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文 | 資本偵探，作者 | 小西
創業27年，已經活成網紅的新東方創始人俞敏洪不久前對外透露了想退休的念頭：在3月25日的空中亞布力直播中，俞敏洪表示，衛生事件期間已在考慮退休，但時間暫不對外公佈。一時成為焦點。
疫情期間，俞敏洪及其治下的新東方確實遭遇了巨大考驗，這源於其一手創辦的新東方在疫情期間必須快速完成線下業務向線上轉型。
4月21日，新東方發佈了2020財年第三季度（2019年12月1日-2020年2月29日）未審計的報告。通過這份財報，外界得以一窺疫情對新東方造成的具體影響。
從財報來看，新東方的抗風險能力可算不錯。自一月底受疫情影響線下教培點關閉後，新東方快速將線下業務搬到了線上，這使得其在報告期內讓營收、淨利保持了同比增長態勢。
尤為值得注意的是，報告期內，新東方學生報名人數同比上升2.3%，學校和學習中心總數為1416所，與截至2019年2月28日的1164所相比增加了252所。
不過疫情的影響無法迴避，根據新東方財報做出的業績指引，預計下一季營收會下滑4%到8%。
而疫情只是新東方需要應對的外部風險之一。
從行業來看，當下的教育行業與俞敏洪27年前創業時已經完全是兩個模樣，雖然貴為國內民營教育龍頭之一，但新東方近年也在遭遇來自互聯網新貴們的衝擊。
疫情期間，當新東方忙於進行業務轉移時，騰訊教育、字節跳動旗下清北網校、阿里巴巴的釘釘以及好未來、作業幫、猿輔導等加大投入。
對新東方自身而言，儘管疫情期間實現了線上線下業務的切換，但如何處理線上線下業務的關係和投入比例卻是一個需要長期探索的問題。
在疫情、市場、新業態、內部革新等諸多因素交織下，新東方或也已行至關鍵節點，俞敏洪在宣佈退休想法的同時，表示會把新東方交給更加年輕的一代。
那麼，俞敏洪留給年輕一代的，是一個怎樣的新東方？
疫情影響仍在持續
考慮到本報告期內有三分之一的時間處於疫情當中，新東方能錄得現有成績實屬不易。
財報顯示，新東方2020財年第三季度的營收和淨利潤錄得雙位增長。其中，營業收入為9.232億美元，同比增長15.9%，環比增長17.6%。從過往三個財年的數據可以看出，新東方營業收入的同比增速呈放緩趨勢，結合下一季度的業績指引，接下來的營收同比變化會更加不樂觀。
新東方在2018財年Q3和2019財年Q3的歸母淨利潤分別為6838萬美元和9741萬美元。2020財年Q3，歸屬新東方的淨利潤為1.377億美元，同比增長41.4%，高於營收的同比增速。
從業務來看，新東方涵蓋K12（優能中學、泡泡少兒）、留學考試、留學中介、在線教育（新東方在線），以及成人英語培訓、私立中小學、教材研發出版等業務板塊，其中K12課後輔導已經成為新東方的最大收入來源。2018到2019財年，新東方的K12業務在營收中的佔比從58%提升至65%。
財報顯示，2020財年第三季度，K12中小學全科教育業務取得約24％的收入增長，中學業務增速為23%，小學業務增速為26%，均高於集團平均水平。
來自教育計劃和服務的淨收入為8.457億美元，同比增長16.3％。主要是因為參加學業輔導和考試準備課程的學生較多，總人數160萬人，同比增長2.3％。
成本方面，新東方2020財年第三季度的運營成本和支出為8.06億美元，同比增長15％；本季度非美國通用會計準則運營成本和支出（不包括股票薪酬費用）為7.884億美元，同比增長15.4％。
營業成本主要由教師薪酬、教室租金和教材成本構成，其中，本次報告期內，因給教師的補償增加、運營中的學校和學習中心數量增加使得租金成本增加等緣故，營業成本同比增長18.1％至3.986億美元。銷售及市場推廣費用為1.182億美元，同比增長35.2％。
值得注意的是，報告期內新東方的一般管理費用為2.891億美元，同比增長4.8％，管理費用率達到31.32%。
自2015財年以來，新東方營銷費用和行政費用持續走高，嚴重擠壓了利潤空間。
新東方並非沒有意識到問題，也在嘗試控制經營費用：2019財年行政費用和營銷費用的同比增速為30.2%和18.5%，相較於2018財年雙雙下降，但行政費用已經達到10.34億美元，仍是一筆龐大開支。
而從2019財年數據可以看出，其全年營收為30.96 億美元，同比增長26.5%，行政費用增長速度仍然快過營收增速。
另外，疫情對新東方的影響仍在持續。
財報披露，本報告期內，學生入學率低於正常水平，主要是由於今年春節時間比去年同期要早，冬季學期的入學率下降到了第二財季，冬季課程高於正常水平地取消。同時，新冠疫情的爆發也給本季度後半段的新客戶獲取帶來了壓力，並且2020年3-5月和夏季課程的註冊報名時間也被推遲。新東方的艱難時刻仍在持續。
