前言：
投資者購買中行“原油寶”產品，不僅鉅虧還倒欠銀行的消息引爆了輿論。
22日晚間，中國銀行回應稱：中行於2018年1月開辦“原油寶”產品，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。
該回應似乎是“甩鍋”的架勢，投資者自主進行交易決策，虧損應有自己承擔。
那麼，為何別的銀行早就進行了移倉，而中行堅持到最後？
中行是否應該承擔責任？
目前鉅虧的投資者怎麼辦？
可以索賠嗎？
經歷一整天的焦慮，多頭投資者等來的還是噩耗
4月22日早上，中行發佈公告，經該行審慎確認，20日WTI原油5月期貨合約CME（芝加哥商品交易所）官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。
一石激起千層浪。將當日收盤價，而不是啟動移倉、軋差平倉時的價格作為結算價格，意味著持有原油寶美國原油5月合約的多頭投資者虧損被巨幅拉大。
“截至20日22:00，我的賬戶虧損是不到50%，但今早中行打來電話，很心虛的通知我，根據他們下發的名單梳理，6萬本金虧沒之後，我還倒欠銀行十幾萬。”原油投資者陳大麗（化名）表示，一大早接到這樣的電話，讓她欲哭無淚。
不僅如此，按照投資協議，即使陳大麗不補足這十幾萬，中行也可強行扣劃她其他賬戶資金用於抵償該行損失。
憤怒的投資者不僅將“抄底中行賬戶原油鉅虧”的話題推上微博熱搜前十，還成立諸多維權群，希望提出集體訴訟，為自己討回公道。在投資者看來，原油寶的交易規則存在重大缺陷，中行期間的多項操作也有不合理之處，種種缺陷可總結為“七宗罪”。
“我們認虧，但絕不認宰！賬戶原油的點差、移倉成本我們都知道，投資品的漲跌我們也認，但按照協議，剩50%有預警，剩20%的時候會強平，但中行這兩項工作都沒有做，也沒有在約定的時間啟動移倉、平倉，結算價格還選了個-37美元的收盤價，這些超額損失無論如何也不應由我們承擔。”有投資者表示。
鉅虧背後：原油寶或存“七宗罪”
官網資料顯示，原油寶是中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品，其中美國原油對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”。
誰也沒能想到，這個不帶槓桿的5月WTI原油期貨產品，不但虧完了投資者的本金，還要倒給銀行錢。
有多名投資者向券商中國記者表示，原油寶產品鉅虧背後，存在產品設計、交易規則不清晰等多個缺陷。
第一，移倉問題。按照中行原油寶合約規則，4月20日22:00啟動移倉，但中行未成功移倉，導致客戶鉅虧。
值得注意的是，原油寶選擇在WTI原油最後結算日的前一個交易日才啟動移倉，而國內的其他銀行，工行、建行、民生等銀行都在一週前為客戶完成移倉。
“現在回想起來，真的慶幸工行賬戶北美原油早早就自動移倉了，不然後果難以想象。”有投資者說。
而中行移倉太晚的問題，連該行支行員工都在集體吐槽：“為什麼我們行移倉這麼慢？”
第二，保證金制度成擺設。原油寶交易界面明確寫明是“保證金充足率低於20%時，系統將按照單筆虧損比率從大到小順序的原則對未平倉合約產品進行逐筆強制平倉。
然而，中行原油寶在當晚22:00暫停交易後，從22:00直至5:00，WTI原油期貨收盤時，中行沒有對客戶的保證金低於20%、0、甚至虧損部分進行任何強制平倉操作。
第三，交易系統不穩定。自3月以來，中行原油寶系統一遇大漲大跌就崩潰或者宕機。
4月3日，原油大漲近20%，中行原油交易app直接癱瘓，令不少投資者未能及時平倉，導致盈利直接被砍掉一半。如今大跌，中行原油寶則無法移倉，投資者本金虧沒了還要賠銀行錢。
第四，原油寶的結算規則不清晰。按照合約規則，合約結算日若客戶仍有未平倉合約，中國銀行將凍結客戶的交易專戶，按照中國銀行的公佈的原油寶產品合約結算價，辦理結算，將採取當期合約結算價平倉該產品餘額數量，釋放凍結保證金。
這裡所說的“結算價”，是以銀行凍結客戶時的價格結算還是以WTI原油當天的結算價結算，也令投資者存疑。如果按照第二天凌晨5點北美原油的結算價來計算，早早在當晚22:00凍結客戶賬戶的意義何在。
“本來22:00之後我看到它跌了，大不了就平倉唄，但這期間我們自己是交易不了的，因為原油寶說已經啟動移倉，那為什麼之後還沒有出現‘負油價’的幾個小時裡，中行遲遲沒有移倉。”一名投資者表示。
第五，掛鉤原油的產品，風險等級產品認定問題。中行原油寶產品，雖然不帶槓桿，但實際上原油價格的波動巨大，已經超越銀行對客戶的風險等級要求，然而銀行卻將其與理財產品混在一起銷售，是否涉及向不符合風險等級要求的客戶開放買賣金融產品。
