貨幣市場
上週央行縮量續作TMLF561億元並調降操作利率20BP至2.95%，未進行逆回購操作，銀行間流動性結構上處於充裕水平。本週地方債發行量較小；本週無逆回購到期，但五一前現金投放可能增加，預計央行將維持資金面的寬鬆與呵護以支持經濟企穩，或有重啟逆回購操作可能。預計本週前半周短端利率或因稅期滯後因素小幅波動上行，未來大概率隨著時點性壓力消退逐步迴歸低位。本週同業存單到期規模為1141億元，規模較小，預計NCD發行利率繼續維持低位波動。
外匯、貴金屬和商品
本週美元指數堅守100整數關口。美元兌人民幣在7.07至7.10窄幅波動，三大人民幣指數震盪上行，境內掉期點數和價差上行。境內外黃金價差略有收斂，但仍在10元/克以上。
美國國會通過新的中小企業救助計劃，並計劃援助本土石油企業。美國重要經濟數據好於預期，而歐元區和英國經濟數據不及預期，同時脫歐過渡期第二輪談判未能取得任何進展，令歐元和英鎊承壓。考慮疫情影響後，IMF下調全球和主要經濟體2020年經濟增速，並提示新興經濟體債務風險。江蘇自貿區內實施外匯管理改革，粵港澳大灣區內實施8項外匯管理便利化措施。
美元指數延續強勢震盪格局，主要幣種的趨勢性變化仍需耐心等待。港幣或反覆觸及7.75強方兌換保證。境內黃金現貨需求有望回暖，帶動境內外價差逐漸收斂。消息面短期真空，人民幣繼續在7.05-7.10附近震盪。全球風險情緒延續回暖，變盤需關注歐美解封后疫情進展、美元流動性二次衝擊和中美貿易談判等可能引發波動率迴歸的事件。
大宗商品能源：截至4月21日，WTI非商業淨多持倉已經超過2019年4月23日和2020年1月7日高點之時，而生產商空頭持倉也超過這兩個時點之時，僅低於2018年上半年油價高位之時。歷史來看，非商業淨多持倉高位往往預示著後續上漲動能不足，油價後續仍有較大的下行風險。有色：滬銅庫存持續延續下降態勢，LME銅庫存持續堆積，表明海外需求情況仍然萎靡，庫存去化壓力較大。國內庫存的下降一方面顯示了需求的增加，另一方面積壓訂單也起到了相當的作用，隨著海外銅需求的不確定性增大和積壓訂單的消化，庫存能否延續去化趨勢存疑。黑色：本週螺紋價小幅下跌。供給方面，全國163家鋼廠高爐開工率68.65%，環比上週持平。需求方面，24日全國237家流通商成交量周均值為22.38萬噸，較上週周均值減少0.65萬噸。上海線螺採購量延續回升態勢，但周度增幅收窄。鋼材庫存延續下降態勢，但庫存降幅收窄。
