2018年度，銷售額為7，382.81萬元，佔營收的4.44%。
雖然已經迎來了兩隻黑天鵝，但對奧海科技來說，考驗肯可能只是剛剛開始。
關注點二：IPO前狂補員工五險一金
據《企觀資本》報道，招股書顯示，準備上市的前三年，奧海科技狂補員工五險一金。2016年12月底，公司擁有員工數量2445人，其中，2092人未繳納公積金，每種保險900多名員工未繳納，公司當年應繳未繳的五險一金金額為944.85萬元。
對此，招股書中給出的解釋，未繳納的五險一金主要是員工對於社會保險和住房公積金政策不理解，參保意識淡薄，對五險一金沖淡了工資抱有牴觸情緒。
2017年，每種保險和公積金未繳納的人數約40餘人，公司應繳未繳的五險一金金額為268.64萬元。到了2018年和2019上半年，五險一金應繳未繳的金額分別減少至71.01萬元和36.02萬元。這意味著，在2016年到2018年間，奧海科技補齊了900多萬元的五險一金。
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