转债一季度则经历了上涨、大跌、反弹、回调的波动，截至3月31日，中证转债指数一季度微涨0.02％，创业板指上涨4.1％，中小板指下跌1.94％；沪深300下跌10.02％，市场整体依然是成长占优风格。板块方面，医药转债一枝独秀，消费、环保、TMT等小幅上涨，金融转债下跌。
根据私募排排网季度榜单数据显示，私募排排网纳入统计排名的2590只固定收益策略基金平均收益为1.42％，赚钱私募在八大策略中遥遥领先，正收益私募占比高达85.44％。在全球央行大放水之下，债券市场未来行情走势如何看？机会和风险有哪些？
茂典资产研究部在接受私募排排网采访时表示，在全球疫情尚未明显好转，各大央行接连放水之际，短期国内债券仍有望保持强势。机会一方面来自于疫情影响下全球经济增长的悲观预期；另一方面国内本轮通胀高点已过，央行政策空间打开，未来可能进一步宽松；此外，在疫情对经济的影响消失前，资金利率有望在一段时期内保持低位。风险在于国内防疫取得阶段性胜利，随着复工复产的推进，二季度起中国经济增长反弹较为确定。国内债券收益率在大幅下行后配置价值降低，且机构浮盈较大，一旦全球疫情缓和，利多因素出尽，市场可能面临一定的止盈压力。
海楚资产投资总监刘颉认为，近期全球央行放水的最大驱动因素是疫情的全球扩散，整个金融市场的逻辑已经被疫情彻底打乱常规节奏，不确定性因素太大。当前以及未来一段时间对所有的金融资产影响最大的一个因子就是疫情的发展，各国货币财政政策的制定最大的考量因素也是疫情。当前对疫情的判断是不容乐观。春节以后，粗略来看，中国十年期国债下了50BP，美国十年期下了100BP+，这个利率下行在多大程度上反应了当下以及未来疫情的发展，是判断债券未来行情走势的一个重要考量点。金融市场做为领先指标，市场已经反映了大部分。
对于后市的风险与机会，刘颉指出，风险主要在于三点：第一，纵向来看，利率债价格处于历史高位（收益率处于历史低位），估值本身很高。第二，央行大放水之下，放了这么多钱，未来通胀会成为一个威胁。第三，覆巢之下安有完卵，全球疫情不好转，中国经济不可能独善其身，疫情给经济造成的重创势必会加剧某些行业的信用风险。至于机会，刘颉认为更多的是确定性机会。第一，境内大放水，城投公司最先获益。第二，境内外价差套利，本身既做境内债，又做境外中资美元债目。三月底疫情海外扩散叠加俄罗斯沙特石油战导致的美元债跌出黄金大坑，近两周虽然收复大部分失地，但境内外同一发行主体依然存在400-500BP甚至更大价差的套利机会。第三，中美利差处于历史高位，相比欧美日零利率，中国债市对于海外资本的吸引力在逐渐提升。
拉曼资产信评总监张磐介绍，新冠病毒的全球蔓延成为今年宏观市场的最大变量，随着海外疫情的不断加剧，市场动荡依然持续，全球各央行纷纷采取措施试图稳定市场。因此，债券市场首先在利率大方向上，肯定是看多的。首先，在流动性相对过剩，并且叠加避险情绪的市场环境下，债券肯定还是很好的避险资产选择；同时，国家对于降低企业融资成本的态度非常明确，方法上提出要增加债券供给。在3月31日国常会上，提出了新增一万亿信用债净融资的目标。在4月17日政治局会议也提到增加地方债，发特别国债等重要举措。这些措施都必须是在低利率水平下完成。政策也提到了引导贷款利率下行，所以债券的全部品种短期看，都有很好的配置机会。
张磐认为，在未来一年里，债券无论是利率风险还是信用风险都在可控范围内。具体就未来的风险来源而言，投资机构需要警惕的是久期选择，虽然中短期问题不大，但是疫情打乱了原来的货币周期以及信用周期，因此长久期资产存在买贵的可能。
羽翰资产基金经理李新江认为，全球央行放水为了增加市场流动性，对于债券市场是很大的利好。国内疫情明显得到控制，接下来重要工作是有序复工复产，国内通过增加赤字的形式刺激经济对于债券市场也是利好消息，未来债券市场表现可期。
