文/於凡諾
你相信一次理財產品的下單，就帶來了天堂和地獄的區別嗎？
尤其還是一次有經驗支撐，交了100%保證金且無槓桿的普通下單。
一
4月23日凌晨2:30，一則則來自中國銀行95566的短信，震驚了世人。
如
您尾號XXX的賬戶於2020年04月23日02時30分保證金平倉虧損人民幣956000元。如有疑問詳詢95566[中國銀行]。
您尾號XXXX的賬戶於2020年04月23日02時30分保證金平倉虧損人民幣1970000.00元。如有疑問詳詢95566[中國銀行]。
您尾號XXXX的賬戶於2020年04月23日02時30分保證金平倉虧損人民幣3160000.00元。如有疑問詳詢95566[中國銀行]。
……
這些短信大同小異，都是中國銀行告知客戶保證金平倉虧損的通知。
接下來，還有一張觸目驚心的截圖出現在朋友圈，或是搞笑卻令人不寒而慄。
這就是WTI原油期貨5月合約一夜爆“負”，一堆穿倉客戶的凌晨遭遇。
這其中最典型的莫過於某原油寶客戶400多萬抄底，最後虧920.7萬元，倒欠銀行532.24萬元！
真是新手死於追高，老手死於抄底。
據中行某內部人士透露，僅其所在分行客戶總計虧2.1億元，欠款3.7億元，涉及人數3621戶。
又據相關報道，按協議結算價統計，中行“原油寶”客戶約有6萬，這些人保證金42億元全部損失，還倒欠中行保證金超過58億元。再據多個地區監管人士透露，中行各分行4月22日統計了原油寶客戶數及持倉情況，95%是多單，5%是空單……最終虧損額在90億元左右。有業內人士表示，這一夜，對應20美元左右的開倉價格，最終約損失約40多億美元，合300多億元人民幣。
實際上，4月20日這一晚，是美國原油05合約有史以來的第一次，價格急劇下跌至史無前例的最低-40美元附近。當日結算價歷史性地首次收於負值-37.63美元，直接下跌55.9美元，跌幅305.97%。
這是最令人匪夷所思的一幕，賣方竟然爭相向買方支付購買原油期貨費用！
經推測，主要原因，大概是供應過剩以及庫容不足，如據說美國石油生產商境內儲油空間被耗光，開始實物交割的原油被發現突然 “無處安放”。
於是最瘋狂的拋售開始，
一時間恐慌蔓延，油價一舉跌出了前所未有的“負值”。
二
依據前邊，95%是多單，5%是空單，
這樣看來，一次下單，果真帶來了不少人天堂和地獄的兩重天。
而如此大面積穿倉事件，成為了國內乃至世界理財發展史上極具標誌性的事件。
這幾天，即使是一個旁觀者，也很是驚心動魄。
具體來看，為什麼對於一些人來說一次下單，就會出現天上地下，甚至天堂地獄這麼巨大的差別呢？
為什麼會這樣呢？
與幾個朋友交流時，
大家平心而論，
即使對於一個普通的投資者而言，比如我們自己，再謹慎，恐怕碰上了此時也是會出手的，何況那些喜歡賭一把的“賭徒”？對於他們而言，遇到了這樣的“時機”，大概以為千載難逢。
為什麼呢？
我們分析，
個人往往忍不住手的幾點原因。
首先，人們腦海中有一個根深蒂固的觀念，那就是對於有實物對應的金融理財類產品，總是相信它們絕不會跌入負值。
原因基於兩點：
其一是歷史上沒有過。
其二是像石油等，是一個國家工業的命脈或血液，屬於高頻剛需產品中的剛需。
關於這樣的產品，對於早等待進場抄底的人而言，價格越是接近零越是意味著掙大錢的機會。
其次，這產品有中國銀行的強大背書。中國銀行是什麼單位？它可是中央管理的大型國有銀行，國家副部級單位；是中國唯一持續經營超過百年的銀行；也是中國國際化和多元化程度最高的銀行。相比較而言，它的產品絕對更可靠可信。
再次，
產品設計，初看起來風險是清晰的。尤其是該產品需提交100%保證金，不允許槓桿交易。似乎風險不是很大。再加上，還有一個80%的強平線設置（即虧損到80%必須補充保證金否則強行平倉制度），似乎就是一種最後的強風控措施。
至於合約到期時的處理，比如會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。其中，移倉是指平倉客戶持有的全部當期合約，同時開倉下期合約；軋差是指僅平倉客戶持有的全部當期合約。這些，看起來也是可行的。
還有，對於投機者而言，高波動行情才是最好的行情。一般而言，投機者天生厭惡遠離穩定，他們喜歡波動想方設法都要製造波動，一生都在竭盡全力順應波動。
而WTI原油一直處於罕見的高波動行情中。這行情，對於他們而言，就是一波難得一見的行情機會。
我們也看到了，
個人往往最容易忽略的幾項事實。
1、中國銀行解釋說原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作。不是類似，而是就是，且是沒有漲跌停板限制的國外期貨交易。
2、容易忽視交割風險，事後看其實交割具有極大的風險，如原油持倉到期後，庫容、接貨等風險極大。
3、忽視了負價格風險。4月8日，CME（芝商所）表示，正在處理負價格。4月15日，CME（芝商所）公告稱，如果出現零或者負價格，所有交易和清算系統將繼續正常運行。沒想到說來就來。
4、忽視了某時間段無知情權也無交易權的風險。比如在國外交易仍在進行的時間內，如國內客戶晚10點後銀行交易軟件竟然無法看盤，價格多少客戶既無知情權也無交易權，這種風險現在看其實很大。
5、對於交易軟件風險的無奈繼而忽視。如自3月以來，中行原油寶系統一遇大漲大跌就崩潰或者宕機。不過遭遇大漲，可能只是盈利被砍掉。而一旦遭遇崩盤，後果其實很嚴重。
三
最後，有朋友說，發生了這麼大的事情，尤其是那些大難不死，挺過來的人，大概一輩子也不會碰了吧。
我笑了笑，說道，
你太小瞧他們了。
對於他們而言，只要他是一個真正的投機者，只要他還有機會，
遇見這樣的機會，
下一次，他一定還會在場。