第六，風控以及風險提示問題。原油寶涉及的規模和頭寸目前還不得而知，但當晚遇到如此罕見的波動，在原油價格逼近0、甚至是負價格的情況下，中國銀行原油寶產品，有沒有交易員執行風控，眼睜睜的看著價格跌至負值以下，最後以-37.63美元的史上最低價附近結算。
要知道投資者投資的可是銀行不帶槓桿的原油寶產品，投資者認為，理論上最多也只是虧完本金。值得注意的是，CME早在4月15日就修改軟件編程，應對負油價，中行有沒有進行相應的結算風險的提示。
第七，擅自刪除交易記錄。22日公告後，中國銀行App原油寶操作界面內容被全部清空長達10小時，包括各類合約的行情、客戶持倉情況、交易記錄等均小時不見，還要重新簽約保證金賬戶。
“意思是，我本金虧沒了，還要補繳倒欠銀行的錢，在這個基礎上，中行還當我這些交易、操作都沒發生過是嗎？”有投資者直言。
券商中國記者注意到，昨天下午四點半左右，相關交易記錄、持倉情況等已恢復顯示，但各類合約行情仍為空白。
-37.63美元：匪夷所思結算價
負油價本就聞所未聞，而WTI原油真的就在結算前一天，收盤收出了這個價格，-37.63美元。
更讓人匪夷所思的是，中行的原油寶則以這樣的結算價與客戶結算。
文華財經數據顯示，4月17日，僅3個交易日就要結算的5月WTI原油期貨的持倉量高達14.9萬手；4月20日，原油在以-37.63美元收盤時，居然還有著10.9萬手的持倉，這一頭寸令人吃驚。
從CME可以查詢到，最後高達77076手合約是按照的TAS指令（結算價交易）執行的，即以-37.63美元結算。
一天後的4月21日，WTI原油迎來正式結算，最終結算價收報10.01美元/桶，漲幅126.60%，當日成交量僅12250手，持倉量大降9.55萬手，即約7-8萬手原油的持倉在前一天，正是按照匪夷所思的-37.63美元進行了結算。
假如開倉均價為20美元，每手1000桶，則最後結算的總共損失高達40億美元，摺合人民幣280億元。雖然不知道最終中國銀行的持倉頭寸，但如果頭寸過大，或損失慘重。
不少投資者也希望中國銀行可以公佈最終的結算頭寸，是否存在頭寸過大的問題導致客戶鉅虧。
值得注意的是，全球最大的原油上市基金USO（ETF基金），因契約規定而被動持有極大量的美國原油近期合約。不過，USO因大部分倉位提前“移倉”，在4月20日躲過了5月WTI原油空頭的“獵殺”。
然而，中國銀行的原油寶的多頭倉位卻沒走，熬到了最後交易日的前一天，以-37.63美金結算，最終鉅虧。
據一季報信息不完全統計，目前至少有6只國內的QDII產品持有USO，其中三隻基金持有USO的佔淨值比超過18%，分別是易方達原油、南方原油、國泰大宗原油。
4月21日，由於單位淨值暴跌25%，多次盤中臨時暫停交易，USO基金規模驟降至29億美元，這也意味著抄底原油基金的投資者損失慘重。不過，從份額來看，4月21日基金還出現了淨流入，上週，流入這隻基金的資金高達16億美元，是2006年基金創建以來最大的周度資金流入規模，即抄底原油的投資者依然源源不斷。
事件發酵，中行某市分行領導已被監管約談，回應似“甩鍋”
據記者瞭解，昨天上午，中行長三角地區某市分行，陸續有當地客戶看到媒體報道，並與該分行聯絡協商，沒有得到明確答覆。
下午，又有客戶去到當地銀保監局投訴，希望得到說法。
隨後，監管要求中行該市分行領導當面彙報，要求做好客戶安撫，根據總行方案與客戶協商。
昨日晚間，中國銀行官方發佈了《關於原油寶業務情況的說明》，稱中行於2018年1月開辦“原油寶”產品，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。
關於WTI原油期貨5月合約處理情況，中行稱：
“目前，主要參與者仍將根據交易所規則參考該結算價進行結算。我們已依據事先約定完成5月合約的到期處理。”
根據《產品協議》，銀行可以根據實際的市場情況，確定強制平倉最低保證金比例要求，並至少提前5個工作日公告告知，目前強制平倉保證金最低比例要求為20%。
投資人質疑，為何出現極端交易的情況，銀行沒有按照《協議》內容給投資者進行強制平倉？
對此，中行解釋稱：
“對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。對於已確定進入移倉或到期軋差處理的，將按結算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平”。
附：中行回應原文
律師：投資者可索賠
中行的回應似乎是“甩鍋”的架勢，投資者自主進行交易決策，虧損應有自己承擔。
而有律師則認為，中行並未履行應盡義務，其風控存在嚴重不合規問題，其對金融判斷的能力及系統也無法達到應有標準，投資者可起訴要求中行承擔移倉時間節點後所遭受的全部賬面損失。
