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交科轉債安全墊測算：（T-2）
每股配售1.8173元面值，百元股含權32.16，槓桿比例3.11，安全墊預估:5.5%。
深市按張計算，一手所需資金3109元，預計600股可配一手。
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今日全築轉債可進行申購，此為2020年發行的第52只轉債。
測評結果：頂格申購，預估中0.04籤，上市預估價116。
全築轉債：（正股代碼：603030，配債代碼：753030）
（圖片來源：集思錄）
評級：AA評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：3.84億，規模小，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：10/20 ，90%，條件寬鬆。
安全墊：每股配售0.729元面值，百元股含權13.06，槓桿比例7.66，安全墊:2.1%。一手黨預估800股即可配一手，一手黨安全墊：3.6%。
轉股價值：
全築股份週五收盤價5.58，轉股價5.47，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/5.47*5.58=
102.01，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.4+0.6+1+1.5+1.8+113=118.3，票面利息一般。
純債價值（最底線）：
118.3/（1.04^6）=93.49元，傻饅按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。
如按中債企業債測算AA級別6年期即期收益率4.1051%，純債價值簡化計算92.93，純債價值較好。
公司簡介：
全築股份屬於裝修裝飾業，公司在住宅全裝修領域有一定的市場競爭力。近年來公裝施工業務新籤合同金額逐年增長，與恆大地產、富力集團、綠地集團等大型房地產開發企業建立了穩定良好的合作關係。
公司成立於1998年，前身為上海全築建築裝飾工程有限公司，上市時間2015年3月。目前公司市值30.03億，有息負債率38.19%，當前市盈率PE10.239，市淨率PB1.426。
2010年第一季度經營情況簡報公告：
公司2020年第一季度新籤合同較2019年同期下降26.59%。
主要風險：
1、近年來公司來自恆大地產的銷售額佔公司全年收入的比重超過50%，客戶集中度高。
2、部分恆大地產項目採用全墊資模式，應收賬款規模大且集中度高，營運資本週轉壓力較大。
3、近年來公司有息債務規模增長顯著，2019年和2020年存在債務集中償付壓力。
4、公司股東及實控人所持公司股份質押比例較高，未來存在被強制平倉風險。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
相似轉債：
開盤預測：
當前溢價率-1.97%，結合AA評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予14%的溢價率，預計開盤價格為：102.01*1.14=116.3。
中籤預測：
假設原始股東配售50%，網上申購按1.92億計算，預計頂格申購單賬戶中19200/500/1000=0.04籤，中籤率低。
綜合：轉債評級AA，轉股價值一般，純債價值較好，建議頂格申購。
申購建議：頂格申購。（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