中年新東方與它的年輕對手
運營成本居高不下是新東方的歷史包袱。
2019年1月24日，新東方公司年會上，員工自創歌詞，演唱《釋放自我》，吐槽企業存在的管理問題，“只想應付考核，不想踏實幹活，出現問題只會互相甩鍋”，引起社交媒體大量討論 。俞敏洪在個人微博轉發評論：“獎勵12萬元，鼓勵企業中敢於直言的精神和文化。”
2019年初，俞敏洪連發五封公開信直指新東方存在的各種問題，提出2019年狠抓人才，“將制定明確的人才流動計劃徹底打碎人才地盤意識，每年末位淘汰5%-10%。”
降本增效一直是外界對新東方最為關注的焦點之一，但從結果來看，局面改善仍需時間。
內部問題同時加劇了人才流失，過去幾年，業內誕生了數家新東方系教育公司，創始團隊均有新東方任職背景，例如創辦了跟誰學的陳向東原為新東方執行總裁。
在管理問題積弊已久難以徹底改善的同時，面對在線教育的興起，新東方也未能真正抓住風口。在此次通過”雲教室“實現業務快速切換之前，新東方的線上業務主要分為：以大班直播課為主的新東方在線和以在線小班課為主的東方優播，後者面向下沉市場。
與好未來、VIPKID、猿輔導、作業幫等競爭對手相比，新東方在線的市場存在感並不算強，在新東方的大盤中，在線教育業務佔比保持在4%。
據新東方在線發佈的2020財年上半年財報顯示：
- 截至2019年11月30日止6個月，新東方在線總營收為5.676億元，同比增長19%；
- 但虧損進一步擴大，由上年同期虧損3618.5萬元擴大至虧損8751.6萬元；
- 其中，K12業務分部毛利由截至2018年11月30日止6個月的1210萬元增加35.5%至截至2019年11月30日止6個月的1640萬元；
- 毛利率則由16%減少至12.8%。
疫情期間，形勢倒逼新東方加速佈局線上業務，旗下“雲教室”緊急上線後，快速獲得了大量流量。據騰訊深網報道，2月1日，投入使用不到一週，雲教室用戶量突破100萬。不過，能在短期內獲得這麼多用戶，主要源於新東方此前在線下的積累——這並非新東方線上業務的勝利，更多是學員們特殊時期迫不得已的選擇。
俞敏洪曾公開表示，“這場疫情，給新東方帶來了嚴峻考驗，新東方地面課堂全面停課。上百萬寒假班的學生面臨不能上課的局面。”他還提到，如果新東方全部停課退費，新東方就只能關門了，七八萬名員工的生計立刻就成了問題。
倉促上線的直播雲課堂雖幫助新東方度過難關，但仍舊力有不逮，出現宕機問題，影響用戶體驗。與之相對的是，疫情期間，專注在線業務的對手們迅速崛起。
作業幫於1月24日大年三十當天啟動突發項目，26小時內完成產品開發、課程梳理和技術測試等，大年初一發布春季校內直播課的“春季加油站計劃”，2月3日，免費直播課開課；猿輔導進行大規模營銷活動，並動員356位主講老師、412位助教老師、151位技術人員提供免費直播課。為免費直播課程投入數百萬元，單月技術支持消耗的成本為1.5-2億人民幣。
公開信息顯示，在線教育新秀們的投入使得行業報名人數已經躍遷至千萬量級。在新秀們的猛烈攻擊下，新東方能否在線上保持優勢猶未可知。
有意思的是，即便存在疫情及後來者追趕的風險，新東方仍有意擴大對線下業務的投入。根據財報和電話會議透露的信息，新東方接下來的重點在企業內部改革和線下擴張上。
新東方首席執行官周成剛表示：“儘管在第三財季中，COVID-19疫情給日常運營帶來了挑戰，但我們仍然致力於在本季度執行我們的擴展計劃，並且在現有城市有110個學習中心，張家港和南京有兩所新的培訓學校。到本季度末，與2019財年末相比，教室的總平方米麵積同比增長約30％，環比增長11％。”
制定如此策略主要源於疫情為行業帶來的整合潮，“由於某些參與者可能缺乏維持其運營所需的財務和數字能力，我們相信我們新的線下設施和強大的財務能力將使我們為進一步佔領市場份額和加強市場領先地位和滲透做好準備。”
同時，周成剛介紹，“新東方會繼續投放更多資源去升級技術平臺，擴大OMO系統中在線工具的使用，並進一步開發教學內容和課件，以迎合線上線下融合的綜合教學模式。同時，新東方還將為教師提供更高級的培訓計劃，提高他們的線上線下相融合的教學技能，以應對不斷增長的教學需求。”
從這一表態中，似乎仍無法捕捉到新東方加大線上業務投入的信號。成於線下、守住線下、擴大線下，過去27年，新東方依靠這個策略稱霸了中國民營教育賽道，但是形勢在變，新東方的老打法在新的競爭環境下還能為自己挖好多深的護城河，已增添太多變數。
新東方的俞敏洪時代可能即將結束，但上一代的發展理念是否會隨創始人退休而更新迭代留待解答。只是在後輩們的猛烈進攻下，新東方或許真的該重新審視發展戰略了。
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