铜:原油再次大幅下挫，隔夜欧美股市上扬，国内部分省份发布有色金属商业收储意见方案，昨日 SHFE 铜 主力收涨 1.7%至 42490 元/吨，伦铜收跌 0.04%至 5186 美元/吨。产业层面，LME 库存环比减少 4125 至 258475 吨，注销仓单占比升至 21.4%，Cash/3M 贴水扩至 26 美元/吨。国内方面，上海地区现货升水降至 150 元/吨，下游收货意愿降低，上期所仓单库存续减 1.4 万吨。昨日国内铜现货进口盈利缩至 240 元/吨， 3 月期进口亏损 230 元/吨。废铜方面，国内电铜与 1#光亮铜价差缩至 440 元/吨，海关总署数据显示，我 国 3 月进口废铜 9.0 万吨，同比下滑 11%，1-3 月累计进口量下滑 38.9%。价格层面，疫情冲击下全球铜矿 供应预期持续下调，加之废铜供应减少，供应端偏紧;需求端海外预期偏差，国内需求进一步恢复，不过 外需下滑忧虑仍在。在地方性商业收储及降税预期下，现货紧张态势预计延续，短期铜价支撑较强。今日 国内沪铜主力合约运行区间参考:41500-43000 元/吨。
铝:周一国内社会社会库存继续维持约 6-7 万吨的下降速度，叠加甘肃恐公布的商业收储，消息上继续对 国内价格进行提振，但由于原油疲弱拖累 LME 铝价，现货进口窗口接近打开。因此商业收储对于结构的提 振将受到比值的拖累。目前对于下游需求来说，国内订单的旺盛盖过海外需求的疲软，预计铝价短期在现 货支撑下仍维持震荡偏强，但需关注进口铝锭可能对国内的冲击。
镍:周一，LME 库存增加 468 吨，Cash/3M 维持贴水。价格方面，受到印尼镍铁生产或被限制消息影响，LME 镍下跌 0.12%，沪镍主力合约上涨 1.74%，报收 101520 元/吨。 基本面上，海外疫情扩散对需求和供给持续产生压力。国内现货方面，周一价格成交区间 101600~104200 元/吨，俄镍现货对 06 合约升水贴水 50 元/吨，金川镍平均升水 1250 元/吨。进出口方面，根据模型测算，
纯镍进口处于盈亏平衡附近，后期保税区进口仍有少量到港。镍铁方面，5 月菲律宾疫情管控调整，或边际 改善红土镍矿出口，印尼疫情扩散镍铁生产管控政策或推出，原料短缺国内镍铁产量预计继续下降, 高镍 铁采购价继续获支撑。综合来看，供应端持续收缩预期提振镍价做多情绪。不锈钢需求方面，上周无锡佛 山社会库存环比下降，月末现货市场成交减弱价格环比小幅回调，不锈钢期货价格盘整，基差平水附近波 动。钢厂冶炼利润回升，或刺激产量环比提高。目前关注海外疫情发展下对供应端影响加剧程度、国外复 工节奏和国内需求持续复苏程度。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间预计在 90000~107000 元/吨。
锌:LME 锌库存减少 1700 吨，至 97775 吨，注销仓单减少 1500 吨，至 10375 吨，注销仓单占库存比至 10.6%。 国内现货市场变化不大，月末整体成交一般，现货升水企稳，上海现货对 5 月升水维持 170 元/吨，广东对 6 月升水至 60-70 元/吨，天津对 5 月升水 280-350 元/吨，进口哈锌升水 200 元/吨。供应端，South32 一 季度锌精矿产量 1.73 万吨，同比增长 61.7%;Hecla Mining 一季度锌精矿产量 1.26 万吨，同比下滑 9.8%; Red River 一季度锌精矿产量 0.43 万吨，同比下滑 51.8%。收储叠加秘鲁禁矿延期，沪锌周内看偏强震荡， 区间上移至 15800-16500 元/吨。
铅:LME 铅库存增加 200 吨，至 73400 吨，注销仓单减少 25 吨，至 3000 吨，注销仓单占库存比降至 4%。 我的有色网报周一国内铅库存较上周五增加 160 吨，至 7550 吨，原生铅维持高升水，下游需求部分转向再 生铅，上海 1 号电解铅对 5 月升水 400-450 元/吨，广东南储 14400 元/吨，河南厂提 14375 元/吨，再生精 铅对原生铅贴水维持 50 元/吨。供应端，South32 一季度铅精矿产量 2.5 万吨，同比基本持平;Hecla Mining 一季度铅精矿产量 0.53 万吨，同比下滑 8.6%。沪铅周内看偏强震荡，区间上移至 13700-14200 元/吨。
锡:4 月 28 日，日前 LME 伦锡下降 80 吨，现为 5965 吨。伦锡 3M 电子盘报收 15410 美元/吨，较前日上涨 3.35%。国内，上期所期货库存减少 168 吨，现为 3269 吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为 135250 元/吨。沪锡主力合约前日报收 132710 元/吨，较日前上涨 2.98%。主力贴水为 2540 元/吨。上游云南 40% 锡精矿报收 122500 元/吨，下游 63A 焊锡报 97000 元/吨。基本面上，疫情有偏空影响或将持续，但在发达 国家疫情数据临近拐点，同时当前指标显示筑底基本结束，而发展中国家的疫情逐渐暴露，影响上游供给， 叠加眼下去库趋势，因此中长期看目前可以进行多单的建仓操作。短期上，上周云南省公布对多种有色金 属的收储，对期货价格属于利好，此外，需求端有对两会政策扶持的预期，部分缓解了需求疲弱的利空。 因此短期上仍是偏多对待。
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