用户9488566504939
这个其实很简单的。普通股票投资是低买高卖。做空则是高卖低买。
做空是一个投资术语,是金融资产的一种操作模式。与做多相对,做空是先借入标的资产,然后卖出获得现金,过一段时间之后,再支出现金买入标的资产归还。做空的常见作用有投机、融资和对冲。其中用做空投机是指预期未来行情下跌,则卖高买低,将手中借入的股票按目前价格卖出,待行情跌后买进再归还,获取差价利润。其交易行为特点为先卖后买。实际上有点像商业中的赊货交易模式。这种模式在价格下跌的波段中能够获利,就是先在高位借货进来卖出,等跌了之后再买进归还。
投资者做空必须到券商开通融资融券账户（建议到大券商开通，大券商券源比较多，比如国泰君安证券和中信证券）两融账户开通条件可以看图片[机智]
现在国内做空机构多且很容易借到券源跟证监会、中金公司政策有关。
2019年6月21日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》，正式开启了公募参与转融通业务的新时代。消息发布以来，市场好评不断，公募基金转融通业务将大幅扩大市场券源供给，促进市场多空力量均衡，推动市场平稳健康运行。
转融通的扩大，带动了对冲工具的转型升级，不少私募对冲基金大佬也纷纷叫好。凯纳资本陈曦直言“量化投资3.0时代已经来临”；金锝资产任思泓在对冲基金年会上提出“对冲基金明年最大的机遇在于转融通”；明汯投资裘慧明也认为“转融通带来了新机会，最晚到2020年中，基本面多空产品或许就会大量涌现”。
两融标的扩容、转融通开启量化对冲新时代
除了在2019年6月公募基金转融通出借指引出台，2019年8月19日，两融标的时隔近3年之后迎来第六次扩容。本次扩容之后，两融标的股票由950只增至1600只，两融标的市值占比由71.56%增至87.09%。中小创股票得到了大范围的纳入，中证800成分股（沪深300+中证500）两融标的覆盖率也达到了95%。随着公募基金出借的持续深入，市场券源供给量也在持续扩大。截至2019年12月20日，市场转融券数量已达到965只，转融券日均成交量达3800万股，相较前期有大幅提升。 当前公募基金出借的最大主体为ETF基金，其中跟踪沪深300和中证500的ETF规模较大，其中跟踪沪深300指数的ETF总规模超1100亿元，跟踪中证500指数的ETF总规模超600亿元。中证800成分股可供出借规模近600亿元，整体券源供给丰富，中证800成分股内的股票多空策略已具备实际操作基础。（数据可能有一定误差，最近没太关注两融市场新闻）
股市中国红
借来股票有两条路径。
正常沽空。
正常的沽空类似于融券，必须要有券可融。这一点美股和A股一样，差别在于美股融券渠道较多。比如有些上市公司高管，他们有股票，但是是限售的，他们就要出借或者质押这些股票来获得一点收益，或者套取现金。这些股票短期内会冻结，此时借出这些股票，对于各方面都是有利的。转融通业务往往有很多的融券来源。
另外，美国有些股票有做市商，这些做市商的责任就是满足交易。当空头想要做空融不到券的时候，这些做市商就要站出来，接下空单。很多量化交易者早期都是做市商而来。最近炒得火热的中行原油宝。其实中行承担的就是做市商的角色。而真正的期货在美国芝加哥交易所。你要做空或者做多原油，你通过中行，他必须满足你的交易需求。对于普通人可能很难理解，为什么做市商要通吃？简单说，多空双方都从做市商获得报价，做市商通过多空报价之间的细小差额来实现利润。至于先是多头上门，还是空头上门，做市商不关心，他的股票，都是暂时过手。如果这个时候空头要借，那么就借好了。
裸卖空
除了正常的沽空。在美国市场更多有一种裸卖空。股票是虚拟的，卖出之后必须要在一定时间内买回平仓。但股票不是真股票，是假股票。2008年次贷危机雷曼兄弟就遭遇了大量裸卖空。这是一阵需要限制或者禁止的卖空行为，但是在美股这种金融开放的金融市场，屡禁不止。想想，期货都有人玩，为什么裸卖空会没人玩？对于提供虚假卖空股票的人，裸卖空需要更高的费用和保证金。对于做空者，他们需要的是做空工具。
期权
期权需要有人签发，也就是交易有对手方。所有股票都可以有期权。对于卖出期权的一方，他们会通过签发期权获得一笔收益。如果买入期权的人没有达到行权要求，这笔钱就是白拿的。
期权的玩法更加多样。比如期权对敲，抛补。和股票可以搭配，做风险对冲工具。
综上
要做空一个股票，在国内不容易。在美股，也不是很容易，关键是需要时间去收集这些做空的工具。你要考虑每一样工具的成本，合规性，可做空的规模。所以实际上很多浑水公司做空，不是单单自己做空，而是将报告利益扩大化。发给很多机构。一方面，可以壮大空方的声势，另一方面，通过成功预测获得对冲基金的咨询费。
凯恩斯
国内机构做空股票通常的渠道有三种
第一种，融资融券。这个是目前最官方的融券做空的方式，好处是开通起来很方便，月均资产50万就能在券商开通。缺点是，未必借的到自己想要的票。每家券商能借的票都是差不多的。
第二种，场内期权和股指期货。场内衍生品做空主要是做空指数，建仓门槛较高，需要有相当的专业知识。如果要做空个股，成本较高，需要建立相应的头寸。
第三种，场外收益互换。券商或者机构自营有股票长期持有。作为机构如果看上某只股票，可以问机构借，做收益互换付出相应的利息。缺点是机构即使有票也未必肯借，股票借过来会有摩擦成本，即交易手续费。过户的时候也会有市场波动，需要提前划定责任归属。
总的来说国内做空的手段还是比较少的，各种渠道都有一定的限制，大多数机构借券主要是为了做对冲。纯借券来做空的机构非常少。
