編者注：股神的老搭檔查理·芒格在接受採訪時表示“希望能夠帶著一大堆現金走出來”，並認為現在應該謹慎行事而不是頻繁交易。 巴菲特的老搭檔-查理·芒格表示當下要謹慎行事？這件事可不一般。
4月17日，股神巴菲特的老搭檔查理·芒格接受了《華爾街日報》的採訪。在採訪中，芒格不僅談到新冠危機、航空公司的經營危機以及蕭條處境，還明確表示，現在應該謹慎行事，而不是採取行動（暗指大量買入或賣出）。
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事實上，這超出了大多數熟悉巴菲特和芒格過往操作的投資者的預期。
大部分投資者都猜想巴菲特和芒格會像2008年金融海嘯時一樣，在大跌之時作出買入的決定，而這也更加符合巴菲特“別人恐懼我貪婪”的座右銘。
那麼，如果當下連查理·芒格都開始謹慎行事，是否意味著當前股市的反彈並非反轉？本文將探討一下芒格此次接受採訪透露的內容，並以此為依據談談未來美股可能發生的變化。
訪談核心摘要：
傾向在危機中保持流動性
當被問到伯克希爾會像2008年那樣進行大規模收購時，芒格表示：“在颶風來襲時，我們更像是一艘船的船長，我們更希望能夠帶著一大堆流動資金走出來。我們非常認真和謹慎，這可不是鬧著玩的，我們希望能把100%的現金保管好用以後續投入。”
此外，芒格補充道：“他補充道：“為了那些把90%的淨資產都投資於伯克希爾的人，沃倫希望伯克希爾是安全的。我們總是站在安全的這一邊，但這並不意味著我們不能做一些積極的操作或抓住一些機會。基本上，我們是相對保守的，但也會在市場有明確安全預期時進場。”
所有人都嚇壞了，沒人給伯克希爾提供投資機會
記者：“肯定有很多公司高管打電話給伯克希爾，想要你們投資吧?”
芒格：“不，他們沒有。所有人好像都被嚇住了，而且我和沃倫的電話也沒有響個不停，每個人好像被困在了原地。在危機下，人們最典型的反應是，好像都被嚇住了。以航空公司為例，他們不知道該怎麼辦，他們都在和政府談判，沒有人給沃倫打電話。他們的生產活動都停滯了，他們從來沒見過這樣的事，他們也沒想到過這種可能性。”
我們正在經歷一場衰退
記者：“可能會出現另一場大蕭條嗎？”
芒格：“當然，我們正在經歷一場衰退。唯一的問題是它影響範圍有多大，持續時間有多長，但我們確切地知道這件事會過去。而具體會造成多少損失、衰退的程度有多大、會持續多久卻沒有人知道。”
此外，芒格補充道：“我不認為我們會出現長期的大蕭條，政府會採取積極的舉措避免出現大蕭條。但我們會進入一段混亂的時期，美聯儲的‘印鈔’行為會對我們有所困擾。”
就業可能永遠不能恢復？
談到宏觀經濟時，芒格表示再度表示自己並不能確切預測宏觀經濟的表現，但認為：“早晚經濟將會復甦，那將會是溫和的經濟增長。就業水平很可能再也恢復不到疫情發生前的水平，可能因為種種原因，我們永遠也回不到之前的就業率水平了，我不知道。”
在談到股市具體表現時，芒格說：“我完全不知道股市會不會創下新低。”
芒格的想法透露出什麼信息？
伯克希爾並沒有抄底美股
芒格在採訪中說的“更希望帶著一大堆流動資金走出來”，很明確是沒有動用伯克希爾大量的現金抄底美股。從標普500指數的表現來看，指數自2200點左右已經反彈近700點，累計反彈近30%。從某種程度上看，巴菲特和芒格這次可以說是踏空了。
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對後市表現偏向悲觀
從採訪的內容中，很容易看出芒格對後市的表現更多是謹慎和悲觀，畢竟在美聯儲宣佈無限量寬鬆時仍然選擇持有現金，毫無疑問是對權益類資產的前景缺乏信心。
然而，芒格和巴菲特的謹慎，也從另一個層面提醒目前的投資者：當前的市場真的已經正確反映本輪危機遭受的損失了嗎？
從已經公開的信息看，雖然美聯儲宣佈無限量寬鬆，但美國的新冠感染人數、失業率等指標都讓人擔心。此外，不要忘記本輪衛生事件引發的危機已經讓美國經濟停滯相當長的時間，而特朗普又不顧衛生部門的建議強行要在5月開放經濟，後續經濟基本面遭受的衝擊還難以估量。
從這些角度看，也許芒格和巴菲特是在面臨一系列不確定性時選擇了持有現金，短期仍不認為權益類資產到了千載難逢的抄底時機。事實上，持有現金並不意味著沒有成本，在美聯儲寬鬆時貨幣的貶值還會進一步增加權益類資產的價格，伯克希爾在持有大量現金的時候也在做困難的選擇題。
目前不能說芒格和巴菲特的想法一定正確，只能留待時間來證明，但目前著急抄底美股的投資者，或許可以參考一下芒格的想法，在倉位控制上做好準備。
與其關心宏觀經濟，不如研究具體公司
與往常訪談中的觀點一致，芒格再次謙虛的表示自己不懂如何預測宏觀經濟的表現。
事實上，巴菲特就曾經在採訪中透露過“經濟學家的評論就像綜藝節目一樣只是為了逗大家笑一笑”類似的觀點。股神和芒格都認為，與其花很多時間分析宏觀經濟和利率的變化，不如好好研究具體的公司。
對於目前打算抄底美股的投資者而言，與其分析美國的宏觀經濟，不如花更多時間分析一下打算購買的公司的業務會在疫情中遭受的影響。
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