浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心 赵子祥
调研时间：2020年4月22日
调研对象：创元科技（000551）
公司概况
创元科技股份有限公司成立于1993年，1994年在深圳证券交易所挂牌上市。公司以制造业为主，主要从事洁净环保工程及设备、输变电高压瓷绝缘子、滚针轴承、各类光机电算一体化测绘仪器、各类磨料磨具等产品的生产经营。
公司目前拥有全资、控股企业7家。控股股东持有公司34.33%股份，为国有独资公司。
创元科技2019年年报显示，其报告期内实现营业收入32.37亿元，同比增长8.5%；净利润1.12亿元，同比增长31.12%，扣非净利润达9856.88万元，同比增长39.54%。营业收入及利润指标均达历史最高。
具体来看，创元科技重点子企业江苏苏净、苏州轴承、苏州电瓷实现年营业收入和利润双增长。其中江苏苏净、苏州轴承持续高位增长，江苏苏净报告期营业收入同比增长11.08%；苏州电瓷实现净利润同比增长66.32%。
参会确认
股东会参会登记日当天，浑水调研成功进行了参会登记，依次进行电话确认，邮箱发送资料等步骤，顺利完成了相关参会事宜，在沟通的过程中，创元科技的证券事务代表表现的较为耐心，给投资者留下不错的印象。
现场见闻
此次股东大会召开地点位于苏州工业园区苏桐路37号公司七楼会议室，公司的主体办公楼坐落在整个园区较为醒目的位置，公司所在地距苏州火车站约10公里，地图显示驾车需15分钟，若乘坐公共交通则需花费约30分钟，从距公司最近的地铁口出来后，需步行1.6公里路程。
由于疫情原因，办公楼下安排了专门人员对来访者进行登记，并配备了红外线测温仪，电梯内也准备有一次性纸巾，供使用者无接触触摸电梯按钮，在部分地区防控趋松的情况下，创元科技防疫工作的细节部分保持的较好。
参加创元科技本次股东大会现场会议和网络投票的股东及股东代理人共 18 人，代表股份 16114.9403 万股，占公司总股份的 40.2793%。疫情之下，来到创元科技股东大会现场参会的中小股东不多，包括浑水调研在内共有两人，多数投资者选了网络参会。
出席情况
本次会议由创元科技董事长刘春奇主持，公司董秘周成明以及部分董事、监事出席了会议。
议案分析
创元科技本次股东大会需要审议的议案有8项，重点为第6项关于与胥城公司签署房屋租赁合同暨关联交易的议案、第7项关于为参股公司创元数码提供担保事项的议案。
据悉，公司参股公司苏州创元数码映像设备有限公司向财务公司申请最高额为1.65亿元的综合授信，用于借款、保函、银行承兑汇票等业务，公司其授信提供担保。
胥城公司是一家酒店管理公司，一直租赁本公司拥有的位于苏州市三香 路 333 号（原 120 号）大院内的营业用房、辅助用房及配套设施用于经营酒店， 据董秘介绍，虽然该公司注册资本不多，但是营收十分可观，出租该项资产，可以使公司获得长期稳定的租赁收入。
该项议案经出席股东大会股东所持有效表决权二分之一以上审议通过，其中出席本次会议中小股东同意 17,013,190 股，占出席会议及网络投票的中小股东有效表决权的 94.39%；关联股东刘春奇回避了表决。
现场交流
股东会现场，投资者与创元科技的管理层进行了交流。
投资者问：创元科技应收账款账面余额为8.22亿元，应收账款坏账准备余额为1.32亿元，坏账准备比例是16.01%，而这一坏账准备比例在年初时候为18.03%，缘何会下降两个百分点呢？
财务总监殷汉根：“主要是去年增加的应收账款，都是在一年期以内的，按照创元科技的规定，一年以内的应收账款的坏账准备比例都是5%，一年内的应收账款增加了，计提比例自然会进行调整，出现下降是很正常的。”
投资者问：创元科技的应付账款为9.95亿元，较2018年的7.83亿元增长了2.12亿元；预收款项为2.56亿元，较2018年3.77亿元减少了1.21亿元，原因是什么？
财务总监殷汉根：“应付账款主要是对公司供应商的，每个供应商的结款周期不一样，要看具体的合同，预收账款的减少，是因为部分已经实现了销售。”
投资者问：创元科技目前持股或参股的子公司中，挂牌新三板的企业有苏州电瓷、苏州轴承、创元期货等公司，旗下新三板公司是否会在未来实现转板？
董秘周成明：“暂时还没有这方面的消息，年报里所提到的关于新三板的资本运作，主要是希望能在新三板进行再融资发展。”
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