本週市場指數小幅回升，成交量顯示投資者謹慎情緒似乎依舊，雖然全球流動性危機已解除，但似乎多空的分歧並沒有因此而下降，對於二次探底的呼聲依然很高。
目前市場最為擔憂的就是全球疫情下經濟危機的概率，很多自媒體都把此次疫情與1929年大蕭條對應，同時各國又紛紛表態此次情況百年難遇，似乎更印證了這一點。但我們卻顯得更樂觀一些，首先1929年時全球經濟還各自為戰，也沒有大量的對沖工具，現在是全球抗疫，QE、貨幣工具、財政工具各國紛紛不遺餘力，同時疫情畢竟只是給經濟按下了暫停鍵，我們對於最終抗擊疫情的勝利依然充滿信心。歷史上每次這種突發災難後，資本市場似乎都是表現優異，遠期如西班牙當年的疫情大爆發之後股指大漲，近期如9·11恐怖襲擊後，股市在短期調整後也是出現長期回升，即使如2008年金融海嘯後全球也都有不錯的表現。
回到我們的A股，本週消息面不斷，中央出臺了第一份“關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見”，對於未來經濟效率的提升應該是一個總剛性的文件，其中對人口、土地、資本、科技、數據等都做出了長遠的戰略規劃，將對未來推動經濟發展的質量和效率起到至關重要的作用，同時也會提升當下投資者的信心。
至於近期的操作，我們依然堅持與優質企業共舞，保持耐心與信心，在藍籌與科技的選擇上，短期我們更相信藍籌，一方面是調整後的藍籌估值優勢顯現，分紅率優勢明顯;另一方面是海外疫情不明朗前，內需為主的傳統消費與基建必然將撐起二季度的國內經濟。
至於科技，一季報的優劣並不重要，核心在於二季度的訂單會損失多少，科技各子行業的影響會有多少，因此當下部分科技股的業績優良反而讓機構投資者更為擔憂;反之，若二季報出臺，業績差強人意時也許是不錯的上車機會。
至於指數，我們不在意是否有二次探底的機會，2800點以下從長期來看，窪地是必然的，更何況即使二次探底，優質企業也不一定會再有很好的低點出現，因此持有與耐心是近期最好的操作策略。
(作者為國泰君安上海研究總監)
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