当经济不景气时，各个国家普遍采用超发货币的措施来刺激经济增长，但最终效果不同，原因何在呢？
超发货币，属于超当前代表价值货币，本来毫无代表价值，现在投入市场要赋予它已有货币相同的代表价值，这本身就是超发货币的财富掠夺行为。当社会财富总量不变，而货币投放量增加，那么必然的结果就是货币贬值，单位货币所代表的价值降低。
既然超发货币是货币超发者通过超发货币使货币贬值的手段来获得财富的行为，那么超发货币又是如何刺激经济发展的呢？
首先看超发货币投入领域或购买什么产品，也就是购买的是否是原始劳动产品。因为原始劳动处于一切社会活动或经济活动的最底层，都以原始劳动为活动开展的基础。那么当超发货币首先进入原始劳动领域，并购买原始劳动，从而增加原始劳动。正因为原始劳动处于社会经济活动的最底层，原始劳动的增加会影响上层所有经济活动，且活力被逐层放大，从而促进整个社会经济的发展。当超发货币首先进入非原始劳动领域，购买的是非原始劳动产品，那么其活力释放之影响被购买层以及以上层级经济活动并增加它们的活力，而对下层影响不大。越靠近底层影响面越大影响人口越多，但向上传导路径就越长，影响到顶层的时间就会越长。当超发货币只进入顶层与任何实体劳动毫无关系时，此时的货币失去了真实价值的束缚，在一定范围内就会毫无限制地贬值，因此这些无底线贬值的货币进入劳动产品市场就会引起市场的混乱。因此过量的顶层货币进入底层会阻碍经济的发展。聪明的顶层货币会控制进入底层的数量，这样虽然获得的额外财富会有限但持续的时间会很长，底层经济会毫无察觉。
再就是看超发货币的发行者是谁。超发货币的发行者是国家且购买的是公共产品，那么获得的超额财富会重新回到经济体内，从而会第二次助益经济的发展。也就是说，当超发货币超发者是国家时，对经济的刺激会有两次，且刺激效果是全面性的。当货币的超发者是私人时，因超发货币而获得的超额财富会归于私人并导致的财富集中，就会必然的减弱社会经济的活力并阻碍经济的发展，这也就是通缩。另外私人发行者为了快速获利会将超发货币投放于顶层，从而使下面层级的经济活动无法获益。
依据上面的认识，我们再回过头来看美国与中国的实际情况。
美国股市的纸面上的价值总量已远远超过了美国社会劳动产品总量，因此美国股市实际代表财富早已大幅贬值。但贬值并没有实现，因为美国股市的货币没有一次性全部进入社会。且美国当局用总在欺骗外国资金置换本国资金，从而使自己的资金可以兑换实物，避免贬值风险。也就是说，外国资金进入美国股市就是外国财富被掠夺的过程。现在美国的问题在于，在无法增加股市资金变现量的前提下如何获得满足社会日益增加的货币需求量。在国外资金量一定或日益减少的情况下，只有快速推高股市获得足够的资金。
这让我想到了一个故事。一件瓷器，最初只卖一百元，在经过多次转卖之后，这件瓷器被炒到了一亿元。在这之后，就再也没有人接手这件瓷器。这样一来，这整个活动就是，前面的转卖者都获益，最后接手者付出了一亿，家里只是多了一件和十块钱瓷器一样的摆设。
美国股市就像这件已经被炒到一亿的瓷器，不能停止炒作，还要继续让它升值。炒作一旦停止，对美国经济来说，后果不堪设想。
与美国不同，中国货币超发者是国家，且超发货币首先进入实体经济。这样一来货币的超发会真正刺激经济发展且有两次机会。
另外中国超发货币还有对冲美国超发的作用。因为一旦美国贬值的超发货币进入中国无法购买到高价值的劳动与实物，从而让美国货币超发在中国失去意义。在就是中国限制资金进入美国股市令美国咬牙切齿痛心疾首。
