2019私募基金是否能走出寒冬？

相較沉悶的2018年而言，2019年前兩個月，匯聚眾多高手的私募行業終於迎來揚眉吐氣的時刻。格上研究中心數據顯示，2月份私募行業平均收益為6.40%，所有策略均獲得正收益。其中，股票策略成為表現最好的策略，平均收益達8.09%。

值得注意的是，A股雖然保持強勢姿態，但站上3000點大關後，盤整時間也已達半月有餘，疊加即將到來的年報業績披露壓力，市場對行情的持續性也開始出現分歧。券商中國記者調研發現，大部分私募對市場依舊持樂觀態度，積極地看多做多，多家大型私募的倉位都在八成以上，有的甚至滿倉。

業績超預期，私募揚眉吐氣

據格上研究中心數據顯示，2月份私募行業平均收益為6.40%，所有策略均獲得正收益。在股市火熱的背景下，股票策略不出意外，以8.09%的平均收益領漲，這也使得今年以來的收益達到10.60%。

不過，由於上證指數2月大漲13.79%，即使私募2月取得了8.09%的平均收益，整體依然沒有跑贏上證指數的漲幅。但是，私募前四分之一的平均收益達到19.04%，遠跑贏指數。

分規模來看，百億以上的超大型私募整體表現最好。其中，百億私募淡水泉、星石等私募2月的平均收益都超過20%。不少知名私募今年以來業績也大超預期，例如鼎薩投資前2月的業績超過30%、侯安陽掌舵的上善若水業績超20%，景林資產、泓澄投資、煜徳投資、理成資產、少藪派投資、中歐瑞博等業績均超過15%，迎來良好開局。

值得注意的是，由證券時報主辦的第一屆私募基金實盤大賽吸引了600餘家公司參賽，2月份各策略收益率的平均值和中位數也皆為正，各策略組平均收益率分別為：股票策略7.47%、相對價值1.24%、CTA策略0.92%、混合策略3.66%，股票策略搖搖領先，上月超過85%的參賽產品取得正收益。

參賽私募伏牛基金認為，熊市已經結束，要積極參與這一輪估值修復行情。基金陸續重倉佈局證券、農林牧漁、半導體、5G硬科技等行業，外加上年前佈局的鐵礦石多頭遇巴西礦難貢獻一部分收益，故2月份伏牛基金產品淨值快速上升。

私募：牛市清晰，躍然紙上

3月初，上證指數站上3000點大關，市場情緒明顯升溫。

“近期市場出現盤整，但是科技類成長股的行情仍將持續。”星石投資首席執行官楊玲表示。

楊玲認為，首先，A股仍處於牛市的前期醞釀階段，呈現普漲特徵。其次，結束了普漲之後，市場將迎來分化，以科技類為核心的成長企業將走得更遠。2019年宏觀經濟大概率可以見底，反轉向上的概率不大，但結構改善將持續。其中，受益於減稅降費和金融融資服務的高端產業的業績有望率先復甦。

百億私募凱豐投資的董事長吳星，近期在2019年中國資管精英大會上直截了當的表示，這是一波非常長，甚至延續十年以上的牛市。“牛市非常清晰，躍然紙上。當前A股估值極極極低。邏輯一直在這裡，數據我可以擺上百個，信不信只能由你自己回答。”吳星連用三個“極”。

今年1月底時，磐耀資產董事長辜若飛就表示A股已經到了右側買點。“從大趨勢看目前是牛市初期，不能因為短期的上漲就擔心行情結束了。在低估值的背景下，所有壓制A股的不利因素都在改善，去槓桿變成穩槓桿、貿易戰有了新轉機、市場資金面和流動性發生新變化，一旦有賺錢效應，場外資金會跑步入場。即便指數短期進入震盪整理期，大幅向下回調空間並不大，未來個股會有所分化，更加考驗管理人選股能力。”辜若飛說。

