周期思维根植于客观基因，带有一定的宿命论色彩：客观现实和历史进程中任何事物都逃不开限制条件，事物的发展变化都是在固有基础上的延伸和演绎。所谓三岁看老，投资角度就是企业、商业模式的底层色彩和生态屏障，脱离这点去做研究和投资决策，很容易遭遇现实的残酷反压。用计算机技术做比喻，操作系统和硅结构决定了软件的运行逻辑与硬件的效率范畴，除非改变底层技术，否则无论运行了什么内容程序，用什么硬件去承载，都不可能超越其固有范畴，计算机技术本身也是在这个周期逻辑内发展、迭代的。投资也一样，只是不同的阶段、节奏下周期所处的位置不同，机会和风险的概率、赔率分布也不同。所以巴菲特强调护城河和能力圈，索罗斯强调市场结构和反身性，都在给自身和企业、市场定框架。投资活动的边界来源于人性缺陷和商业模式、技术的时代背景限制，所以很多策略会强调“自上而下”，先确定宏观生态和周期背景，再对具体的标的、阶段和节奏做选择。
成长则是对底层逻辑的颠覆，冲破客观限制、穿透固有框架。国家层面，打破既得利益团体，消融阶层固化，不断发展、扩展国家实力边界都是一种成长逻辑，企业层面就是不断创新产品、技术、服务、组织模式去创造更高的社会价值并获取更高的利润。
一般理念上的价值投资，从周期的角度来看，其实是一种底线逻辑和逆向思维。行业景气度律动到了周期波谷，对企业的估值击穿了其客观限度，就产生了价值洼地。底线是估值的参照线R逆向则是对原有估值方向、预期角度和情绪摆动的反向修复，是脱离底线后的逆向回归。总体而言，这是对基本面和市场定价的框架性、结构性理解，是一种守正而逆向的周期性投资理念。成长则是颠覆底层逻辑，冲破固有商业模式和技术的天花板，产生高于原有估值逻辑的预期，是一种顺向（上）的投资思维。真正的成长股投资必须建立在对原有商业模式和市场定价的深刻理解上，去抓住底层逻辑的颠覆机会，这也是ten bagger、伟大企业的来源。
成长和价值都不是孤立存在的，市场和企业、人和环境都是交互影响、镜像反馈的结果，不存在单独的成长，也不存在独立的价值。颠覆时代的革命性技术，是在各个时代原有技术逐层积累下的综合性爆发，同时离不开相应的市场培育和基础设施配套，否则真实的需求不会产生，又谈何真正的成长性投资机会。ten bagger、伟大企业既稀有也极难把握，也难免有运气成分和偶然性的加持。
针对上述情况，我形成了适合自身的一种比较易于把握也能延伸的投资系统，简述而言就是：基于周期定框架，站稳自身能力圈，逆向捕捞价值的基础上，顺向对成长做不同角度和层面的获取。
思路上，就是将产生价值的底线逻辑和锚定成长的颠覆逻辑打通，承认过程和细节的复杂、信息获取的障碍和能力精力的有限，将价值逐级分解为可把握的安全边际，强调确定性；将成长锚定为超额收益的来源，强调深度和广度；允许偶然性和意外的存在，尊重市场的多样性和人性的复杂。这算是一种价值和成长的一体化：价值其实也是某种成长，是在周期框架参照之下、低估之后的逆向成长，落脚点在市场定价和价值底线之间的预期差；而成长则是颠覆原有框架之后的另类价值回归—突破了天花板，那么估值必然提升，相对于原有的估值水准，就是价值。价值—安全边际对应风险和基础收益，侧重于基本面的底线，要充分理解市场逻辑和底线逻辑，做逆向投资；框架上尽量简洁明了，即使不做过多地深入研究也能清晰理解；要尊重市场，市场没有对错之分，也无需替市场判断对错，因为定价权不在自身；市场呈现得越充分，就越能呈现安全边际。成长对应颠覆，需要对底层逻辑进行深入的研究，对基本面有十足的把握，越强则越有话语权；要不断提升深度和广度，与市场逆向比较而对基本面做顺向投资；对“天花板”要有理解优势，对行业、企业和商业模式理解越深越好。
这种易于把握而又可以延伸的特点，便于在不同宏观环境、行业周期和市场阶段内都能够进行投资层面的切换。比如行业景气度下行的过程中，优秀企业进行了管理模式的优化、组织效率的提升、产品和服务质量的改进，虽然并不能改变行业固有的生命周期，但对企业自身而言，压缩成本、巩固或提高市场份额，有效抵御了行业周期下行的冲击，在极端压估值的市场情绪下，价值就会突显，甚至可以简化到价格足够低就有反弹机会的逻辑上，视不同的能力层次和研究深度而有不同的机会。如果行业本身是一片蓝海、拥有足够宽阔的赛道、市场需求极速增长，企业即便管理能力一般、创新能力普通，只要能在行业中立足并分一杯羹，也能享受水大鱼大的成长性，这时就无需对价值底线有过多的侧重和顾虑，因为其商业模式和市场特质已经处于颠覆的逻辑中，底线已经被成长所覆盖，投资中只要守住能力圈，放飞利润即可，直到新的天花板被触及。如此，层级划分就很清晰：越往下越安全，因为有底线可守；越往上就有空间和想象力可延伸，因为成长越高机会越大；横向则有延展空间和弹性，可以套用在不同的环境、周期和市场阶段内，还可以跟不同的思路、方法和系统做融合。
这种系统的另一个优势是可以将价值和成长连接成一个闭环，有适当机会的时候可以利用其相互支撑的反身性，带来更大级别的收益循环。所谓戴维斯双击，其实就是价值和成长黏性增强的结果—企业基本面的优质吸引了市场关注，带来预期的升温—价值改善了定价端，定价的提升反过来给经营端的财务、现金流带来了活水，让管理层更有动力和条件去改善组织结构并进一步创新，从而提升企业的成长性：市场预期回升—估值/定价提升—资本加注—管理改善（组织优化和产品创新）—业绩提升，形成一个良性循环，催生内生性和外部性的共振。
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