■新能源汽車：特斯拉ModelY發佈引發的幾點思考：特斯拉近日發佈ModelY車型，外觀相比於Model3差異不大，體積和售價均提升10%。ModelY定位緊湊型純電動SUV，其上市更多的是為補足產品系列，持續提升消費者關注度。
馬斯克在年初時曾宣佈減少ModelS/X生產時間，也表明其對大眾版Model3/Y車型的重視。從推出時間看，ModelY的量產預計在2020年底，因為當前不會對原有車型，尤其是Model3的銷售形成干擾。同時，對比國際車企即將推出的純電動SUV車型，ModelY和奔馳EQC的駕駛性能指標較為領先，ModelY的充電效率則遙遙領先，奧迪e-tron和寶馬iX3次之。從國內市場看，25-35萬元售價區間的車型極少，預計和ModelY售價較為接近車型包括上汽榮威MarvelX和蔚來ES6/8。相比而言，ModelY的劣勢可能在於車身空間的不足，但整體吸引力仍然很大。未來隨著其國產化的加速，本土供應商將迎來全球性機遇。松下產能的不足將使得特斯拉引入二供、三供廠商，材料環節本身進程較快的負極、隔膜也有望率先受益。我們預計2020年特斯拉對動力電池、負極、隔膜的需求量將超過40GWh、4萬噸和7.2億平。
投資建議：隨著特斯拉的產品佈局和中國市場開拓，其動力電池供應鏈有望加速向本土企業開放。重點推薦海外供貨佔比加速提升、產品具備更高溢價的：恩捷股份（002812）和星源材質（300568）(隔膜)、璞泰來（603659）和杉杉股份（600884）(負極)。同時零部件廠商也有望受益於“量”的快速提升，建議關注：旭升股份（603305）、三花智控（002050）等。此外19年我們依然堅定推薦受補貼退坡影響更小的環節與相關企業，重點推薦：1)優質產能供不應求，議價能力強，參與全球競爭的電芯企業寧德時代（300750）、億緯鋰能（300014）、欣旺達（300207）；2)低端車型在補貼退坡壓力下有望向磷酸鐵鋰電池切換，重點推薦LFP龍頭國軒高科（002074）；3)盈利模式穩定的正極龍頭當升科技（300073）、盈利實現觸底回升的電解液龍頭新宙邦（300037）和天賜材料（002709）。
■新能源發電：風電加速復甦，企業盈利迎來拐點。導致18年風電整體復甦進度略低於市場預期的三大因素均在邊際改善：去槓桿階段結束，電力集團去槓桿問題有望放鬆；國內融資環境明顯改善，基準利率明顯下行，民企投資風電場積極性提高；環保問題有望鬆綁同時企業應對經驗也更加成熟。此外，紅色預警區域進一步解除，吉林已成功“脫帽”，新疆和甘肅2018年棄風率也已分別降至22.9%和19.0%，紅色預警區域的陸續解禁將會貢獻顯著的裝機增量。另外，分散式和海上風電也在加速推進，同時2019年是電價調整週期的最後一年，大概率將推動風電迎來新一輪搶裝，預計全年裝機有望達到30GW。同時，隨著招標價企穩回升，原材料成本下行，企業盈利有望顯著提升。
