新浪財經訊 隨著年報和一季度運營數據的披露，三大國有航司在這次疫情前後的經營情況逐步明朗。
作為亞洲規模最大的航空公司，相比同樣處於疫情陰影籠罩之下的國航和東航，南方航空在經歷去年737Max停飛事件影響，以及今年初“南航集團經營極度困難應對方案宣貫會”輿論風波後，或正承受著更大的經營和業績壓力。
負債率反彈 ROE創金融危機以來最低
2019年，南方航空實現營業收入1543.22億元，同比增加7.4%，收入規模繼續位列三大國有航司之首，不過全年26.51億元的淨利潤和19.51億元的扣非歸母淨利，在三大航中均處於最低，呈現出“規模大、利潤低”的狀態。
盈利能力偏低一直是公司亟待解決的問題。
2019年，南航平均淨資產收益率為4.11%，不僅低於同期國航的6.86%和東航的5.21%，而且創下了公司自2008年全球金融危機以來的最低值。
南航2008年金融危機以來ROE變化
與此同時，公司資產負債率從2018年的68.30%提高至74.87%，並結束了此前連續4年降槓桿的趨勢重新反彈。負債率的攀升也沒有能夠阻止住ROE下滑至多年新低。
南航近幾年負債率變化
此外，重要盈利指標客公里收益方面南航僅為0.486元，顯著低於同期國航0.534元和東航0.52元的水平。
貨幣資金保有量上市以來新低 年初至今發債近300億
早在今年新冠肺炎疫情發生前，南航的資金緊張狀況就已經有所體現。
2019年末，南方航空各項有息負債超過700億元，同比增加11%，而貨幣資金同比下降73%，僅為19.94億元，創下公司2003年上市以來的最低金額。
2020年，受到疫情影響，航空業成為幾大重災行業之一。國家民航局披露的數據顯示，疫情影響下，一季度國內民航全行業累計虧損398.2億元，其中航空公司的虧損達到336.2億元。
今年一季度，南航的可用座公里（ASK）下降42.87%，收入客公里（RPK）下降53.17%，下滑幅度在行業內處於較高水平。
今年3月，南航內部舉辦的一場“南航集團經營極度困難應對方案宣貫會”被媒體曝光。據悉，公司本意是為宣貫和傳導壓力，讓員工在新的嚴峻形勢下，提前做好過緊日子的思想準備。不過，新浪財經注意到，南航在去年資金面趨緊疊加今年嚴重疫情的衝擊下，大大加快了發債融資的步伐。
年初至今3個多月內，南方航空已完成發行短期融資券230億元，完成發行中期票據60億元，合計約達290億元。
事實上，資金緊張的局面在2019年就已經一定程度影響到了南航擴張的步伐。
全年淨增飛機22架 增速創多年最低
受宏觀經濟、自身資金，以及波音737 Max機型設計缺陷與停飛等多重因素影響，作為規模最大的航空公司，南航在2019年機隊擴張速度創下了多年來的最低值。
新浪財經統計後看到，2011年，南航擁有在運營中的各類型客貨機444架，此後每年都保持著增長態勢。不過，2019年，包括旗下廈航等在內的所有航司，南方航空全年僅淨增加22架飛機，飛機增加架數創出多年來的最低值。
2019年1月，南方航空退出天合聯盟，但“退盟單飛”的南航在2019年發展似乎並不盡如人意。未來，南航是否能夠利用廣州白雲機場和北京大興機場雙基地優勢，並藉助即將到來的混改東風，儘快度過眼下難關，市場將拭目以待。
