什麼是固定收益證券？
官方解釋：是指持券人可以在特定的時間內取得固定的收益並預先知道取得收益的數量和時間，如固定利率債券、優先股股票等。
白話解釋：固定收益證券就是“雙規”，在規定的時間拿規定的收益。
通俗解釋：固定收益證券本質上就是一個借款合同，老百姓叫“借條”。
說到借條，大家不妨想一個場景：如果我借給你一筆錢，寫一個借條，要反映哪些內容在裡面？
如果我借給你錢，我在這裡就是債權人，你就是債務人，借條要約定借多少錢、什麼時候還錢、利息是多少、還什麼幣種（美元還是人民幣）。
所以，從借條我們可以衍生出固定收益證券的五個要素，他們的主要作用就是用來確定固定收益證券的現金流。
要素一：issuer/borrower（借款人）
借款人的主體一般分為以下幾類：
一是跨國組織。比如世界銀行、國際貨幣基金組織，還有2015年成立的亞洲基礎設施銀行AIIB；
二是主權政府。以一個國家信用為背書的，各國國債。
三是非主權政府。各省/州發行的債券，比如加利福尼亞州發行的債券。
四是類政府機構。最典型的就是，房地美（Freddie Mac）、房利美（Fannie Mae）
五是企業。這是債券發行者的一個主體，但在中國又被人為地分成了兩個部分，一個是企業債，主要是中國的央企在銀行間債券市場發行，由發改委進行監管；另一個就是公司債，主要是上市公司發行，由證監會進行監管。
要素二：maturity date, tenor (到期日）
我借給你100塊錢，你說1萬年以後再還，行不行？肯定不行。所以債券和借條一樣，是要規定到期日的。到期日就是債券本金償還的那一天。
這裡要注意的是maturity date與tenor的區別，maturity date是說一個時點的概念，指具體是哪一天到期，tenor是一個時間段的概念，就是the time remaining。
從發行那天開始算，根據債券到期日的長短，可將債券分為：1、貨幣市場債券（到期日在一年以內）2、資本市場債券（到期日在一年以上），3、永久債券，即沒有固定的到期日，只支付利息，不償還本金的債券。
要素三：par value(面值）
面值可以理解為，我在借給你錢的時候，在借條上寫清楚借給你了多少錢，到期日時你要管給我多少錢。債券的市場價值會隨著利率變化波動，但是這個面值是固定不變的，通常是1000或100美元。
要素四：coupon(每期支付的利息）
今天你借給別人1萬塊錢，一年以後他還還給你1萬塊錢，你幹不幹？一般情況下你是不幹的，因為沒有利息嘛。所以債券也是要支付票息，即票面的利息。 coupon rate是年化（annual）的概念，但是coupon的支付不一定是一年才支付一次，所以就有了coupon frequency（付息頻率）。在慣例上，中國的利息支付一般按年計算，但在美國是每半年支付一次利息，但也不是絕對的。也有按季度、按月支付利息的。需要強調的是，如果CFA考試中沒有給出債券的付息頻率，就默認為是每半年付一次利息，就是semi-annually，因為CFA考試是美國的考試。
要素五：付款的幣種（currency denomination)
一般情況下，利息和本金的支付採用的是同一種幣種，但是也有例外，這就涉及以下兩種情況：
一個是dual-currency bonds，雙幣債券：票息和本金的支付分別採用兩種貨幣來支付。這種債券對於通貨膨脹比較嚴重的國家來說，能夠提高其債券的吸引力。比如對於通貨膨脹非常嚴重的委內瑞拉，如果本金用本幣支付，但是利息用美元支付，就可以對抗通脹。
還有一種是currency option bond：即給予債券投資者一種權利，讓他在給定的幾種貨幣當中去選擇一種貨幣來接受利息或者本金。既然是一種選擇權，那就可以把這種債券看成一個單一貨幣債券外加一個外匯期權。
