如果要用一句話來形容最近的股市，那就是：飯要吃、酒要喝。
千帆過盡，最堅挺的還是消費股，榨菜和茅臺首當其衝。
在這周的榜單「比茅臺硬！比榨菜強！注意！2020年它要逆勢爆發了！」裡，根據2019年年報數據，“王者”茅臺之後，排名第二的竟然是很多人都想不到的西麥食品。
分紅八成 燕麥第一股意欲何為？
不看不知道，剛剛發佈年報的西麥食品和桃李麵包一樣，也是一家高分紅公司。
西麥食品宣佈每10股派發現金股利16元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。
也就是說，在2019年淨利潤1.57億的情況下，西麥食品的分紅卻達到了1.28億，佔比超過八成。
對此，有的股東就不滿意了，2019年，西麥的營收、淨利潤增速雙雙下滑，扣非淨利潤增速更是連降三年。
辛辛苦苦賺來的利潤，不用於產業佈局卻將其大把分紅，未來的盈利能力拿什麼保障？
此外，按照持股比例來看，此次現金分紅75%以上還是歸於實控人家族，不由得讓人懷疑意圖。
當然，高送轉一直都是監管的重要重點，西麥食品的分配預案公佈後也是秒收關注函，深交所對於其資金來源、公司發展等問題表示了質疑。
西麥的回應很簡單，“最近賺錢啦，這幾年都沒分紅，錢放著也是放著，不如分給股東一起樂呵樂呵”。
打臉的是，在西麥提交的招股書中，曾經提到，2016年、2017年，曾分別向股東分配利潤1億和7700萬，只有2018年沒有分紅，還是因為處於IPO的關鍵時期。
在市場有些人士看來，西麥食品是在進行另類利益輸送。原因在於，謝氏家族一邊推動西麥食品大幅分紅，另一邊又不斷募資。
上市之前，西麥食品通過多次增資進行融資，IPO時，公司又一口氣募資了7.33億元。
雖說分紅，是對投資者的責任之舉，但脫離實際、過分任性分紅，也無疑殺雞取卵、損害企業成長性，長遠看更是對投資者的不負責任。以豪放分紅聞名的承德露露，持續陷入頹勢困境，即是一個力證。
錯過拍大腿？先別慌！
高送轉的直接結果就是股價上漲。
公佈消息後，西麥食品直接來了個漲停板，隨後的兩天也持續上漲，股價在4月22日達到了9個月以來的高點，為67.5元/股，年後漲幅也因此達到了60%，真是錯過拍大腿。
但是，之後的西麥食品還能維持這種漲勢嗎？
基於基本面判斷，很難。
首先，燕麥在食品領域本身就很小眾。
我國的燕麥市場雖然銷售額增長較快，從2013年的6.7億美元發展到了2018年的10.83億美元，市場仍然只是數十億級別。
在這個約70億元的燕麥市場中，西麥2018年的銷售額為8.5個億，2019年接近10億。
要增長就要搶奪其他品牌的份額。傷心的是，
西麥反而是被奪走市場份額的那一個。2013年-2017年，西麥的市佔率分別為17.90%、17.90%、17.30%、16.2%以及15.1%，其中，2016年是一個分水嶺，一直穩坐“燕麥一哥”寶座的西麥食品，2016年起被後續發力的桂格超越，位居第二。
當然，若是沒有西麥的話，我國的燕麥食品市場就徹底被西方品牌壟斷了。
更可怕的是，燕麥並不是必需消費，所以還很容易被類似產品替代。
其次，燕麥市場的增量不是十分樂觀。
在西麥食品看來，中國燕麥市場人均消費水平遠低於美國和英國，2018年，中國燕麥市場人均年消費金額僅為0.78美元，同期美國的人均水平為32.27美元，英國為36.53美元。所以與歐美相比，我們還有很大的成長空間。
雖說經濟時差是消費品永不可破的真理，但這也得考慮具體國情。
我們的早餐有豆漿油條煎餅果子包子餡餅米粉面條，所以，我們為什麼要放棄這麼好吃的中餐、去吃不夠美味的燕麥呢？
在美國，食品太過貧瘠，燕麥的競爭者太少了，所以中美完全不能放在一起類比。
此外，食品領域的消費者是最喜新厭舊的，所以食品品牌都在不停地出新口味、新產品，才能把消費者抓住。
要想推陳出新，就要不斷投入研發，但是，西麥的研發人員和研發支出，都是少得可憐，上市的時候，西麥的研發人員只有8個人。
在市場的呼聲下，2019年研發人員的數量才到了14人，研發費用也同比增加了五成，達到了494.39萬元，在休閒食品上產生的研發費用更是從2018年的190萬漲到了2019年的344萬。
2019年，西麥共開發完成包括奇亞籽混合穀物燕麥片，麥脆果萃系列燕麥片等20款新品，上市30個SKU。目前西麥食品的新品儲備已涵蓋8個方向，涉及80多款產品。
可以看出，西麥在新品研發和品類擴張上，著實下了點功夫。
對西麥來說，品類的擴張不僅能夠留住現有的消費者，還能為消費場景的延伸做出貢獻。
當前早餐是燕麥主要消費場景，但是，以穀物為基礎的麥片粉類目成為代餐和零食的新寵，未來燕麥品類的拓寬以及相關休閒食品、穀物飲料、保健食品等市場的增長都將帶動燕麥消費整體提升。
如果西麥能走通這條路，大有可為。
除此之外，西麥的毛利率也很高。
2019年，雖然西麥的毛利率略有下跌，但仍然保持在58%的水平，在食品行業幾乎可以稱得上一騎絕塵。
對公司來說，高毛利就意味著高護城河，這也是在我們的榜單中，西麥能夠僅次於茅臺的原因。
總體來看，西麥的發展前景充滿挑戰，但事在人為，要想重回高發展通道，必須擴展更多消費場景，人為地拉高燕麥的市場規模。這一切，並不是沒有可能。
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