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“規模不是萬能，沒有規模萬萬不能。”
新經濟e線注意到，就公募行業整體來看，規模大的公司不一定業績出色，“大而不強”的情況也的確存在，類似天弘基金公司就是一個典型的案例。不過，就主動權益類基金而言，在某種程度上，規模卻是一塊業績“試金石”。
Wind數據顯示，今年一季度規模增長和縮水超過10億元的主動權益類基金都不在少數。截至今年一季度末，有69只主動權益類基金（初始基金，下同）規模增長超過了10億元。其中2020年前成立的基金67只，2020年以來成立的基金數量僅2只。同期，共計有52只主動權益類基金規模縮水超過了10億元。
其中，僅廣發高股息優享成立於2020年後。該基金2020年1月20日成立規模47.74億元，到一季度末時為35.43億元，期間縮水12.30億元，資產規模縮水近三成。報告期內，廣發高股息優享A類基金份額淨值增長率為-6.28%，C類基金份額淨值增長率為-6.35%。
相比之下，今年一季度，由興證全球基金基金管理部投資總監謝治宇親自掌舵的興全合宜資產規模縮水額高達214.37億元，在全部主動權益基金縮水榜上遙遙領先。
緊隨其後的易方達中小盤資產規模較去年四季度環比下降了39.3億元至147.14億元。同期，基金份額從去年四季度末的37.6億份減少至今年一季度末的31.1億份，淨贖回6.5億份，份額縮水達17.3%。截至報告期末，易方達中小盤份額淨值為4.7277元，本報告期份額淨值增長率為-4.70%，同期業績比較基準收益率為-3.76%。
興全合宜份額腰斬
作為近年來最知名的爆款基金之一，一季度興全合宜因基金份額慘遭腰斬而備受市場關注。截至今年一季度末，興全合宜總申購和總贖回份額分別為14億份和197億份，淨贖回183億份，份額降幅高達56%。
興全合宜歷年規模變化
來源：Wind
業內認為，興全合宜規模劇烈波動與興全合宜封閉到期打開申贖有關。興全合宜今年年初剛剛結束了兩年的封閉期，並轉型為上市開放式基金（LOF）。此前，基金在最初發行時一天火爆賣出327億元，成為近年來發行規模最大的主動權益類基金，一時風頭無二。
興全合宜基金合同生效後兩年之內（含兩年）為封閉期，在此期間投資者不能申購、贖回基金份額；截至2020年1月22日，基金基金合同生效滿兩年。從過往業績來看，在封閉兩年的時間裡，興全合宜A累計回報17.89%，同期靈活配置型基金平均回報14.54%，近50只同類基金收益率在50%以上。
新經濟e線注意到，儘管興全合宜略微跑贏了同類平均水平，但以投資者對走精品路線的興證全球基金公司以及對明星基金經理的熱切期待相比，基金業績難以說有超預期表現。因此，在興全合宜打開封閉期之後，持有人撤離時的態度也很絕決。
不可否認，“船大難掉頭”，過大的資產規模也著實加大了基金經理的管理難度。截至報告期末，興全合宜混合A基金份額淨值為1.0992元，基金份額淨值增長率為-3.53%，同期業績比較基準收益率為-8.72%。其中，2020年2 月13日至 2020年3 月31日，基金淨值增長率-9.54%，業績比較基準收益率-7.28%，跑輸業績基準指數2.26%。
從持倉來看，截止今年一季度末，興全合宜股票倉位為90.86%，較去年年末的54%大幅提高，這主要是由於年初基金要應對打開申贖，降低了倉位。隨著基金規模下降，並轉為開放式之後，股票倉位提升。
報告期末，興全合宜前十大重倉股包括隆基股份（601012.SH）、中國平安（601318.SH）、萬華化學（600309.SH）、騰訊控股（00700.HK）、三一重工（600031.SH）、芒果超媒（300413.SZ）、美團點評-W（03690.HK）、紫金礦業（601899.SH）、廣汽集團（601238.SH）、普洛藥業（000739.SZ），相較去年四季度末變化較為明顯，騰訊控股、三一重工、美團點評、紫金礦業、普洛藥業為新晉重倉股，永輝超市（601933.SH）、大族激光（002008.SZ）、伊利股份（600887.SH）、領益智造（002600.SZ）、信義光能（00968.HK）則從其前十大流通股名單中消失。
謝治宇在興全合宜一季報中表示，結構上基金前期持有的優質製造業龍頭、醫藥消費類個股繼續堅定持有，對部分漲幅較大科技股有所減持，並繼續尋找長期價值和性價比合適的標的。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價值品種為主，總體結構均衡。
易方達驟降逾百億
新經濟e線統計發現，除了興全合宜以外，在全行業今年一季度末資產規模縮水超過20億元的主動權益類基金中，易方達旗下有3只基金上榜，分別為易方達中小盤、易方達新絲路、易方達消費行業。報告期內，上述3只基金資產規模環比分別驟降39.3億元、30.58億元、29.28億元，合計為99.2億元。
來源：wind
同期，在易方達旗下淨贖回居前的基金中，易方達國防軍工、易方達新常態、易方達科訊這3只主動權益基金份額縮水也超過4億份以上，其資產規模分別從去年四季度末的34.5億元、27.6億元、47.5億元縮水至今年一季度末的26.3億元、23.7億元、42.2億元，分別下降8.2億元、3.9億元和5.3億元。截至今年一季度末，僅包括上述6只基金在內，易方達系主動權益基金資產規模累計驟降逾百億，達117億元。
在上述6只基金中，僅易方達科訊今年一季度淨值回報率為正，餘下5只基金均告負。虧損居前的易方達消費行業淨值增長率錄得-8.60%，同期業績基準收益率為-5.97%，超額收益率-2.63%。
公開資料表明，易方達消費行業基金經理蕭楠經濟學碩士。2006年7月加入易方達。曾任易方達研究部行業研究員、基金投資部基金經理助理。2012年9月28日起出任基金經理。迄今，蕭楠投資年限長達近八年，歷任管理基金數9只，在任管理基金數6只，在管基金總規模272.71億，為易方達旗下主力操盤手。該基金歷史上也曾多次獲獎，不過今年以來的業績相對落後。截至2020年4月28日，易方達消費行業年內淨值回報率為-0.95%，同類排名314/414。
同期，易方達新常態、易方達新絲路、易方達中小盤、易方達國防軍工等4只基金也跑輸業績基準指數，報告期內淨值回報率分別為-6.77%、-5.73%、-4.70%、-2.85%。其中，張坤分別擔任了易方達中小盤和易方達新絲路兩隻基金的基金經理；陳皓分別擔任了易方達國防軍工、易方達科訊的基金經理。
此外，Wind數據還表明，在今年一季度末規模縮水超過20億元的主動權益類基金中，景順長城新興成長、景順長城鼎益、南方智銳A、華安策略優選等基金均遭遇鉅額贖回，資產規模縮水均超過30億元以上。特別是，華安策略優選今年以來業績不盡如人意，明顯落後同類基金表現。截至4月28日，基金年內淨值回報率-3.98%，同類排名897/995 。
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