化工
在現代社會，化工幾乎代表了一個國家的工業生產能力。一個國家如果沒有化工，那幾乎就可以說這個國家是沒有工業體系的。
在人類歷史上，工業的發展已經歷過三次科學技術革命，每一次科學技術革命都不同程度地推進了工業化過程；隨著科學技術的不斷進步，在不同的歷史時代，工業化又必然具有不同的內涵。工業化也是一個整體性概念。工業化是一個國家整個國民經濟中工業發展程度，與世界上先進的工業發展程度相比較的指標體系，而不是工業中某一部門、行業或某種產品的工業發展程度。
雖然在疫情之下，化工出口型產業受到了一定的壓制，（除維生素除外）。
但在全球經濟放緩的背景下，未來需求增速下降將會成為行業的主基調，會導致化工各細分領域的企業盈利能力出現巨大分化。
雖然短期部分產品受到全球需求趨弱影響，產品價格及企業盈利壓力越來越大，但其中具備成本優勢、較強研發創新能力、產業鏈持續延伸能力的白馬龍頭公司當下已處於中長期配置的較好時間窗口。
下面，我將帶大家一起看看相關的細分板塊。
化工整體板塊在節後反彈中是超越了前期大盤所處3127的相對位置。而且經過大盤從3月5日下跌開啟後，是並未跌穿前期2月3日的起漲點，也就是說單從這個區間段是判斷，化工整體板塊是跑贏大盤。但是同期考慮到化工品種之多，涵蓋範圍之廣，所以要綜合分析我們需要得講化工板塊進行拆解成細分行業觀察。
PS：維生素相關板塊我就不做額外分析，受海外疫情影響，維生素行業對供給不確定性的擔憂直接導致了價格的上漲。雖然巴斯夫等龍頭企業並非完全停產，但是考慮到隔離14天最低時間要求，導致了供應端口緊張，故而導致維生素價格持續走高。以目前疫情情況判定，維生素還將在高位持續維持一段時間。
板塊：飼料
飼料屬於農業化工。在我國生豬養殖中，飼料成本佔總成本的大頭，主要原料包括玉米和豆粕。其中，豆粕是蛋白飼料的來源，由大豆加工製成。國產大豆的主產區集中在東北地區。數據顯示，3月中旬開始，東北地區中儲糧直屬庫陸續掛盤收購新季國產大豆，不少直屬庫的收購價格為4200元/噸。由於國儲收購價格較高，國產大豆價格整體上漲。3月末，黑龍江地區國產大豆主流收購價格為4300元/噸，優質大豆收購價格突破4400元/噸。
長期以來，蛋白飼料原料以豆粕為主，而其他雜粕使用量相對較少。前期受新冠肺炎疫情影響，畜禽產品出欄節奏被打亂，2月下旬畜禽出欄開始恢復，3月份恢復正常，壓欄導致豆粕消費增加。從國內看，主產區黑龍江物流運輸成本增加，加上終端豆製品生產陸續恢復開工，貿易商對大豆後市行情看漲。從國際看，隨著疫情在全球蔓延，人們對港口運輸存在一定擔憂，豆類價格大漲。這一點在期貨市場豆粕品種中也有體現。
板塊：塑料
此次疫情對於塑料行業的影響路徑有兩個：
一是對於原油需求的下滑導致原油下跌進而化工品成本下降；
二是對於塑料終端需求有利空影響。
抗疫情期間，國民消費大幅下降，加上在當前弱經濟週期背景下，疫情的出現對於經濟是雪上加霜。受疫情影響節後終端工人返工大概率出現延遲，進而影響短期需求。
其次，春節期間由於國內絕大多數地區的限行管控，導致塑料消費製品量下跌，庫存壓力明顯。但隨著全國物流行業的大幅復甦，及解封能力加強將對塑料製品有較良性面的影響。
板塊：橡膠
此輪反彈中，橡膠整體板塊強勢度幾乎能匹敵飼料。
說起橡膠必須得從橡膠產業的上游段開始說起：
東南亞三大產膠國中，馬來西亞是疫情最嚴重的國家。馬來西亞五大天然橡膠工廠已關閉四家，部分公司接政府通知在家辦公。
目前正值馬來西亞天然橡膠低產季，新鮮膠水產出緊缺，在疫情影響下，馬標、馬混以及部分泰國天然橡膠供應短時受限。馬來西亞是醫療手套生產大國，使用乳膠製作的醫用手套屬於防疫物資，手套訂單已經排到6—7月份，相關工廠暫不會停工。即便馬來西亞封閉了檳城港，會導致大量貨源出口不暢，但中國國內天然橡膠庫存居高，下游需求正處於復甦過程中，眼下供大於求的格局並未改變。
且按季節性，4月是橡膠傳統的開割季，但是目前受到新冠和出口受限影響，膠農割膠積極性不高。
結合目前全球防疫情況來看，倘若東南亞產膠國疫情持續惡化，橡膠還將在未來一段時間內處於高位。
板塊：染料塗料
塗料行業對原油的需求非常大，有80％的生產成本都來自原油，而且溶劑性塗料的原料70％差不多都是原油裡提煉出來的產品。尤其是在裝飾塗料領域，幾乎所有的塗料原材料都和原油有著直接的關係，可以說塗料行業的發展受到原油價格極大的影響。因此由於原油降價，塗企的成本也將會減少很多。
值得一提的是，考慮到運輸、加工、流通等環節，進口原油需提前3個月採購，進口原油價格一般在原油到岸前1至2個月左右就已確定，所以國內所加工的原油價格與國際油價時常並不同步。
但考慮到目前全球油價還可能在低位維持一段時間，對於能夠進行港口運輸的企業來說，現在進行屯油，無非是在後續降低自己企業生產成本的一個好辦法。
故然原有價格下跌對於染料塗料相關公司是直接性利好，但這個利好需要時間去兌現。
板塊：化工原料
對原料判定是較為艱難的工作，因為下游段的開工受限及產品銷售承壓包括無法的及時進行出口運輸，會對原料端有一定的制約性。
但是又考慮到化工主要元素原油的價格的持續走低，對化工又是一個天大的利好。所以短期內暫時無法判定對原料端口的影響程度，但是從解封情況，疫情向好情況來看，國內化工廠的陸續開工運轉，對於化工原料無疑是越來越向好的一面發展。
雖然短期可能面臨一定承壓面，但是從中期而言，配置化工的優勢正在顯現。
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注：本文純屬個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。
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