“资产负债率是企业在经营过程中非常重要的财务指标，它是衡量企业经营的一项关键数据。”著名经济学家宋清辉对记者表示，资产负债率高说明企业偿还债务的能力较低，财务风险较大，企业的发展能力相应减弱。
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国新能源资产负债率超80% 拟募资10亿元还债
中国经营报记者 陈家运 北京报道
近日，山西省国新能源股份有限公司（以下简称“国新能源”，600617.SH）非公开发行募资事宜迎来中国证监会受理反馈意见。此次国新能源拟募集资金总额不超过10.12亿元，用于偿还下属子公司对国新能源集团（国新能源控股股东）债务。
《中国经营报》记者注意到，国新能源最近3年（2017年至2019年）的资产负债率分别为83.13%、84.60%和85.34%；有息负债余额分别为176.75亿元、204.53亿元和216.29亿元，规模较大且持续上升。最近3年，公司偿还利息支付现金分别为7.55亿元、7.84亿元和8.69亿元。
另外，国新能源最近3年应收账款分别为5.40亿元、10.99亿元、13.64亿元，呈逐年增长态势。对于应收账款的回款情况及坏账等问题，证监会方面在反馈意见中进行了关注问询。
对于上述募资事宜，国新能源方面未向记者作出回复，该公司相关人士表示，公司拟募集资金偿还债务问题以公告为准。
负债率持续增长
国新能源主要从事天然气开发利用与咨询服务；天然气输气管网的规划建设、经营管理及对外专营，管道天然气、压缩天然气、液化天然气的储运、配送与销售等。
据国新能源公告，此次非公开发行，国新能源拟以3.45元/股价格向国新能源集团非公开发行股票，募资不超10.12亿元，用于偿还公司下属子公司对国新能源集团债务。
国新能源集团是山西省燃气行业的龙头企业，拥有全省95%的混合燃气资源主导运营权，也相应承担了全省天然气(煤层气)资源筹措、管网及储气调峰等基础设施的建设与运营等保障民生的重大责任。
然而，经过多年的快速发展，国新能源面临着管网资产建设带来的大量资金沉淀问题。近年来，国新能源主要依靠债务融资满足对管网建设等的资金投入需求。
记者注意到，最近3年，国新能源短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券及长期应付款余额合计分别为176.75亿元、204.53亿元及216.29亿元，呈现逐年上升的趋势；资产负债率持续处于80%以上，财务风险不断加大。
近3年，国新能源的资产负债率分别为83.13%、84.60%和85.34%。而A股同行业上市公司2017年至2019年的平均资产负债率分别为45.17%、47.57%和49.90%。
高额的负债面临着较大的利息支出，使得国新能源利润不断被侵蚀。最近3年，国新能源偿还利息支付现金分别为7.55亿元、7.84亿元和8.69亿元。而当期国新能源归属于上市公司股东的净利润分别为1658.73万元、4574.04万元和3467.27万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-9667.85万元、-8773.75万元和-19920.63万元。
著名经济学家宋清辉
“资产负债率是企业在经营过程中非常重要的财务指标，它是衡量企业经营的一项关键数据。”著名经济学家宋清辉对记者表示，资产负债率高说明企业偿还债务的能力较低，财务风险较大，企业的发展能力相应减弱。
国新能源方面表示，本次非公开发行募集资金拟偿还的政府转贷借款合计10亿元，综合利率约3.50%，假设全部偿还后，公司每年将减少利息偿付支出约3500万元，能够缓解公司的资金支出压力。国新能源方面表示，截至2019年末，公司资产负债率已达到85.34%，债务偿付压力较大，较大的债务规模给公司带来了一定的经营负担。本次拟募集资金偿还债务，其负债规模将有所下降，按照2019年末数据测算净资产规模将上升约23%，资本结构得以优化。
应收账款高企
国新能源资产负债率超80% 拟募资10亿元还债
除了资产负债率高企之外，记者注意到，国新能源最近3年应收账款金额逐年大幅增长，分别为5.40亿元、10.99亿元和13.64亿元。其中，2018年末较年初增加5.59亿元，增幅103.53%；2019年末较年初增加2.65亿元，增幅24.09%。
对此，证监会方面在反馈意见中提出问询，要求国新能源方面针对应收账款期后回款情况，是否与公司业务规模、营收收入相匹配等作出说明。
宋清辉告诉记者，一些企业应收账款居高不下，应收账款占销售收入很大的比重。应收账款管理得好，不但直接影响到企业资金的经济效益，而且有利于防范经营风险和维护投资者利益。反之，高额的应收账款将直接伤害到企业的竞争力，毕竟应收账款时间越长，账款催收的难度越大，形成呆坏账损失的可能性也就越大。
国新能源方面表示，尽管公司应收账款账龄以1年以内为主，但是仍存在因宏观经济形势、客户所在行业等发生重大不利变化，而导致公司应收账款无法收回，发生坏账的风险，从而对公司业绩和生产经营将产生不利影响。
行业竞争加剧风险
国新能源资产负债率超80% 拟募资10亿元还债
