2020年3月1日第四次修訂的證券法正式實施，修訂後的新證券法最大的亮點在哪裡？對於股市有什麼影響？
一、全面推行證券發行註冊制度。原本始於2014年的證券註冊制度由於2015—2016年的股災被延後。在總結上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的經驗基礎上逐步推行註冊制，不再規定核准制，並大幅簡化公司債券的發行條件。
二、加大對證券違法違規成本的懲罰力度，體現了監管層對重大違法行為零容忍、嚴懲罰的理念，將促進券商提升風險管理能力。新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對於欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對於上市公司信息披露違法行為，從原來最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對於發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以一千萬元罰款等。同時，新證券法對證券違法民事賠償責任也做了完善。如規定了發行人等不履行公開承諾的民事賠償責任，明確了發行人的控股股東、實際控制人在欺詐發行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責任等。
三、進一步完善退市制度，把權限下放至交易所，讓退市常態化。新的證券法不再規定具體的終止上市情形，改為由證券交易所上市規則作出規定。同時，取消了證券暫停上市制度，對於出現上市規則規定的終止上市情形的，由證券交易所按照業務規則終止其上市交易。
這三點無疑是新證券法最大的亮點，註冊制和退市制度相互相成，因為註冊制度的推行意味著上市或變得更簡單，若沒有相應的完善的退市機制，那麼就會造成滬深兩市的池子不斷變大，而水還是那麼點，導致股市臃腫不堪，難有長牛市，因此此次退市制度的完善無疑為註冊制推行做準備，同時也讓這個市場變得更加靈活，有進有出才能保持股市健康發展。還有一個亮點就是加大了對證券違法的懲罰力度，以後投資者都會嚴格遵守相關制度，不會出現像2013年光大證券老鼠倉事件、趙薇對萬家文化的空手套白狼、興業證券違規保薦等事件發生。
那麼此次新證券法的實施，將改變過去"上市難、退市更難"的窘境。這也一直困擾A股市場發展的兩大制約因素，也是A市場化、法制化、制度化、國際化改革的最大障礙，也是A股牛短熊長的重要因素。隨著2019年註冊制在科創板的落地實施，A股的上市不再變得艱難，科創板首次廢除了"暫停上市"，"恢復上市"，"重新上市"三大A股上市公司的護身符。它讓過去經常炒作的殼資源變得一文不值，同時關停了對垃圾股和殭屍企業再度上市的大門，永久的宣判了死刑。
註冊制實施和退市制度的完善，將盤活A股這個池子，因為上市不再是一件難事，退市也不再是遙不可及。讓更多優秀的企業加快上市步伐，同時也讓那些業績差、違規經營的企業退出市場，取其精華去其糟粕，讓A股變成真正成為企業融資、投資者有利可圖的健康市場。
2019年以來通過多種渠道實現退市18家公司，退市家數創歷史新高。看似很高的數據，但反應在退市率上面幾乎可以忽略不計，截止2019年12月31日滬深兩市共有3777只股票，退市率只有可伶0.477%，這還是A股市場退市率最高的時候。而2019年有203只股票上市，上市佔比達到5.68%，新上市公司的數量是退市的11.3倍。上市和退市明顯的不對等，這就不難看出A股市場充斥著大量的垃圾股。
2001年-2019年退市上市公司數量
我們再來看過去30年A股的退市是怎麼樣的？從A股歷史數據來看，截至2020年1月3日，A股僅有118家上市公司完成退市，退市比率也只有3.12%，年平均退市率約為0.11%
退市公司的數量和上市公司的數量對比相差甚遠，也遠遠低於歐美美國的退市率。例如，發達市場退市公司佔所有上市佔比通常在5%-6%之間，倫交所甚至高達9.5%，而我國退市公司年均佔比僅為0.11%，與發達國家證券市場差距明顯，甚至也遠低於印度孟買證交所。
因此，退市難已經成為當下A股急需要解決的問題，若退市機制不完善，未來A股市場仍將延續熊長牛短的格局，因為在A股市場充斥大量的垃圾股、僵死股、低效股，他們不僅佔據市場的資源，還坑害投資者。而新證券法的實施，退市制度下放到交易所，這樣有助於加快股市了優勝劣汰，讓更多優質的資源進入股市。
縱觀中國股市歷史上的每次重大改革，都會引發一輪牛市行情。我們來看下歷史上的3次證券法修改對股市的影響
1998年證券法首次制定並次年正式施行，改變了"股市試不好就關掉"的預期，對存量股民和增量股民都利好，迎來了1999.05.17-2001.06.14年的大牛市。以滬指為例，滬指從1999年5月17日低點1047.83上漲到2011年6月14日的 2245.43上漲1197.6點漲幅高度114.29%。
2005年證券法的修訂主要在股改，股改對市場幾經波折但最終由於合適的股改對價方案對存量股民帶來利好。迎來了2005.06.06-2007.10.16年超級大牛市。以滬指為例，上證指數從2005年6月6日的998.23上漲到2007年10月16日曆時2年4個月上漲5125.81點，漲幅高達513.50%，這也是A股歷史上漲幅最大一次。
2013年修證《證券法》定好了A股國際化的政策，迎來2013.06.15-2015.06.12歷時2年的政策牛，槓桿牛的大牛市。以上證指數為例，指數從1849.65上漲至5178.19上漲3328.54點漲幅近180%。
2019年底修證的《證券法》於今日2020年3月1日正式實施，最重要的是註冊制與退市機制及違法處罰等力度上的改革，是當下A股市場的發展趨勢和必然選擇，也符合廣大投資者的訴求。隨著新科技、新技術、新材料等新一代科學技術和消費已經成為當下中國經濟發展的新的增長點，A股將迎來以科技和消費為主線的"科技牛"和"消費牛"。而退市制度的完善無疑是加快那些做假的，績效差、不務正業上市公司的退市步伐，為新一輪牛的發展創造良好的市場環境。縱觀歷史上的每次重大股市改革，伴隨而來的是一場大牛市，中國經濟經過40年高速的粗放式發展，取得了驕人的成績，當然也付出了一定的代價。當前中國開始進入以新一代科技為主高質量發展階段，各項經濟制度的完善，A股長牛的條件基本成熟，而此次新證券法的實施或許就是A股長牛的催化劑。
2020年突如其來新冠肺炎疫情，令全球金融市場大動盪，股市暴跌，也打亂A股的提前的牛市發展軌跡，同時也讓世界經濟陷入衰退。但是疫情不會改變A股的未來牛市格局，只不過是把牛市的腳步推遲而已。隨著國內疫情的控制，經濟生產活動也基本恢復，妨礙股市發展的制約因素基本消除，現在重點是海外疫情的發展，海外疫情的持續蔓延加劇了市場的悲觀情緒，全球股市動盪,A股也難以獨善其身，但是值得慶幸的是，2020第一季度A股的表現是全球最好的，創業板更是一枝獨秀逆勢上漲4.1%，這不得不說A股的韌性強，也一改過去外圍大跌，A股必定持續大跌的的局面。
2020年將退市的上市公司名單
此次新冠疫情或許對A股來說未必就是件壞事，儘管打亂A股的既有軌跡，讓A股築底更長的時間，但是這樣可以為A股鑄就更加夯實的底部，同時讓那些業績差、抗風險能力差、作假違規的公司提前暴露，加快它們的退市步伐，讓垃圾得到徹底的清理，同時讓市場進行自我的淨化，為新一輪的大長牛創造條件。
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