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一、上週機構調研情況
上週(2020.4.25——2020.4.30)共549家機構發起調研，關注到了45家上市公司，超過半數是中小板上市公司，其次為創業板，沒有出現滬市主板上市公司。
從行業分佈來看，上週機構轉向明顯。計算機和電子行業的受調研家數並列第一，行業內均有5家公司受到機構調研，而一直以來倍受青睞的醫藥行業關注度有所下降，行業內有4家公司受到機構調研。
從這些受調研公司的業績來看，農林牧漁行業業績較好。具體來看，2019年業績最好得為牧原股份，漲幅超10倍，其次為金字火腿、東北證券、海鷗住工、金新農、雙塔食品，業績漲幅均超100%； 2020年一季報業績情況，大北農淨利潤漲幅超10倍，牧原股份、金新農同比漲幅超5倍，隨後是思源電氣、新開普淨利潤同比也錄得翻倍。
機構調研榜單中，共有19家公司獲20家以上機構扎堆調研。海康威視最受關注，參與調研的機構達到317家；仙琚製藥被126家機構調研，榜單中排名第二；紫光股份、視源股份分別被99家、94家機構。
二、一季報披露期結束，國家隊買了啥？
上市公司2020年一季報披露正式收官，幾乎所有行業都受到了疫情影響，但是對不同行業的公司影響出現較大分化。當我們在A股中尋尋覓覓的時候，“國家隊”（證金、匯金、證金資管、外管局旗下投資平臺等）又買了什麼呢？
因為匯金和證金等“國家隊”一直被奉為價值投資的典範，他們的持倉以藍籌股為主，特別是銀行、地產、券商等大股票，還有一些中小股票，都是基本面相對優質。對比他們的選股思路，能夠幫我們更好的瞭解價值投資。
從wind數據來看，剔除ST類個股後，有66家上市公司獲得增持。
從增持的行業看，醫藥製造業最受關注，9家公司獲得增持，隨後為電子、化工、房地產業。
從個股來看， TCL科技、美好置業、金科股份、中國核電、國海證券、攀鋼釩鈦、廣深鐵路、大北農、東華軟件等22家公司獲“國家隊”增持股數均超過1000萬股。從增持比例來看，康緣藥業、香雪製藥、美好置業、恆華科技均獲得國際隊增持超2%。
三、機構重點調研公司詳細梳理
接下來我們詳細梳理一下紫光股份、仙琚製藥的調研記錄，以及關注度較高的海康威視、聯創電子和鴻路鋼構的重點內容。
紫光股份——5G+雲計算長期驅動，ICT核心領軍有望持續收益
2019年營業收入同比增長11.92%，淨利潤同比增長8.08%。2020年一季度營收同比下降18.45%，歸母淨利潤同比下降32.86%，扣非淨利潤同比下降11.77%。公司表示，一季度存貨增長22億元，主要是由於提高了原材料備貨水平，部分大客戶驗收週期相對較長，以及受疫情影響部分客戶產品需求推遲，導致了庫存增加。
公司作為全球新一代雲計算基礎設施建設和行業智能應用服務的領先者，在運營商市場領域已轉變為橫跨IT、CT兩大領域，成為覆蓋交換機、路由器、服務器、存儲、雲計算、5G承載、5G小站、5Ｇ融合解決方案、安全、政企行業解決方案等的主流設備供應商。
2019年度主要成績：
1、推出全系列5G移動回傳承載網產品RX8800/RA5000，通過部分運營商集採測試；
2、CR19000集群路由器成功通過三大運營商的集採測試，並中標中國電信核心路由器集採招標，在廣東電信成功落地；
3、CR16000高端路由器連續八次入圍中國移動高端路由器集採；
4、作為運營商的SDN技術准入的企業之一，積極參與了5G核心網的准入及建設；
5、安全業務在運營商市場取得快速增長，防火牆、負載均衡、入侵防禦集採綜合份額排名第一，在核心網、網絡雲、雲資源池等運營商核心場景實現規模突破。
2020年初，紫光集團通過整合，成立了雲與智能事業群。打造私有云、公有云、邊緣雲以及多雲服務的全域覆蓋能力，實現全棧智能、全域覆蓋、全場景部署，從而進一步打造公司端到端的服務能力。目前在北京、杭州、南京、合肥、鄭州、成都、重慶等地設有研發中心，研發人員有6000餘人，2019年度研發費用為39.41億，同比增長18.41%。
