原创 邵黎敏 Beta理财经理家园
财商保典 Vol.202
守护今天 预见未来
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没想到，今年以来啥也没干，就顾着见证历史：美股熔断，负利率，4月20日晚，我们还见证了负油价时代：美国西得州轻质原油期货5月（WTI5）结算价报收于每桶-37.63美元，盘中一度暴跌逾300%，最低报-40.32美元/桶。（这是期货，不是现货价格，不代表大家以后加油免费还倒贴钱）。芝商所（CME）将于4月22日起允许报价为负的石油期权上市。
这个时候，又有不少人要问了，原油能不能抄底了？
其实从今年1月起，原油就开启了“跌跌”不休的模式，也让不少国内投资者嗅到了投资机会，大家“磨刀霍霍”，开始跨界杀入期货市场，打算或已经抄底处于历史低位的油价。但很多人并不具备专业的理财知识，报着20美元以下抄底原油的美好愿望，却一头扎进了银行纸原油的大坑中。
银行纸原油，本质是原油期货，短期炒作可以，长期持有的话，换仓成本就会把油价涨幅亏掉。还有更惨的，就如20日晚美油期货5月合约暴跌近60美元，结算价负37.63美元，如果20日晚平仓了5月合约，你不仅血本无归，还要倒欠银行的。
事实上，对于大部分投资者而言，面对市场的动荡，与其选择抄底我们不熟悉的投资产品，做好个人或家庭的资产配置才是我们应该长远考虑的。
01
了解自己的实际情况和收益目标
在开始做资产配置时，我们首先要做的是要了解的是自己的实际情况、明确自己的风险偏好，要根据个人的年龄、家庭情况、目前的财富状况和具体的投资风险偏好，确定该如何理财。
例如，当一个家庭开始形成的阶段，收入也在逐步提升，家庭支出也随着子女的出生开始增加，这个时候的家庭资产有限，但风险的承受能力也相对较强，可以承受风险相对较高的投资。如果子女已成年，自己也即将退休，则需要逐步降低投资的分享，选择相对稳健的产品进行投资。
此外，我们要明确自己的投资收益目标，收益目标不同，直接决定了具体投资标的不同。
如果一位投资者年化收益目标在5%，主要配置一些银行理财产品之类的固定收益低风险产品就足够了。如果投资者目标收益是一年10%，那么就需要投资一些高收益的产品，自然也要承担高一些风险。
02
评估投资工具
了解了自己的实际情况和期望收益之后，投资者要做的是了解各种投资标的的特点，结合自己的情况狂和收益目标，选择适合自己的投资标的。与此同时，我们要记住一个普适原则：潜在收益越高，则投资风险越高；潜在收益越低，则投资风险越低。
03
合理进行资产配置
在上述工作完成之后，投资者的主要工作是找出适合自己的一个投资组合方案，目的是建立多样化的资产类别，以达到平衡风险的目的。就是大家经常提到的“把鸡蛋放在一个篮子里的问题”。
每个资产类别都有着不同程度的收益和风险等级，把鸡蛋放在不同的篮子里，才能实现资产配置，有效达到保值增值。不同篮子有着不同的功能，除了分散风险，也有保护鸡蛋的作用。
资产配置好比一个足球队，足球队有前锋、中锋和后卫，而投资产品正好在投资组合中扮演着不同的角色：
前锋：进取型产品，例如股票、股票型基金、混合型基金、贵金属等，可获取高收益；
中卫：稳定型产品，例如债券型基金、国债等，进可攻退可守；
后卫：现金管理，例如短期存款和货币基金等，保证资金的流动性。
在资产组合中，将三者配置好，才能取得胜利。普通家庭必须要建立组建投资组合的意识。
04
资产配置的动态调整
市场在变化，自身的情况在变化资产配置是动态的概念，如果你的思维是静态的，一定会被淘汰。市场行情瞬息万变，理财产品层出不穷，在投资的路上，抱残守缺要不得，需要对投资标的定期审视，动态进行调整。
l 根据所处家庭生命周期进行调整
家庭生命周期包括了单身期、家庭形成期、家庭成长期、家庭成熟期和家庭衰老期。在不同的时间阶段，家庭会有不同的投资偏好，所以我们需结合自己所处的生命周期，动态调整投资配比。
l 根据经济周期进行调整
在众多资产配置的理论中，“美林时钟”是资产配置最著名的理论之一。该理论将资产轮动、行业运转与经济周期联系起来，力求回答“在经济处于某种情况时应该买什么”的资产配置问题。
“美林时钟”将经济周期分为衰退、复苏、过热、滞胀4个阶段，我们可以根据GDP和CPI的表现，来判断处在经济周期的哪个阶段。
1) 复苏阶段：经济上行，通胀下行：经济好转，企业盈利改善，股票获得超额收益；
2) 繁荣阶段：经济上行，通胀上行：通胀加剧现金持有成本，加息会降低债券吸引力，商品走牛；
3) 滞胀阶段：经济下行，通胀上行：经济下行对企业盈利造成拖累，对股票造成负面影响，债券吸引力上升；
4) 衰退阶段：经济下行，通胀下行：货币政策宽松，债券表现突出。
从全球市场的情况判断，目前，市场正处于一个经济增长下降、通胀上行的阶段，即滞胀阶段。在该阶段，现金为王，大宗商品次之，债券的收益率会大于股票的收益率。
05
总结
不可不知，在所有的投资标的中，大宗商品价格波动幅度较大，风险较高，所以投资者在在资产配置的过程中，可以依据自身情况，适当留出小部分资金配置大宗商品，不建议全仓或者加杠杆炒油，这样的投资方式风险太高，不适合一般的投资者。
第一，盲目抄底原油是一种不理性的行为。 由于原油价格下跌，不少投资者几周前就开始抄底，然而期货每个月都需要交割，短期涨跌脱离基本面，这次5月合约正是在交割前崩盘跌至负值，对市场抄底起到警醒作用。
第二，由于历史上第一次出现负油价，目前交易者对境外市场的交易结构、规则、结算等理解还是不够。不少交易系统和软件甚至都不支持负价格，蕴含着巨大的交易风险。
第三，虽然不少投资者抄底，但是部分产业客户还是坚定的看空，再次反映了金融和实体的偏差，凸显了期货市场作为金融工具的作用，能够更好的帮助生产和经营。
资产配置投资是一场长跑，它能够保证你以合理的、积极的、健康的投资心态来面对市场。不论市场如何波动，于普通人而言，做好资产配置才是真正的抄底！
文献参考：
关于家庭资产配置，别让“4321”误导了你！
https://mp.weixin.qq.com/s/pLwW-X-F1p75ziCpc4Akcg
重温美林时钟，特定时间做正确的事
https://mp.weixin.qq.com/s/KlE260B7muw-lb2YGqNZFw
-End-
财-财富传承
商-浅谈法商
保-保障余生
典-枕典席文
作者 | BETA财富管理研究 邵黎敏
出品 | 陈悦静 CFP
整理编辑 | BETA 家族财富管理研究
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