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10萬大肉籤甘李藥業，首先，老王祝賀中籤的朋友！
分析甘李藥業這家公司，有點不一樣，首先要從這家公司的名字說起。甘李藥業的"甘"字是源於公司的董事長甘忠如，而"李"字取自李一奎，公司另一位創始人，也就是"甘李"兩字來源於公司兩大核心創始人的姓氏。
甘忠如和李一奎兩人是北京大學的生物系同學，也是同系高材生。兩人1998年畢業後，合夥創辦了甘李藥業公司。公司先後研製出中國第一支生物合成人胰島素注射液、中國第一支超速效人胰島素類似物——速秀霖和中國第一支長效人胰島素類似物——長秀霖。
只不過，任何一個團隊，都只能存在一個"核心"，多個"核心"註定要分家。創業成功後，兩人分家，分家後兩家公司都是做同行業數一數二的公司。甘忠如成為本文的主角甘李藥業的董事長，李一奎是另一家同行業通化東寶的老闆。關於李一奎的創業傳奇故事和他的孩子通化東寶，本文姑且不表。
繼續說甘李藥業，甘、李兩同學的分家，源於發展理念不合以及甘李藥業長大後（原本通化東寶控股子公司）不願受通化東寶控制。據老王瞭解，甘總更抓產品研發，李總管公司發展，但是兩人的格局和氣度還算不錯的，分家也是分的好合好散，沒有鬧的雞飛狗跳。
分家的核心家當是這樣安排的，2011年，為解決同業競爭問題，也為了甘李藥業的上市，通化東寶將其持有的甘李藥業全部29.43%的股權轉讓，與甘李藥業分道揚鑣。
除了股權，最值錢的家當就是藥品專利了，甘李藥業將獲得二代胰島素的專利和專有技術，但是有個過渡期，獲准在42個月後上市銷售；通化東寶將獲得三代胰島素的專利生產技術，也有個過渡期，並允許在42個月後上市銷售。一句話，核心家當平分。
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以上是由甘李藥業名字背後的故事。接下來，我們著重分析本文的主角，甘李藥業。
甘李藥業是胰島素的國內老大，無論是產品、市場佔有率、營收和淨利潤、一些其他的重要財務指標都是行內絕對的第一。
甘李藥業主要藥品是胰島素，佔總營收的95.10%，2019年營收為27.53億，年均複合增長率為24.11%；扣非淨利潤11億，年均複合增長率為27.11%；2019年ROE為23.88%，而通化東寶的胰島素2019年是22.14億，公司淨利潤為8.09億，ROE為16.58%。剛分家之初，通化東寶的營收和淨利潤是高於甘李藥業的，從近幾年趨勢看，甘李藥業實現對通化東寶的反超，並將優勢在逐步擴大。
甘李藥業主營報表
胰島素主要用於控制糖尿病的藥品。糖尿病屬於高發病，國內發病率在10%左右，據統計，2019年，國內糖尿病人數為1.16億。國內胰島素市場規模約為200億人民幣，而目前國內僅有2%的糖尿病患者使用胰島素類藥物控制血糖，而這一比例在美國約為30%，國內胰島素市場仍有很大的發展空間。
接下來，對比胰島素兩大國產龍頭，甘李藥業和通化東寶誰是王者？
首先對比兩公司的核心人物，誰更牛呢？老王覺得兩位老闆都是行內響噹噹的人物，據行業內部瞭解，甘忠如更擅長研發，是研發的核心；李一奎更擅長管理，是把公司"拉扯大"的核心人物。在研發上，甘忠如更牛一些。
接下來對比兩家公司的業績。從上面甘李藥業核心財務分析中，甘李藥業無論營收和淨利潤已經全面超越了通化東寶。
再對比兩家公司的研發產品，對於醫藥公司，也一定程度上代表了是未來。
甘李藥業已擁有了長效甘精胰島素（商品名"長秀霖"）、速效賴脯胰島素（商品名"速秀霖"）、門冬胰島素及精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液（25R）四個重組胰島素類似物品種，覆蓋長效、速效、中效三個胰島素功能細分市場，成為擁有重組胰島素類似物全產品線的生產企業。
甘李藥業是繼賽諾菲巴斯德之後，全世界第二家研製出第三代胰島素類產品，產品的技術含量和壁壘極高，是胰島素行業唯一與國外巨頭同臺競技的玩家。
從上面的分家來看，甘李藥業的營收主要在三代胰島素；而通化東寶的營收主要在二代胰島素，當然，通化東寶現在也拿到了三代專利授權。
其中胰島素的核心技術，甘忠如博士研發的"含有分子內伴侶樣序列的嵌合蛋白及其在胰島素生產中的應用"專利，這項核心專利也授權了通化東寶用於同類型產品生產，當然，這也是由於前面聊過的兩同學分家，核心家當平分的原因。
總之，因為平分家產的原因，兩家公司都拿到二代和三代胰島素的核心技術和專利，但是，三代之後，四代、五代胰島素都很有可能在甘李藥業領先誕生。
在研發人員上，甘李藥業的核心人物甘忠如博士和公司核心研發高管王大梅女士均獲得了國家科學技術進步二等獎，這一點上要比通化東寶的研發核心人物，在2019年接班李一奎的冷春生更牛一些。
總的來說，甘李藥業的研發實力特別是胰島素產品迭代研發上會全面輾軋通化東寶。
綜合以上分析，甘李藥業一定是國產胰島素的老大。
最後，老王特別想說一點是，胰島素也是超高毛利率藥品，甘李藥業的胰島素多年一直維持在90%以上，2019年92.21%，超越茅臺，可謂藥中茅臺。
除此之外，高瓴資本在一級市場以5.3億拿下5.03%的股權（IPO前），可謂重倉佈局。
各種"優秀"集於一身的甘李藥業上市，值得重點關注！
好了，對於新股，老王只分析優質公司，前期已經投研過如中微公司、芯源微、滬硅產業、斯達半導、金丹科技等多隻翻倍黑馬。關注老王，成長大牛股一定逃不過老王的投研！
