四大行已經發布了公告，從3月1日起，房貸利率“換錨”將可操作。很多人開始糾結是要選擇浮動利率還是固定利率。其實這個問題轉換成另一種問法更直觀：未來利率是上行還是下行？
今天就從宏觀角度來說一說這個問題。
基本概念
在宏觀上，我們把宏觀經濟的主體劃分為政府，企業，居民這三個部分。我們所處的任何一個階段，任何一種狀態，其實都是三方利益博弈平衡的結果。不存在一種改進使三個主體都獲利。因為假設存在這樣的改進，那麼它早已發生。所以今後利率不管是上行還是下行，都不會使這三個主體同時獲利。
利率改變的宏觀影響
我們來看看利率上行是誰獲利誰受損。
雖然我國居民整體的房貸，車貸等信貸消費一直在大幅上升，但是我們仍然是儲蓄大國，我們的居民仍然是儲蓄大戶（2018年中國居民槓桿率為60.4%）。我們居民的儲蓄減去負債之後仍是一筆非常可觀的財富，利率上行，將使這部分財富的收益率上升，對居民來說是整體獲利的。
另一方面，如我們近些年所見，企業融資難，融資貴問題突出，企業的生產經營嚴重依賴貸款。利率上行，將使企業承擔額外的經營成本——利息。顯然這是對企業不利的。
那麼對政府來說呢，是居民拿著更多的無風險收益，對政府更有利，還是企業用低息的貸款去擴大生產對政府更有利呢？我想這應該是不言自明的。
而利率下行的結果和利率上行的結果相反。
利率改變造成影響的邏輯
稍微把目光聚焦一點來看，利率下行有一個必然結果。就是隨著存款利率下降，或者說無風險收益率的下降，居民的消費傾向是越來越明顯的。我經常會聽有的朋友說，反正利率越來越低，以後還可能零利率或負利率，那我把錢全消費掉不是更好嗎？沒錯，對很多人特別是沒有理財意識的人來說，錢花掉是抵禦通脹的最樸素直接的手段。
很明顯，利率越低，居民的消費傾向越強，而消費是促進整體經濟發展的內在動力，這也是我們多年來一直在提“擴大內需”的原因。當今主要發達國家的歷史也證明，採取低利率刺激經濟是政府一貫的經濟調控手段。
我們再來看一看利率上行的結果。眾所周知近幾年來由於經濟長期高速的發展，中國經濟已經發展到轉型的關鍵階段，經濟增速在不斷的下降，企業尤其是傳統行業盈利越來越難。在這種情況下，利率上行將是壓垮企業的最後一根稻草，這也是近年來政府不斷強調“引導長期利率下行”的原因。從利率上進行減負，是讓企業在盈利能力下降的情況下得以生存的最直接手段。
利率趨勢的底牌就在那，看或不看都不會改變
看懂利率的上行或下行的宏觀影響，就可以知道利率政策的取向並不是拍腦門兒隨機決定的。利率政策是國家發展的經濟政策和制度安排的一部分。世界各國的歷史擺在那裡，不曾有一個國家違背規律。
異議處理
1.可能有人會說，既然利率下行是對整體經濟、政府、企業更好的選項，只是讓居民吃虧而已，為何不大幅降低利率，直接降到0或負？
其實答案很簡單，利率政策只是“國家發展的經濟政策和制度安排的一部分”，國家發展還要綜合考慮其他因素，比如社會穩定。設想一下，利率突然大幅降低會造成什麼？大家的消費慾被刺激到極限，通脹率猛增，底層民眾的生活質量將受到直接打擊，接下來會發生什麼不必多說。
所以降息的答案擺在那，但是降息的腳步進程也是一個多方博弈的過程。政策研究的目的也是如何緩慢、平穩地讓利率水平對整體經濟發展最有利。
2.也可能有人會說，既然利率下行是大的必然的趨勢，那以前為什麼會有利率上調的過程呢？
其實答案和第一個問題類似，利率政策也是要綜合考慮各方面影響的，當低利率造成比較嚴重的通脹預期時，政府也只能用踩剎車的方式來緩解通脹的壓力。但是有一點是明確的，沒有一輛車會因為剎車踩得猛而回到起點。
看待經濟問題正確的做法是從有過類似經歷的國家借鑑規律和經驗，而不是一直回味我們自己曾經走過的路。經濟發展的歷程如同開車走在崎嶇未知的山路上，而不是簡單地在操場上繞圈。這裡附上一些國家的利率對比，中國利率未來會更接近哪些國家呢？（為了圖片的美觀，去掉了利率最高的委內瑞拉）
部分國家存款利率對比
寫在最後，說說LPR
其實之前的房貸利率也是每年元旦按基準利率進行調整的。只不過從2015年最後一次基準利率調整以來，已經五年的時間沒有調整過了。
LPR是國家根據利率市場化的原則推出的一個用來替代基準利率的機制而已。這次利率“換錨”，實際上問的問題就是，你是希望房貸利率按照現行的數字繼續下去，還是和以前一樣每年進行調整？
對於選固定還是選浮動更好這個問題，不妨換個思路來想，本來合同上寫的就是每年調整，現在突然多了一個“固定”的機會讓你選擇，那麼選擇這個選項是對你更好還是對別的什麼人更好呢？
文末彩蛋
以一個笑話結尾：
從前有個地主，給100個村民放貸，利率二分，農民借錢去買房置業。突然有一天，地主聽說政府為了給農民減輕負擔，促進消費，利率必須逐漸下調至一分。地主心想，這不好啊，利率一降，我的損失很大，這如何是好？
苦思冥想，想出了一個好辦法。地主先放出風去，以後利率可能要漲，然後召集村民說：“以後利率可能會漲啊，要不咱們籤個協議，現有借貸永遠保持二分利，我不多賺你們錢”。有的村民想，這挺好啊，反正現在這利率也能接受，還避免了以後利率上漲需要多付利息；有的村民想，以後利率如果降低呢，我不是可以付更少的利息了？
就這樣，50個村民選擇和地主籤協議，永遠保持固定的二分利，有的村民選擇不籤，隨緣就好。
看似一半的村民選擇了規避風險，一半的村民選擇了直面不確定的未來。但是對於已經預先看過底牌的地主而言，是切切實實挽回了一半損失。
（本文作者為理工科碩士，具有註冊化工、一建、造價、諮詢執業資格的經濟師兼保險經紀人）
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