作者 | 高格小喬
一個活潑而不失嚴謹的研究員，用直白的語言帶您暢遊股市。
在 80、90 後的童年回憶中，有那麼一個可愛的大眼男孩，總是張開雙臂，笑臉迎人，深受人們喜愛。大眼男孩的名字叫旺仔，來自於 1962 年成立的臺商旺旺集團。1989 年，旺旺集團在中國註冊了「旺旺」商標，成為第一個在大陸註冊商標的臺商。集團主要業務包括生產及銷售休閒食品、飲料及相關產品，是中國最大的食品和飲料製造商之一。
成立近四十年至今，家喻戶曉的中國旺旺進入了穩步發展的階段。近日，旺旺發佈了 2019 財年業績報告。截至 2020 年 3 月 31日，公司共實現營收 200.9 億元，同比減少 3.0%；淨利潤 36.5 億元，同比增長 5.0%。
由於旺旺財年制較為特殊，2019 年業績受到了 2020 年初疫情的較大沖擊。隨著疫情的發展，國內商業活動一度停擺，春節假期走親訪友、贈禮活動減少，旺旺大禮包、旺仔 QQ 糖等產品所屬的米果、休閒食品類產品錯過了全年最大的銷售窗口期。3 月 31 日前，中國旺旺的銷售額下滑已經超過二成，拖累了全年業績。但根據中國旺旺提供的數據，在農曆春節前 90 天這一全年最旺季中，旺旺銷售收入較去年同期有高位數增長。今年 4 月、5 月疫情平穩後，公司已經基本恢復正常，銷售業績較去年同期雙位數增長。
旺旺大禮包是春節訪友的常見禮品之一
從產品分類上看，旺旺產品主要分為三大類：米果類（雪餅、仙貝、米餅等）、乳品及飲料（旺仔牛奶等）、休閒食品類（旺仔小饅頭、牛奶糖等）。其中，乳品及飲料為主要營收來源，2019 財年合計佔總收益比重為 48.8%，而米果及休閒食品則分別佔比 28% 和 23%。2019 財年，中國旺旺乳品及飲料營收 98.1 億元，同比微增 0.9%。其中，佔乳品及飲料收益 90% 以上的旺仔牛奶同比增長 1.9%。
復原乳飲料旺仔牛奶是旺旺最重要的大單品，自上市至今二十多年來獲得了廣泛的知名度，也成為幾代人的共同童年回憶。但在最近幾年，其銷量增長停滯甚至下滑，收入從 2017 財年的 107 億元跌至 2019 財年的 88 億元，收入佔比也從 52.54% 降至 43.94%，收入增速由 10% 降至 2%。
旺仔牛奶是公司目前營收佔比最高的超級單品
雖然收入有所下滑，但由於旺仔牛奶原材料全脂奶粉的價格在近三年沒有大幅波動，加上公司對生產進行精細化管理，乳品及飲料板塊的毛利率持續增長。2017 財年至 2019 財年，毛利率分別為 45.4%、47.1% 和 49%，帶動了公司整體毛利率逐年提升。
為了加強核心單品的增長動力，旺旺近年對旺仔牛奶的品質和口感進行提升，同時，還拓寬旺仔牛奶的產品規格及種類，推出優酪乳及旺仔特濃牛奶，給予消費者更多選擇。此外，還對產品包裝進行創新，比如推出五十六個民族圖案的旺仔形象牛奶罐，在網絡引起一時熱議。
同時，旺旺進行渠道的不斷下沉與延伸，積極開拓電商、母嬰、冷鏈、自動售貨機、旺仔主題門店等新興消費渠道。2019 年，旺旺開始與頭部 KOL 合作，通過直播等新營銷方式，吸引年輕的消費者。
旺旺也在不懈努力打造新的超級單品。自 2015 年開始，公司推出多品牌策略，迎合日益細化的新時代消費需求，並在 2017 年一口氣推出 50 款新品，涉及果汁、咖啡和能量類產品。2020 年又將推出低糖、清爽口感的「乳酸菌」、「植物飲」、「神萃茶飲」等特色飲料，迎合健康這一食品飲料市場的消費新趨勢。
旺旺推出的新品「0 泡果奶」目前已經具備一定知名度
在品類拓展之外，旺旺開始謀求地緣上的業務拓展，將觸角伸向海外市場。2019 年，旺旺越南公司開始營業，另有多個東南亞銷售公司將在 2020 年啟動，海外市場有望成為旺旺業績另一增長引擎。旺旺究竟能否憑藉打造新品、開拓新市場再旺一次，值得投資者與消費者共同期待。
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