眾說紛紜。
針對目前市場各方爭議的焦點問題，21世紀經濟報道記者採訪了期貨行業、銀行業專家、律師等。
1、投資者鉅虧並倒貼，是市場波動還是中行原油寶產品設計存在缺陷？
國內某期貨公司董事長：價格的暴跌，巴菲特也沒想到，完全顛覆世界觀。但是給期貨投資者上了生動的一課，長期以來支撐人們投資的商品有鐵底，沒有鐵頂的觀念，被實踐證明也是錯誤的。
某機構大宗商品資深分析師：核心點不是價格波動，原本全額交易的“原油寶”因為油價變負才會出現本金虧光還要倒貼的情形，核心應該是銀行有沒有做相應的風控措施。但在做市商模式下的原油投資品種，原油寶設計本身沒問題。關鍵是風控做了沒？為什麼沒做成？這個需要解釋清楚。
上海某律師：在 2020年 3 月以來，國際原油市場價格波動明顯，中國銀行在“原油寶”產品設計之初以及後續“原油寶”交易過程中，都應提前考慮各種可能存在的市場風險，並進行防範和控制，然而，中國銀行卻在“原油寶”產品交易規則中規定了不合適的移倉換月日（交易日倒數第二天），導致中國銀行在“原油寶”產品進行平倉時，遭遇重大的流動性問題，產生鉅虧。
2、為何別的銀行早就進行了移倉，而中行堅持到最後，價格暴跌後市場找不到交易對手，是否應該承擔責任？
上海某律師：同比市場其他金融機構（工商銀行、建設銀行）於本月14-15日就基本完成其持有的 WTI 原油 5 月期貨相應移倉換月工作（平倉價格基本也在20-21美元之間），中國銀行明顯未盡到審慎經營及勤勉盡責之義務，造成投資者損失的，應當依法向投資者承擔賠償責任。
3、協議中有保證金低於20%就要強行平倉的要求，為何中行沒有強平？
中行《關於原油寶業務情況的說明》：對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。
北京某律師：中行表示設置了20%的強制平倉線，但是實際操作時並未嚴格執行，即價格跌破20%保證金未平倉。按照合同約定，中行違約，應承擔相應的損失。
4、4月21日，因為價格暴跌，中行宣佈原油寶產品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約4月21日暫停交易一天，是否封死了投資者的逃生之路導致虧損進一步擴大？
中行《關於原油寶業務情況的說明》：根據協議約定並提前公告，4月20日為原油寶美國原油５月合約當月的最後交易日，交易截止時間為北京時間22點。北京時間4月21日凌晨WTI原油期貨5月合約價格急劇下挫，下跌至史無前例的最低-40美元附近。當日公佈的結算價為-37.63美元，出現了芝加哥商品交易所集團WTI原油期貨合約上市以來第一個負值結算價。為排除當日結算價為負值是由於交易所繫統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行積極與芝加哥商品交易所及市場參與者聯繫求證，因此暫停掛鉤美油合約的原油寶產品交易一天，未影響客戶權益。
上海某律師：中行一方面承諾移倉不會遭受損失且保證金低於 20%將進行平倉，另一方面又在凍結客戶交易權限的情形下主動交易，以市場最低價成交，並由此要求客戶承擔其交易帶來的損失，客戶無法對自身遭受損失進行補救，中行放任該損失的無限擴大。
5、目前鉅虧的投資者該怎麼辦？投資者該按照-37.63美元/桶的價格進行結算，還是可向中行索賠？
中行《關於原油寶業務情況的明》：“移倉和軋差”操作時，合約結算價由中行公佈，參考期貨交易所公佈的相應期貨合約當日結算價。期貨交易所按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算當日結算價。
4月22日，中行公告稱：“經我行審慎確認，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。根據客戶與我行簽署的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產品協議》，我行原油寶產品的美國原油合約將參考CME官方結算價進行結算或移倉”。
上海某律師：基於中行未盡到審慎經營及勤勉盡責之義務以及存在相應不合規行為（移倉中投資人的無法作為及移倉過程中中國銀行的不作為及放任損失無限擴大），要求中國銀行賠償投資人損失。
某銀行業專家：中行的公告中暗含一個信息，就是可能會承擔移倉不當的部分損失。因為在新的情況說明中，中行未再強調每桶-37.63美元的結算價格，不排除中行作出讓步，按照4月20日暫停交易前的價格進行結算。
“原油寶”爆倉損失誰承擔？90%散戶都虧了，原油期貨你還敢玩嗎？
