核心要點
三季報前瞻：整體樂觀，強者恆強
三季報前瞻整體情況較為樂觀：強勢賽道繼續維持了強勁增長，而上半年受到疫情影響的醫院端產品及服務也有加速增長的跡象。
整體表現較好的賽道包括：醫藥外包、IVD及連鎖藥店
從我們跟蹤的情況看，大多數龍頭公司的臨床前研發外包業務繼續保持了較好的增長，臨床CRO業務隨著醫院業務的恢復在Q3有明顯回暖，而CDMO業務有加速向中國轉移的跡象。IVD業務受益於疫情增長仍然較快，其中我們預計邁克生物在今年自產產品豐富化的背景下經營有望加速。連鎖藥店龍頭公司維持了一貫穩健的增長。
①處方藥行業：創新藥龍頭公司表現領先，恆瑞醫藥腫瘤線繼續保持快速增長，麻醉、造影、綜合線均有回暖；貝達藥業繼續保持較快增長；預計石藥集團經營性業績三季度表現亦好於上半年。②醫療服務子行業均有明顯改善。③高值耗材公司亦有改善。④醫療信息化行業訂單改善明顯 ，代表性公司（11家上市公司）的訂單金額從Q2的3％上升至Q3的40％。
疫情跟蹤：全球新增確診人數高位震盪，新冠疫苗及藥物研發仍是關注焦點
根據約翰霍普金斯大學數據，目前全球確診患者達到3687.6萬，9月份以來新增患者數量維持高位震盪。增長患者人數較多的國家有：印度、美國、巴西、法國、英國等，歐美疫情反彈明顯。內地最近已經沒有新增本土病例，新增確診全部來自海外輸入。未來國內仍需要關注輸入性風險，新患完全“零增長”的可能性很小。從目前疫情持續情況看，新冠疫苗及藥物研發仍是關注焦點。
上週行情：整體跑贏大盤，生物製藥、醫療服務表現較好
上週醫藥指數上漲2.86％，萬得全A指數上漲2.49％，醫藥指數整體跑贏大盤0.37％，另外本週上證指數上漲1.68％，滬深300上漲2.04％。2020年以來，醫藥指數整體跑贏大盤29.69％。本週11個子行業中10個出現上漲。生物製藥（+4.88％）、醫療服務（+3.44％）子行業漲幅較大。風險提示
政策進度不確定；疫情進展超出預期；集採、醫保控費政策比預期嚴格；新藥研發進展不及預期；企業業績不及預期。
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