作者：九月
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2020年3月6日，广东格林精密部件股份有限公司(下称“格林精密”)再次发布了招股说明书，拟在深交所上市，这距离其前次IPO被否已有两年时间。格林精密拟发行股票不超过10338万股，发行后总股本不超过41338万股。
格林精密是一家消费电子产品结构件提供商，产品主要用于手机、平板、电子书、智能可穿戴设备、智能家居、电子支付终端等消费电子产品。
从披露的招股书来看，2016年至2019年1-9月(下称“报告期”)，格林精密前五大客户贡献的营收占比平均在75%以上，存在客户集中度过高的情况。
而除了2016年实现较好增长外，格林精密其他年份营收及利润增速甚至出现负增长，业绩增长乏力。
客户集中度过高
据招股书，因下游智能终端行业集中度较高，格林精密的客户集中度也相应较高。报告期内，格林精密前五大客户向其贡献的销售收入分别为10.05亿元、10.8亿元、7.54亿元和5.8亿元，分别占当期营业收入的84.11%、84.81%、 70.71%和68.29%。尽管该占比整体呈下降趋势，但占比依旧较高，下游客户明显过于集中。
如果主要客户经营产生较大不利变化或竞争对手通过经营策略、技术创新等抢占主要客户资源，将对格林精密经营造成重大不利影响。
单一产品依赖度高，业绩增长乏力
报告期内，格林精密实现营业收入分别为11.95亿元、12.74亿元、10.66亿元、8.50亿元，三个完整年度营收增速分别为59.15%、6.57%及-16.32%；扣除非经常性损益后的净利润分别为0.81亿元、0.65亿元、0.67亿元、0.74亿元，三个完整年度的增幅分别为62.03%、-19.60%及3.72%。
由此可以看出，格林精密2016-2018年间业绩存在明显波动，特别是2017年在营收增长时，扣非净利润下滑24.62%；而2018年起，业绩增长乏力的苗头已经出现。
据招股书，精密结构件是格林精密主营业务收入的主要来源。报告期内，该业务占格林精密收入比例分别为87.71%、90.17%、93.06%及95.59%，呈现逐年上升的趋势。
然而，格林精密2018年精密结构件产品销售收入较2017年度下降15578.60万元，下降率为13.62%。格林精密解释称，为了进一步优化产品结构，大力开发了盈利性较强的智能家居、可穿戴设备结构件等产品。因智能家居、可穿戴设备作为智能终端产品直接面向消费者的产品，随着移动通信技术的变革、消费者消费习惯的变化及新材料、新技术加速涌现，产品更新换代速度较快，行业竞争将会异常激烈，若格林精密相关产品的研发、生产无法跟上智能终端产品市场更新换代的发展变化，将对盈利造成不利影响。
