今天是4月20日，距離常規的財報披露截止時間還有10天左右，最近幾天依然有大量的上市公司進行2019年報或者2020年一季度報披露。
最近我除了研究策略，便在翻一些上市公司財報。我發現以往一般都是營收不及預期或者淨利潤不及預期，但今年出現了不少“分紅不及預期”。
我觀察到今年分紅不及預期會集中出現在一些週期行業上市公司。由於2016-2017年的供給側改革，推動了不少週期股業績大反彈，淨利潤大幅飆升。
而週期類行業一般是指煤炭、鋼鐵等，這些行業已經沒什麼擴展空間了，所以上市公司很豪爽地把利潤拿出來分給股東們。
然而，受到2018-2019年的毛衣站衝突以及2020年新冠肺炎疫情影響，導致上市公司淨利潤下降，甚至還要留存更多現金以防不時之需，今年的分紅自然也就跟著大幅下降了。
4月16日三鋼閩光披露了財報，同時公佈了2019年分紅預案。與過去兩年高達50%以上的股利支付率相比，今年僅有16.69%。同時淨利潤也從2018年的65億下降到36.7億，差點就腰斬了。這就導致去年分紅總額高達32.69億，今年只有6.13億。
數據來源：同花順
股息率=分紅總額÷總市值
三鋼閩光現在的總市值是183億，分紅總額6.13億，所以最新的股息率應該是3.35%。而在未公佈今年分紅總額之前，股息率是用去年的分紅總額÷總市值，所以系統會告訴我們三鋼閩光的股息率是17.68%。
如下圖，橙色線就是三鋼閩光的股息率，前段時間高達17%+，誤導了不少朋友。
數據來源：理杏仁
這個數據顯示沒錯誤，只是帶有一定的誤導性。因為每年股息分紅與當年淨利潤掛鉤，如果淨利潤出現下降，那麼分紅總額必然下降，進而導致股息率下降。這就是我之前提醒過大家的，不要單純看股息率排行榜選股。
如果單純用股息率選股的話，可能會遇到三類公司：
1、遇到夕陽公司。這類公司可能是因為發展到達瓶頸，選擇大量分紅。我下面以賣杏仁露的承德露露為例。承德露露經營十分穩健，作為食品飲料行業，現金流充沛。但杏仁露最近幾年市場擴張緩慢沒有太大起色。
看下圖左下角，公司淨利潤最近五年都沒啥變化，但分紅卻是一年比一年高，主要就是股利支付率大幅增加，公司幾乎把一年的淨利潤全分給股東了，自己沒有留存。
數據來源：WIND
如果你盯上了露露的股息，那麼你的本金也可能被市場盯上，露露過去幾年股價基本一直橫盤甚至震盪下跌。如果你沒有一個承德露露網格，過去四年可能不怎麼賺錢甚至要略微虧錢。
數據來源：WIND
2、遇到週期股公司，公司到達週期頂部，於是選擇大量分紅。就以上文的三鋼閩光為例，它就是一家做鋼鐵的企業。其實對於這類週期股來說，看股息率操作剛好是高買低賣的。
為什麼這樣說呢？週期股大量分紅的時候，一般都是景氣度最強的時候，對應就差不多是週期頂點了。週期股一毛不拔的時候，說明公司揭不開鍋哪有錢掏出來分紅，對應就差不多是週期底部了。如果高股息率買入週期股，低股息率賣出週期股，剛好就是高買低賣，反向操作。
數據來源：WIND
3、還可能遇到垃圾公司，垃圾公司滿滿的套路，會搞惡意分紅吸引大夥購買。還記得當年有家公司叫銀億股份，當年公司淨利潤不過16億，它把以前留存的也掏了出來分紅，分了28億，導致股息率一下子就拔高到9%。
數據來源：WIND
股息率如此之高，吸引了不少資金買入，但等股價被爆炒過一波之後就開始套路了。前段時間還差點跌破1元，目前早已經被ST，距離退市可能也不遠了。當然了，這第三種情況出現會比較少，最近幾年的監管也有所加強。
數據來源：WIND
概括地說，就是大家以後注意別看到股息率高就毅然決定買入，還是得好好分析這個是什麼行業，這家是什麼企業，淨利潤增長才是最關鍵的。
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①紅牆股份今天漲停，具體原因你們懂的。昨晚有朋友擔心這會不會給阿里巴巴股價造成影響，我覺得影響不大。因為事情是上週五發生的，晚上的美股正常開盤，投資者們已經投過票了，股價-1.49%。港股今天的阿里巴巴表現-0.87%，證實了影響不大。
不過阿里今天發了個利好，打算掏2000億進行雲計算方面的研發。考慮到我們不少雲計算股票都是+4%以上，阿里巴巴今天也可以算-5%了。港真，如果阿里真出現了股價深度回調，必然是抄底好機會，參考當年的京東。至於2018年京東為什麼跌這麼慘，大家自行網上翻資料。
數據來源：WIND
②LPR利率今天如期下調，一年期從4.05%下調到3.85%，五年期從4.75%下調到4.65%。短端利率下行更快，長端利率下行慢一些。今天也可以看到，兩年期國債期貨是漲的，五年期和十年期國債期貨是跌的。所以固若金湯（中短債）表現可能超預期。
降息整體符合預期，LPR利率是跟著MLF利率下降的，所以今天股市表現平平。不過建築材料行業對週末的政治局會議反映比較強烈，建築材料指數今天+2.99%。基建工程指數就比較弱了，今天+1.09%，還不如5G指數。
地產指數今天很弱，最低的時候-1.6%，估計被“房住不炒”嚇尿了，不過尾盤拉回來不少，最終-0.26%。
③明天同德轉債和利群轉債上市，同德轉債轉股價值97.37元，預計114-116元。利群轉債轉股價值91.9元，預計115-118元。
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