在A股市場中，高送轉個股總是容易引起資金的關注。近日，億聯網絡的擬10派9轉5就引起了監管層的注意！
億聯網絡4月14日晚間披露年報，公司2019年實現營業收入24.89億元，同比增長37.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為12.35億元，同比增長45.08%；基本每股收益2.07元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利9元（含稅），每10股轉增5股。
4月15日，深交所下發了關於對廈門億聯網絡技術股份有限公司的問詢函。深交所還注意到，億聯網絡自2017年3月上市以來已實施了3次資本公積金轉增股本的分配方案，每次轉增比例均為10股轉增10股。深交所要求億聯網絡結合公司所處行業特點、發展階段、經營模式、股本規模、未來發展戰略等詳細說明公司多次實施資本公積轉增股本的必要性和合理性。
值得一提的是，4月7日晚間，億聯網絡的兩則公告引起了市場的注意——副董事長、實控人之一的吳仲毅和特定股東陳建榮均因個人資金原因計劃分別減持不超過200萬股。如果按照4月8日億聯網絡收盤價計算，兩人此次減持將總共套現超3.5億元。如果按照4月15日的收盤價93.93元/股計算，吳仲毅和陳建榮計劃減持套現的市值達到3.76億元。
深交所要求補充說明公司是否存在通過大額現金分紅和轉增影響公司股價配合相關股東減持的問題。說明本次利潤分配方案籌劃的具體過程，包括推出利潤分配方案的提議人、參與籌劃人、內部審議程序、保密情況等，並核實是否存在信息洩漏等情況。
過高利潤率或存疑
資料顯示，億聯網絡是以音視頻通信為基礎的統一通信解決方案提供商，面向全球企業用戶提供統一通信解決方案，包括統一通訊行業中的視頻會議及 SIP 終端兩個細分領域。
億聯網絡受關注的還有一個地方，那就是他的高利潤率。數據顯示，2014年至2018年，其淨利潤同比增長分別為50.43%、64.46%、74.59%、36.65%、44.13%。其銷售淨利率也在逐年提高，從2014年的30.83%提高至2019年的49.62%。這樣漂亮的業績，去年就曾遭到深交所的質疑。
回看歷史財務數據，2019年前三季度，億聯網絡實現營業收入18.56億元，同比增長40.69%；歸母淨利潤9.83億元，同比增長48.11%。銷售毛利率65.69%，淨利潤率52.96%。這一震撼的數據，已經超過了貴州茅臺同期51%的淨利率。
去年9月20日，深交所創業板公司管理部對廈門億聯網絡技術股份有限公司下發半年報問詢函，要求該公司就毛利率和淨利率維持在高位、海外市場情況、外協廠商和原材料供應商情況以及理財產品和貨幣資金情況進一步詳細說明。交易所的關注點主要在公司的財報不合常理之處，包括毛利率和淨利潤水平因何多年維持高位；企業幾乎全部為海外經銷商，具體海外客戶億聯無法掌握，海外經銷商列表以證明真實性等方面。
最難以考量的就是這個海外業務，2019年半年報顯示，億聯網絡的主要收入來源於北美洲和歐洲。億聯網絡真正可比的企業為寶利通（Polycom），如果按照地域屬性來講，美國本土的企業寶利通在銷售、語言、政策環境等方面，更具優勢才對，可對比銷售淨利潤率，億聯網絡與Polycom的差距極大。Polycom 2016年、2017年、2018年1-3月的銷售淨利潤率分別為-16.54%、-7.00%、-2.23%，而億聯網絡2016年、2017年、2018年及2019年前三季度的銷售淨利率分別為46.80%、42.57%、46.90%、52.66%。令人不解的是，寶利通的毛利率與億聯網絡相差無幾，但淨利率卻遠遠低於億聯網絡。
億聯網絡後續給出的解釋是寶利通人員薪酬高，高端人才多，銷售人員數量多，人員成本較高；而億聯網絡的規模效應明顯，有效控制差旅費，有部分投資收益，有稅收優惠政策等。
一邊買理財一邊向銀行申請授信
4月15日，億聯網絡公告稱計劃使用不超過46億元的閒置自有資金和不超過4億元的閒置募集資金進行現金管理，用於投資信用級別較高的金融機構發行的流動性較好的低風險金融工具，同時使用自有資金開展總額度不超過5000萬美元的外匯金融衍生品投資。
一邊進行進行現金管理買理財的同時，公司一邊向銀行申請授信。公告稱，根據公司未來 12 個月的發展規劃，擬向銀行申請不超過人民幣80,000 萬元的綜合授信額度，在上述額度範圍內，具體的授信金額、授信期限、授信方式等以公司根據資金使用計劃與各銀行實際簽訂的授信協議為準，授信期內，授信額度可循環使用。
億聯網絡這樣的操作或是習以為常，回看去年數據，截至2019年6月30日，億聯網絡總資產43.5億元，其中負債只有6.01億元，資產負債率僅為13.85%，有息負債為零。這意味著，公司沒有短期借款，沒有長期借款，沒有應付債券，只有1.87億元的應付款。同樣截至2019年6月30日，億聯網絡資產裡，預付款700萬元，其他應收款1700萬元，存貨1.9億元，商譽為零，固定資產只有9700萬元，在建工程、工程物資均為零。報告期末貨幣資金3.81億元，理財產品31.57億元，兩者相加佔總資產的比例為81.15%。
大比例的現金分紅，多次的轉增分配，過高利潤率，都受到監管層的關注，億聯網絡業績高速增長的背後是否隱藏著不為人知的“套路”，我們將持續關注！
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