要說最近一段時間，哪個行業受到疫情影響最嚴重，航空業恐怕能排到前三。
上週，巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司作出了一個驚人的決定：他們拋售了一部分美國達美航空和西南航空的股份（總價值3.88億美元)，而就在半個月以前，巴菲特在接受採訪的時候還說，他不會拋售航空公司的股票。
這條消息一傳出來，很多人都為航空業捏了一把汗。作為“股神”，巴菲特的投資決策一直被看成是市場的風向標、信號燈。這一次拋售傳遞出來的信號也被解讀為，航空業的情況遠沒有觸底，未來很可能會比現在更糟糕。
然而在媒體的討論中，最受關注的還不是哪一家航空公司，而是航空公司背後的飛機制造巨頭：波音。
去年737Max停飛，這本來就給波音的股價和業務帶來了一記重擊。但現在疫情一來，即便737Max復飛，波音的客戶在短時間內也不會預訂新的飛機了。據《紐約時報》報道，就連波音現有的一部分訂單，航空公司都拒絕簽收。國際訂單，比如歐洲和中國的訂單，更是沒法交付。
在這麼嚴峻的形勢下，波音要怎麼應對呢？如果疫情再得不到控制，波音有沒有倒閉的風險呢？我們可能會想，怎麼說，波音也是全球最大的飛機制造商，每年幾百億到上千億的收入。而且波音已經有103年的歷史——這麼深厚的家底，就算一兩年業務不景氣，勒緊褲腰帶，怎麼著都能挺過去吧？
其實，問題就出在這裡。波音歷史久、規模大這兩個特徵恰恰成了它的絆腳石。當企業進入成熟期，業務的增速趨於平穩。進入這個階段，管理層如果想博得股東的支持，往往就需要找到業務增長以外的方式讓股價持續上漲。很多巨頭選擇的方式，就是高分紅、高回購，波音也不例外。而且波音的分紅都是從現金裡出，也就是說，用賺到的錢拿去分紅。
在正常情況下，這當然不是問題。但問題是，由於737Max業務受阻，波音已經遭遇了巨大的經營壓力，去年一年淨虧損6.37億元，利潤同比下滑106%。而今年，受到疫情影響，業務復甦更加無望了，這就給波音帶來了不小的現金流風險。
再加上，波音的賬面上本來就沒有多少現金。
波音的現金，好幾年都保持在100多億美元的範圍。這是什麼概念呢？相比之下，微軟、蘋果等巨頭的現金儲備高達1000億-2000億美元。
那為啥波音不儲備更充沛的現金呢？簡單來說，原因是不需要。
波音在行業裡的地位很強勢，對自己的客戶能提前收取定金，對供應商付款卻可以往後延期。這就意味著，在生產的過程中，波音完全可以用客戶的錢向供應商進貨，不需要動用自己儲備的資金。這麼一來，波音也就沒必要持有大量現金了。
但是你知道，在疫情衝擊、全球經濟一片低迷的情況下，現金為王才是生存之道。波音的商業模式在正常時期是優勢，在當前就成了風險。從影響力來看，波音是美國最大的製造出口商，也曾經一度是道瓊斯工業指數中佔比最重的一家公司。
可以說，波音感冒了，美國經濟也會打噴嚏。去年12月，美國的經濟學家曾經估測， 737Max的停產會直接影響美國今年第一季度的GDP增速，使增速下降0.5-0.6個百分點。更別說商用飛機業務需求全面停滯了——這層影響有多大，那真是不敢想象。
一家公司到了一定規模，如果倒下，對經濟衝擊太大，政府沒辦法只能伸出援手。
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