自春節後（2月15日左右）豬價達到38.5元之後便一直不斷下滑之中，截止4月15日，根據數據顯示，全國外三元生豬出欄均價為33.73元/公斤，兩個月的時間下調幅度5元/公斤。首先是春節壓欄壓欄到3月、4月的豬場計劃落空，其次是等待清明節前小高峰出欄的願望再次破滅。五一假期即將來臨，我們又寄希望於五一節日的提振來拉動豬價。
願望是美好的，但現實是殘酷的。
從2020年以來的生豬供應與需求的情況我們可以看出，供應在逐步增長，而需求則大幅縮水。相比2019年下半年豬價高位的縮水，2020年抗擊新型肺炎對餐飲、旅遊、企業復工的影響，以及這一輪全國乃至全球經濟增長放緩的影響，2020年當下的消費需求（不僅僅是豬肉），已經下降至相當低迷的狀態。
再看大豬出欄，去除春節期間壓欄的影響，2019年10月之後北方省份仔豬出生環比增長，而2020年3月之後北方大豬供應也隨之增長。
儘管大豬供應還未恢復到2017下半年（我們認為是供需平衡的階段），甚至還未恢復到2017年60%的水平，但在當下如此低迷的需求背景下，少量大豬供應的增加都能為市場帶來壓力。
而這，也就是為何今年一邊非瘟疫情在加重，生豬存欄如此之少，豬價還在一路下跌的根本原因。
目前已經是4月中旬，2020年上半年很快就要過去，面對下半年我們要怎樣看待？
一句話，做好繼續向下的準備。
圖1 2019-2020年4月15日全國生豬出欄均價走勢對比 單位：元/公斤
可以看出2月中旬，正月十五之後豬價開始一路下行，而這個時候也是我國新型肺炎最為嚴重的時期。儘管目前各大城市大部分都已復工，但是餐飲、旅遊行業仍舊處於“封閉”狀態之中，包括豬肉在肉類消費遭到抑制。而根據國家相關部門的表示來看，新型肺炎的防控將處於長期的狀態，儘管後期餐飲、旅遊業逐步恢復，但預計也難以達到往年同期的程度。
圖2 2017年-2020年4月批發市場白條豬周均批發量與白條均價對比
可以看出橙黃色橢圓中，2020年以來呈現的是價格與批發量量雙降的局面。但是理論上，豬肉價格作為一種常態化的商品，其需求受價格高低影響，價格下調，需求應當時增長的。之所以出現這種情況，其根本原因便是上文提到的，疫情+經濟增長放緩（居民收入下降）導致消費能力下滑；再加上豬肉價格本就居於相對高位，這使得豬肉價格目前的降幅難以拉動消費的增長。
也就是說，如果我們需要豬肉消費增長，那麼豬肉價格還將繼續下調。而下調的幅度來說，下半年預計還有5元-8元的空間。
上面我們一直說豬多了，那麼究竟是什麼情況？
圖3 2020年1月-4月14日不同階段生豬存欄指數 備註：大豬、中豬、仔豬參考右側刻度值
可以看出，不論是仔豬、保育、中豬、大豬，按照周度來說，2020年其存欄指數一直是不斷增長的局面。而其中只有配種母豬，也即妊娠母豬在近期增長有所放緩。
其主要原因便是受到非瘟疫情的影響。
圖4 2020年以來非瘟、後備母豬補欄指數對比
可以看出每次非瘟疫情攀升的時候後備補欄的速度都會放緩，而3月之後全國多個省份疫情增加，這使得後備補欄、母豬配種進程再度放緩。
基於此，我們總結得出，2020年春節後豬價一路下滑，主要原因是消費低迷，疊加大豬供應增加。而隨著3月之後全國非瘟疫情的增長，後備補欄、母豬配種有所放緩。但是目前我們還未看到疫情對全國存欄出現大範圍，或者大幅削弱的影響。目前母豬配種、後備補欄速度有所放緩，但是能否影響到2020年第四度的供應還需要繼續觀察。
但是整體上我們可以預計，2020年5月-10月期間全國豬價下行為大趨勢。而這個幅度，上文也提到，或存在5-8元的降幅。但這其中，同樣會存在階段性上漲的機會，而這個時候也往往是我們順勢出欄，擴大收益的最佳時機。
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