受到海外衛生事件蔓延和流動性危機影響，全球股市遭遇巨震，美股也觸發了4次熔斷。當個人投資者多次見證歷史、市場恐慌情緒籠罩時，被視為聰明資金代表的北向和南向資金卻在加速佈局。Wind數據顯示，截至4月14日，今年以來南向資金淨流入達2244.07億元，逼近2019年全年南下資金2460億元的淨流入規模，尤其是3月資金淨流入量1322億元，創歷史之最。而北上資金也逐步迴流A股，4月14日淨流入142.29億元，創下了年內次新高。
聰明錢在行動
綜合看來，近期北向資金迴流A股主要是基於兩方面因素驅動：首先是海外市場流動性衝擊正逐漸緩解，外資配置A股的意願正逐漸恢復；其次是A股的估值從中長期配置角度極具吸引力。目前上證指數的動態PE估值再次回落至2018年11月份的水平，深成指的動態PE估值目前也處於2019年4月以來估值波動區間的下沿。而北上資金的強勢迴歸，不僅能夠再次為A股市場帶來增量資金，同時也將調動整個市場的樂觀情緒和資金活躍度。
至於聰明的南向資金為何看中港股市場？低估值也是首要吸引力。3月份受累海外衛生事件持續擴散、原油暴跌等，港股也大幅回調，估值逼近歷史低點，恆生指數遭遇近30年來第三次破淨。根據Wind數據顯示，恆生指數4月14日收市的PB（市淨率）僅有0.94，處於跌破淨資產的狀態。
數據來源：Wind，截至2020年4月14日
回顧歷史，過去30年恆指破淨只有兩次，分別發生在1997年亞洲金融危機和2016年初國內金融去槓桿引發熔斷的特殊時期，而這兩次破淨之後都有較大復甦。第一次破淨後恆生指數在其後兩年內最高漲幅170%；第二次破淨後恆指也走出了為期2年的“長牛”行情，期間最高漲幅也達到70%。
市場總在波浪式前進之中，雖然歷史不會簡單的重複，但長期而言“均值迴歸”的規律通常有效。
目前恆生指數動態股息率已接近4%。在全球無風險收益率下行趨勢中，港股股息率具備足夠吸引力。據Wind統計，在119家A+H股公司中，2019年有分紅派息計劃的公司有90家，其中40家公司股息回報率在5%以上。
借基佈局滬港深三地
在A股國際化、港股A股化的趨勢下，嘉實率先形成了獨具特色互聯互通的“嘉實滬港深3.0投研機制”，真正將A股、港股作為統一整體看待，具備強大的A股投研團隊和港股研究團隊，投資管理團隊也形成了互聯互通的工作機制。
作為嘉實滬港深3.0投研模式領軍者，張金濤先生擁有超17年證券從業經驗，現任嘉實基金董事總經理、港股通投資策略組投資總監、股票投資決策委員會委員，目前管理的嘉實滬港深精選、嘉實滬港深回報、嘉實瑞享2年定開等均成立於市場低迷期，依託嘉實滬港深3.0投研機制，自成立以來均取得了超額回報。
歷史一再證明，產品業績好≠客戶賺錢多，對於好產品要敢於長期持有，但現實中卻很少有人能做到，從而錯失了投資機會。4月22日起，嘉實滬港深團隊再度出基，擬由張金濤擔綱的嘉實瑞成兩年持有期混合型基金（代碼：A類：009138 /C類：009139）將採用兩年持有方式，從產品設計源頭上，幫助客戶堅持長期持有，力爭將產品業績轉化為客戶真回報。該基金股票資產佔基金資產的比例為50%-95%，其中投資於港股通標的股票的比例佔股票資產的0-50%。
同為張金濤管理、於2018年8月3日成立、封閉期為2年的嘉實瑞享定開基金，截至2019年末階段淨值增長39.48%，大幅跑贏基準及市場，為客戶帶來較好投資體驗，也凸顯了張金濤在偏股定開基金方面的投資實力。
數據來源：基金年報，數據截至2019年末。嘉實滬港深精選2016年5月27日設立，其2016年業績為2016年5月27日至12月31日；嘉實滬港深回報2017年3月29日設立，其2017年業績為2017年3月29日至12月31日；嘉實瑞享2年定開2018年8月3日設立，其2018年數據為2018年8月3日至12月31日，歷史業績不代表未來。
目前上證綜指PE估值12倍左右、恆指PE估值9倍左右，均處於歷史低位，再次給了我們乘“基”上車的機會，嘉實瑞成即將起航！
風險提示：基金投資需謹慎。本基金投資港股通標的股票的比例下限為零，基金資產並非必然投資港股通標的股票。在進行投資前請參閱相關基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。本產品除面臨一般基金的市場風險、管理風險、技術風險和合規風險外，還包括以下特有風險：鎖定持有期內不能贖回的風險、資產支持證券風險、港股交易失敗風險、匯率風險、境外市場的風險、股指期貨風險等。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。同時基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。本產品由嘉實基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。
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