金融海嘯距離我們有多遠?

美國是否會出現新一輪的金融危機是關乎未來全球經濟前景的重大判斷。在肺炎疫情的衝擊下,雖然市場一致預期美國以及其它主要發達國家經濟體會在一、二季度出現連續兩季度的經濟負增長——陷入經濟衰退,但實際上以大規模金融機構破產倒閉為標誌的金融危機引發的經濟衰退和其它類型的經濟衰退在衰退時間、復甦時間以及產出影響等各方面差異都很顯著。從 IMF 對二戰之後 OECD 國家從 1960 到 2008 年的 122 次經濟衰退和復甦所作的歷史回顧來看,普通經濟衰退,即並非由金融危機觸發的經濟衰退,平均衰退的時間約為 13.4 個月,從經濟最低點恢復到與上一輪經濟產出高點相同的水平大約需要近 12 個月。而金融危機觸發的經濟衰退大約發生了 15 次,平均衰退時間長達 22.7 個月,而平均從經濟谷底復甦到上一輪產出高點水平的需要的時間大約在 22 到 23 個月。總體來看,金融危機之後的經濟衰退的時間顯著的長於正常的經濟衰退,總產出下降幅度也更大,相應的經濟復甦也需要更長的時間。


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