美国初创企业上市要花多少钱,你知道吗?

[题记:此文是编译,原文来自Redpoint 的风险投资大师Tomasz Tunguz的文章。作者文中所采用的数据仅是针对美国初创企业,尽管如此,仍对中国中小科技企业有借鉴意义。]

对一家初创企业来说,上市要花很多钱。一般来说,法律费用约占到A轮融资额的1%,也就是说,A轮融资到400万美元,那法律费大约是4万美元。当然,这还没有考虑到此轮投资过程所需要的时间和融资的稀释程度。

不过,如果你此刻正在考虑上市,那么请你先准备8倍的费用。在过去的10年间,在准备上市的所有公司中,共有360家风险投资的科技公司平均募资到1.07亿美元,其中,首次公开发行(IPO)募集资金金额的8.8%用于支付投行顾问、会计师和律师。

以下是费用比例详解表。X轴表示日历年。Y轴表示所支付的费用所占的百分比。红色显示的是投行顾问费用,所占比例最大。绿色显示法律费用,用于请律师撰写招股说明书及复核相关法律确认书,以及蓝色显示会计师的审计和编制财务报表的相关费用。

美国初创企业上市要花多少钱,你知道吗?

法律费、会计费和投行费分别占比

除了2012年,过去十年间的平均花费并没有太大变化。2012年,这次的异常是由Facebook公司首次公开募股(IPO)引发的一场“偏轨”,它共筹集了170亿美元,支付的费用是1.82亿美元,仅占募集资金金额的1%。

Facebook公司的巨额IPO及更低的费用让我想到一个问题:IPO规模是否越大,花的钱就会越少?通过对IPO规模和支付费用进行对比,下图回答了这个问题。X轴显示的是IPO规模的Log10倍,因此,数字2对应的是1亿美元的募集金额,Y轴显示的是费用所占比例。

的确,规模越大的IPO花的费用越少(R ^ 2大约等于0.44,表明适量相关性),但是,像谷歌和Zynga以及其他18家公司这样规模不大的IPO,花的费用不到5%。那些在公开市场上表现突出的公司,因为有许多供应商都在竞争为其服务,并且愿意为了赢得为其服务而降低自己的利润。

美国初创企业上市要花多少钱,你知道吗?

IPO规模和支付费用之间的关系

上市对企业来说有许多好处,包括企业可以获得更大资金池、股票流动性能够更高以及和政府媒体建立良好的公共关系。在整个过程的成本中,支付服务提供商的费用是最多的,几乎要占到10%。


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