數據顯示，截至4月22日，今年以來有781家上市公司購買了各類理財產品（主要為銀行理財和信託），累計購買金額達到3524.32億元。而去年同期對應的數據分別為919家和4637.13億元。整體來看，購買理財產品的上市公司同比減少了138家，購買理財產品累計金額同比驟降24%。
上市公司今年以來理財規模同比降24%
多位上市公司人士表示，一些上市公司業務受疫情影響比較明顯，持有現金的意願增強，降低了投資額度。與此同時，在基準利率下行的大背景下，銀行理財產品收益率普遍縮水，上市公司購買銀行理財的意願也在降低，近期更有多家上市公司宣佈加大證券投資額度。
上市公司大力“理財” 收益、成本“倒掛” 有企業忙“套利”
國商信聯的專家稱，整體來看，上市公司中的傳統理財大戶變動不大，不過累計理財金額在1億元-50億元的上市公司數量明顯減少。
數據顯示，截至4月22日，2020年以來認購理財產品累計金額超過100億元的上市公司有2家，50億元-100億元的有2家，10億元-50億元的有66家，1億元-10億元的為526家。
2019年同期的數據顯示，理財產品認購累計金額超過100億元的上市公司有2家，50億元-100億元的有4家，10億元-50億元的有87家，1億元-10億元的有614家。
儘管今年以來上市公司購買銀行理財的規模整體縮水明顯，但也有不少公司加大了購買力度。部分一季度業績大增、現金充裕的企業也在大力“理財”。
企業資金“套利”圖景：理財收益、貸款成本“倒掛”1個百分點
手握上億元閒置資金，仍向銀行申請貸款，億聯網絡（300628.SZ）因此收到了深交所的問詢函。
出乎意料的是，億聯網絡的回應如此直白，其回函指出，公司2019年平均理財收益在4.2%以上，2019年8月至今的新增貸款平均成本為3.2%，貸款成本遠低於平均理財收益率。
隨著近期央行密集降息、降準等操作，結構性存款、票據貼現利率、短期信用債券、銀行理財等產品出現了“倒掛”。
“套利”空間顯而易見，資金空轉問題該如何理解？
對於利率市場化過程中出現的“套利”，有人稱之為資金空轉、貨幣空轉。部分企業目前手握巨量現金，買入理財或結構性存款，同時又申請貸款或發債。監管已注意到這些問題。
國商信聯的專家表示，客觀而言，目前市場化資金價格處於歷史低位，通過發債、票據貼現等獲得的融資，買入理財或現金管理都存在空間。存在套利事實，但不應簡單歸於套利。他認為，把貨幣政策傳導機制微觀化觀察，央行調控金融市場，是通過調控短端利率，最終影響長端利率。隨著短端利率的調整，就會有一系列的“套利”空間，微觀主體或者金融中介就有主動意願將貨幣政策向下傳導。
“套利”在金融學中是一箇中性概念，是促進市場均衡，讓市場效率得以發揮的一個重要機制。體現在銀行層面，近期貨幣政策是從銀行的資產端開始調整，再向負債端傳導，實際上就是利率市場化的傳導過程。
低風險投資哪家強：選銀行理財還是大額存單？
春節之後，資金市場利率呈進一步下行趨勢，餘額寶類貨基產品收益率跌破2%，銀行理財產品收益也處在下滑趨勢，年化收益率在4%以上不多。
“全球疫情有可能在二季度末才會逐步進入拐點，全球市場波動仍會保持在較高的水平，受此影響，部分高風險投資類產品發行有所放緩，投資者風險偏好保持在中低位，而穩健型、低風險投資得到更多客戶的追捧。”國商信聯的專家稱。
從上市公司認購的銀行理財產品來看，結構性存款佔比較去年明顯提升，成為上市公司理財的主流產品。一位上市公司人士表示，受市場流動性充裕等因素影響，目前銀行理財產品收益率整體下行，且不再承諾保本。貨幣資金收益率屢創新低，結構性存款收益率相對高一點，因此成為不少上市公司的選擇。
證券投資是另一個方向。近期A股市場持續低位震盪，一些分析人士認為，中國疫情防控已經取得明顯成效，A股市場繼續下跌的空間可能有限。或許是出於抄底思維，近期有多家上市公司宣佈調高證券投資資金額度。
儘管購買銀行理財產品的規模同比驟降，但自3月下旬以來，已經有多家公司發佈購買理財產品計劃的公告，計劃投入額度從數億元至數十億元不等。近期有多家上市公司披露了年度理財計劃，其中不乏百億元級的計劃。