海外市場方面，2019年開始，公司自建渠道將H3C品牌的交換機、路由器、WLAN、安全網關等網絡產品推向海外市場，在俄羅斯、哈薩克斯坦、馬來西亞、泰國、巴基斯坦、日本6個國家設立了海外子公司，今年仍會積極拓展。
仙琚製藥——甾體激素賽道優質標的，原料藥製劑雙輪驅動，迎來黃金成長期
2019年收入同比增長2.4%，歸母淨利同比增長36.14%；2020年一季度收入同比下滑10.89%，歸母淨利同比增長16.11%。
機構重點詢問了非公開發行股票募集資金投資項目的情況。公司表示，本次募資主要用於高端製劑國際化建設，項目覆蓋呼吸科、皮質激素類注射劑、麻醉鎮靜等領域，上述領域的高端製劑產品市場需求廣闊。抗膽鹼能類吸入劑主要用於慢性阻塞性肺病，雙動力鼻噴霧劑主要用於鼻炎、鼻息肉等常見性呼吸科疾病。皮質激素類注射劑是用於治療關節炎、感染等方面的臨床一線用藥，由於其抗炎作用強、效果好，在國內外都具有不可替代的臨床地位。麻醉鎮靜注射劑作為完成手術的必須品，具有廣闊的市場空間，是公司在現有麻醉肌松領域的產品線延伸和補充。
關於原料藥產能的情況，公司表示，在國外以意大利Newchen公司為主體擁有兩個標準化原料藥工廠，訂單比較充裕，產能方面目前保持了正常產能的70%左右，優先滿足緊急訂單和高毛利產品訂單。國內產區，2019年楊府原料藥生產區共有30個產品接受現場GMP認證，到目前為止已經拿到了28個產品的生產許可。
原料藥藥品方面，2019年潑尼松和氫化可的松獲得CEP證書，十一酸睪酮和潑尼松原料藥獲得FDA批准。甲地孕酮和羅庫溴安的韓國DMF註冊資料首次遞交。台州仙琚廠區的潑尼松等4只產品通過EDQM註冊獲得CEP證書。
製劑領域，在研項目中黃體酮凝膠進展順利，目前已完成小試階段，處於中試和預BE準備階段；奧美克松鈉目前在IIb階段，作為1.1類新藥，研發的過程相對複雜。舒更葡糖鈉注射液等4個項目的工藝驗證順利完成，戊酸雌二醇等項目通過預BE研究。呼吸科、麻醉科領域未來產品的佈局和研發有較大進展。2019年公司獲得再註冊批准事項55項，申報補充申請21項，一次性進口批件申請18項。
研發方面，結合整個醫藥行業環境，公司認為帶量採購等一些列政策實際上是拔高了技術的門檻，如果沒有研發的持續投入，未來一定會面對低質同質化的競爭。
公司2019年度研發費用投入2.04億元，同比增長43.17%，研發投入佔營業收入比例5.51%。公司藥品一致性評價項目進展順利，截止目前已有羅庫溴銨注射液、非那雄胺片、米索前列醇片等3只產品5個品規獲得一致性評價受理通知書。海康威視&聯創電子&鴻路鋼構重點內容彙總
海康威視的存貨問題受到關注，公司表示，去年存貨大幅度上升到了差不多110多億，就是為了平滑供應商切換可能帶來的風險，以能保證平穩交付。研發方面的投入還會繼續提升，研發費用率過去幾年是從7.62%到8.99%，到去年是9.51%，今年可能還會上升。
聯創電子在調研過程中表示，受疫情影響，雖然有些砍單 ，但總體需求還是比較高的，問題不大。公司2019年實現在光學產業的大幅增長，同時觸顯積極拓展新產品，並在無線充電芯片取得突破。今年擴產計劃沒有改變，預計6月份影像模組產能可以達到10KK，7月份鏡頭產能可以達到16-18KK。公司2019年研發費用達2.88億，無人機、車載鏡頭、監控、機器視覺等今年有望增速明顯。
鴻路鋼構對自身未來的發展充滿信心，公司表示，自成立初就是一個以鋼結構加工為主的企業，生產管理及成本控制上更有經驗；規模化優勢逐步顯現，盈利能力不斷增強。近兩年在政府的大力支持、各鋼結構建築龍頭企業的共同努力下，示範工程在全國各地全面展開，相信再過2-3年老百姓的認可度會明顯提高，會成為鋼結構裝配式建築騰飛的起點。2019年底的產能約280萬噸，今年底預計達到350-380萬噸的規模。
以上就是上週機構動向的梳理，
行情波動劇烈的時候，業績和籌碼的良好結合成為最靠譜的安全邊際，產業龍頭是風向標，值得重點關注。PS：為大家梳理機構動向是一個新的想法，希望大家可以不吝留言，指出希望的改進之處，以方便我們選擇更好的角度幫助大家。
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