3月底聚丙烯期貨見底，短短兩週時間行情實現V形反轉，速度之快、幅度之大使多年的現貨、期貨從業人員都紛紛驚歎“活久見”。
3月末隨著國外疫情的持續蔓延，我國加大對外的醫療用品援助，已經熄火的熔噴布需求再度井噴式爆發，熔噴布價格從20萬以下短時間內又反彈上50萬附近。熔噴布價格上漲帶動聚丙烯纖維料需求快速上升，國產裝置為應對市場需求加碼生產，但依然難以阻擋聚丙烯纖維料的快速上漲，其中“網紅料”上海賽科S2040從3月下旬的7000元/噸左右漲至目前的25000元/噸以上，而且依然一貨難求。
說到風險因素，還是得繞回到纖維料和熔噴布，現階段纖維料與拉絲價差已在2000元/噸以上。從裝置的生產驅動以及市場需求上分析，纖維料將繼續擠佔標品拉絲的生產比例，而且與過往“藏貨於民”的背景不同，標品拉絲目前在各個庫存環節都處於偏少狀態，故在臨近交割月階段，期貨的商品屬性及金融屬性都利於聚丙烯期貨以及現貨的上漲。但是由於近期熔噴布市場快速上漲，不符合醫用級別的熔噴布生產企業如雨後春筍般湧出，同時多個歐美國家取消了對我國口罩等防護用品的FDA等資質認證並檢測出我國出口的部分防護用品不達標，商務部下達最新通知，從4月10日凌晨起，KN95口罩不允許激光打碼上帶有CE、FDA、FFP2、FFP3等字樣，只許可打印口罩自身的執行標準及口罩類別，並且每一批出廠交付的口罩要抽樣做商業檢測並出檢測報告，沒有商業檢測報告不允許出廠，違規操作者重罰並吊銷證件及認證。同時地方政府開始整頓三無家庭作坊式的熔噴布及口罩生產企業。
在熔噴布市場整頓下，前期生產的不合規成品以及下游口罩出口受阻後將形成積壓庫存，市場對纖維料的需求必然減少。那麼當纖維料需求下降後，石化企業將重新加大拉絲的生產比例，從而會緩解標品緊張局面。按目前國內官方數據口罩產能約2億隻/天，測算出纖維料需求約在200噸/天，算上近期急劇擴張的地方性不合規熔噴布小作坊對纖維料的需求，即使數據翻一倍，也僅是對纖維料存在400噸/天的需求。而現階段國內纖維料的排產比例接近40%，國內日均纖維料產量已在2萬噸左右，供過於求局面明顯。國內各牌號聚丙烯連日拉昇，內外盤基本實現順掛，進口窗口開啟後可預見的是，4月底5月初國內的聚丙烯到港量將明顯增加。
從目前的持倉狀況和現貨市場條件而言多頭優勢明顯，國內轉產以及外盤到港能否對接上近月合約仍存在疑問，但可以確定的是將大幅利空遠月合約。後市可以關注會不會出現反轉的指標：1。近月合約開始明顯減倉，2.5—9正套價差收縮，3。石化裝置排產拉絲比例上升，4。正規熔噴布產能釋放驅逐劣質產品對纖維料的需求。
除此之外，政府行政手段整頓劣質熔噴布市場、國際疫情快速增長對全球經濟的負面影響、全球一季度經濟數據、聚丙烯整體供應不低且處於高估值等利空因素都是懸在現貨業者和多頭頭上的達摩克利斯之劍，任何一個都可以成為行情多轉空的導火索。投資者需多一分理性，少一分貪心。期貨操作建議：1。激進者5—9正套，2。擇機買入看跌期權，3。等待2009做空套保機會。
溫馨提示：大商所調整聚丙烯品種期貨合約的漲跌停板幅度。具體操作請關注金投網APP，市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。
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