图示是美国“漂亮50”1973-1974年的完整行情走势。70年代美国经济出现滞涨加之73年中东爆发战争，出现石油危机，全球资本市场迅速进入寒冬。在滞胀早期受益于居民消费崛起的“漂亮50”在73-74年领先市场暴跌，历时两年，一直跌到74年底，75年展开反弹，到了82年美股开始再次走出超级大牛市行情。从中我们能获得什么启示呢？
启示1：曾经的美股也是散户为主体，也是非常的不理性，消费类股PE50倍80倍的比比皆是，放在当下的大A股也是不敢想像的。
启示2：成功投资的密码是聚焦合理估值和公司成长，74年市场见底，市场平均市盈率从40多倍跌落到16.76倍，然后展开反弹。经过近几十年的发展，机构投资者主导的美国道琼斯工业指数、标普500指数PE稳定在20倍左右，纳斯达克PE40多倍。
启示3：之于市场治理来说，市场认可的估值高低是市场应有之意，这和市场投资者情绪、投资者参与结构关系很大，监管的手不能太长，太暴力。时间和企业的成长自然会化解估值问题（美股82年以后就起飞了），反观大A，政策经常朝令夕改，暴力去杠杆，杀估值，没有稳定的市场预期是对市场最大的伤害，这其实和谋财害命没啥区别！（恕我无理，恕我狂妄~~~）
启示4：当下A股蓝筹整体PE10来倍，中小创普遍估值20-30来倍，比同样遭受毛衣战威胁的美股要便宜的多，这可能也是外资下半年一路买买买的最大逻辑。水份已经挤干，让我们慢慢等市场情绪回暖吧，未来可期。
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