上海某大型股票私募向記者表示，公司仍維持去年底制定的策略，積極佈局市場。目前倉位保持較高水平。“去年下半年市場向下調整，我們的倉位就持續在增加。今年以來產品表現都不錯，部分2018年之前成立的老產品淨值已經創出歷史新高。市場大幅上漲後，我們選擇邊走邊看，從指數角度看會相對冷靜一些，但也不悲觀，即使大盤調整，結構性機會還是有。”

展博投資總裁馮婷婷則認為，2019年是一個熊轉牛的轉折之年，但轉折過程難以一帆風順。

“第一波上漲帶動了股市人氣，但是缺乏業績基礎的成長股行情將難以持續，短期內的各種利好已階段性兌現完畢，四月份將迎來業績報告披露的密集期，關注的重點將轉移到業績增長超預期的行業和板塊上來。目前我們的倉位在八成左右，倉位還是比較高。”

多家知名私募積極發行新產品

2018年的低迷市場令私募業備受煎熬，最新登記備案數據顯示行業復甦尚需時日。不過，年初以來A股的火熱行情正在扭轉行業頹勢，多家知名私募已在積極發行新產品。

中國證券投資基金業協會（以下簡稱“協會”）最新發布數據顯示，截至今年2月底，協會已登記私募基金管理人24380家，較上月存量機構減少78家，環比下降0.32%；已備案私募基金75222只，較上月增加44只，環比增長0.06%；管理基金規模12.77萬億元，較上月增加319.70億元，環比增長0.25%。私募基金管理人員工總人數24.29萬人，較上月減少1470人，環比下降0.60%。

值得注意的是，2月證券類私募管理人數量及管理規模均有所下滑。截至今年2月底，已登記私募證券投資基金管理人8965 家，較上月減少32家，已備案私募證券投資基金35859只，基金規模2.12萬億元，較上月減少105.41億元，減少0.50%。

從2月數據看，私募業的全面復甦顯然尚需時日。

“2月份新備案私募管理人80家，其中證券類私募管理人20家，較上月減少20%，但這並不反常，每年2月的私募證券管理人和產品備案量，均會較1月有所下跌。同比來說，2月新備案私募管理人相比於2018年同期下降74.03%，顯示私募行業在經歷2018年資本市場挫傷後，復甦情緒還未出現。2月無當月新成立的證券類私募管理人備案。2月份協會新備案私募產品794只，其中新備案證券類私募產品437只，佔比55.04%，這一數量較去年同期（963只）下降54.62%，環比上月（795只）下降45.31%。”格上研究中心表示。

儘管2月私募業整體數據表現不佳，但火熱的A股行情對信心的提振不容小覷。市場回暖帶動私募業績提升，不少知名私募已在積極佈局新機會。

券商中國記者統計發現，高毅資產、景林資產、合晟資產、敦和資產、少藪派投資、清和泉資本等多家知名私募今年已經發行了新產品。另據瞭解，名單之外的一些頭部私募也在積極籌備中。

上述名單中，最為積極的是高毅資產。自1月10日備案首隻新產品“高毅曉峰2號致信40號私募證券投資基金”起，高毅今年已連續備案12只新產品。緊隨其後的是債券私募合晟資產，共有7只新產品在2019年備案。

“雖然今年股市不錯，但私募的發行和銷售只是最近剛有了一些好轉，買產品的其實並不多。從合作渠道看，成熟的渠道方從去年底到今年初會有一些增量，這類機構的客戶質量比較高，可以說服客戶在低點入市。一般機構還是很猶豫，經歷了去年的市場，客戶還是有些害怕。”北京一家中型私募相關負責人說。

另一家計劃發行新產品的大型私募人士也向記者表示，感覺機構和投資人的熱情剛起來。

磐耀資產董事長辜若飛指出，A股資金面的改善是最直觀的，養老金加速入場，外資也在入場，去年抽離的機構資金近期會逐步迴歸。“銀行理財子公司設立好後，資金會逐步迴流，現在才剛開始。大規模資金迴歸會在5、6月份之後，這部分資金理論上是萬億級別的。”

從3月私募基金備案情況看，行業回暖已經露出端倪。截至3月18日，協會新備案私募基金產品已達877只，已經超過2月整月數量。