已經連續兩年虧損的山東金泰近日在“保殼”戰役中失利，其原本希望藉以提升公司持續經營能力和盈利能力的一起收購終止。市場觀點認為，這意味著山東金泰的退市風險進一步加大。
8月8日晚間，山東金泰披露終止重大資產重組事項公告稱，決定終止收購麥凱智造51%股權。9日，山東金泰證券部工作人員告訴新京報記者，“我們還在積極努力地尋找新的項目，投資方應該也有在找，我們在積極努力地做相關的工作（以實現2019年扭虧為盈，消除退市風險）。”
據悉，2001年山東金泰上市。2003年，黃光裕胞兄黃俊欽名下企業取得山東金泰的控制權，此後多次幫助山東金泰“保殼”成功。而這一次，新恆基還能護航山東金泰走出退市危機嗎？
終止收購麥凱智造51%股權
山東金泰“保殼”失利
由於“交易雙方就交易的核心要素遲遲未能達成一致意見”，8月9日，山東金泰宣告終止收購福建麥凱智造嬰童文化股份有限公司（簡稱“麥凱智造”）51%股權。
據悉，麥凱智造成立於2009年11月26日，主營業務為嬰童文化產品等，其100%股權的預估值為6億元。當時，山東金泰希望通過收購麥凱智造積極推進公司進入具有成長前景和盈利空間的行業領域，促進公司的可持續發展，提升公司持續經營能力和盈利能力。
業績承諾方也對山東金泰承諾，麥凱智造在2019年-2021年度的淨利潤分別不低於0.52億元、0.63億元、0.75億元。
如今收購落空，山東金泰將繼續徘徊在退市邊緣。因2017年度、2018年度經審計的淨利潤連續為負值，2018年度經審計的營業收入低於1000萬元，根據相關規定，自2019年4月26日起，上交所對山東金泰的股票實施退市風險警示。
當時，山東金泰明確表示，撤銷退市風險警示的主要措施之一，就是以現金方式收購麥凱智造51%股權，使其成為上市公司的控股子公司，納入上市公司合併報表範圍內。另一措施是“繼續開展房屋出租業務和互聯網接入服務業務；同時加強內部管理，合理、有效降低成本費用，實現效益增長。”
8月9日，山東金泰證券部工作人員告訴新京報記者，對於山東金泰與麥凱智造終止重組一事，交易雙方未能達成一致意見的核心要素不便透露具體細節，“我們還在積極努力地尋找新的項目，投資方應該也有在找，我們在積極努力地做相關的工作（以實現2019年扭虧為盈，消除退市風險）。”
無論如何，對於此次與麥凱智造終止重組，有市場觀點表示，山東金泰“保殼”失利，留給上市公司的時間越來越少了。
上市近20年
新恆基多次助其“保殼”成功
山東金泰於2001年7月上市。上市之初，公司所屬行業為醫藥工業，擁有生物工程、化學制劑、中藥製劑、獸藥等門類。
由於業務方面的調整，上市第二年，山東金泰就陷入虧損，並在2003年持續虧損。2004年，山東金泰通過股權轉讓獲取投資收益等方式讓業績扭虧為盈，成功“保殼”。
好景不長，在“經營非常困難”的2005年，山東金泰再度陷入虧損，一方面是主營業務萎縮，另一方面是公司訴訟失敗要償還大量債務。至於繼續虧損的2006年，山東金泰稱其為“非常困難的一年”。
2007年，山東金泰在公司股東北京新恆基房地產集團有限公司（簡稱“新恆基房地產集團”）的支持下，在解決債務問題方面取得一定進展。據悉，新恆基房地產集團不僅為山東金泰做擔保，還與其簽訂《減免利息協議補充協議》。
此外，“2007年12月29日，山東金泰與新恆基房地產集團簽訂《債務豁免協議》，後者同意豁免山東金泰1500萬元債務”。
2007年的山東金泰，無法依靠生產經營扭轉虧損局面。在新恆基房地產集團的支持下，山東金泰通過債務重組的方式實現債務重組收益2916.98萬元，從而實現2007年業績扭虧為盈。
在很長一段時間裡，新恆基房地產集團的支持對山東金泰的發展起著至關重要的作用。比如，少了其支持，2008年山東金泰再度虧損。2009年在其支持下，山東金泰成功扭虧為盈。
2010年至2012年，山東金泰連續3年虧損，上交所決定自2013年5月14日起暫停山東金泰的股票上市。
截至2012年年底，山東金泰負債合計約為2.87億元，總資產約為3776.6萬元，歸屬於上市公司股東的淨資產約為-2.47億元。
2013年11月30日，針對公司為實現2013年度淨利潤為正、2013年期末淨資產為正所採取的措施及進展，山東金泰在公告中回應投資者稱，“目前，公司與控股股東北京新恆基投資管理集團有限公司（簡稱‘新恆基投資管理集團’）正在積極研究切實可行的措施，努力實現公司的淨資產為正。”
天眼查顯示，新恆基投資管理集團為新恆基房地產集團的大股東。
2013年，山東金泰得償所願，淨利潤和淨資產雙雙變負為正。對此，公司解釋稱，“2013年末總資產、期末歸屬於上市公司股東的淨資產較上年期末增長主要系公司子公司金泰集團國際有限公司由新恆基控股集團有限公司借入款項、進行黃金珠寶首飾貿易實現利潤及債權人豁免孫公司HUAXIA TRADING LTD債務所致。”
經營範圍多變
黃金業務曾被指涉嫌“自買自賣”
值得注意的是，在業績泥沼裡掙扎的同時，山東金泰的經營範圍也在悄然變化。2002年新增房地產開發，2006年房地產開發“不見了”，2007年出現房地產中介服務。2013年12月，經營範圍新增鉑金製品、鈀金製品、黃金製品、銀製品及珠寶首飾加工、銷售（國家規定限制經營的項目除外）等。
2013年，山東金泰財務報表的主營業務裡，首次出現黃金珠寶首飾，並且表現不俗。山東金泰2013年實現營業收入約5.38億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤約為2682.8萬元。其中，黃金珠寶首飾實現營業收入約5.31億元。
成功恢復上市後，山東金泰的主營業務逐步從醫藥過渡到黃金珠寶貿易業務，主要產品及其用途為公司批量採購黃金首飾後對外銷售，經營模式為公司全資子公司金泰集團國際有限公司和黃金首飾銷售商簽訂合同，根據黃金首飾銷售商訂單的規格要求，與中國大陸黃金首飾加工企業簽訂採購合同，中國大陸黃金首飾加工企業按金泰集團國際有限公司指定的規格式樣進行加工，以銷定採。
依靠黃金珠寶貿易業務，山東金泰實現連續4年（2013年至2016年）的業績盈利。
2017年，山東金泰從事的主要業務為黃金珠寶貿易業務、房屋出租業務、互聯網接入服務業務。
又一次陷入虧損的山東金泰，在2017年年度報告中表示，“2017年，因美元加息導致國際黃金價格波動較大，基於風險控制，公司減少了黃金珠寶貿易業務交易，公司營業收入、營業利潤及歸屬於母公司所有者的淨利潤與上年同期相比均下降幅度較大。”
相較虧損多年卻遲遲未被上市公司放棄的醫藥業務而言，山東金泰對黃金珠寶貿易業務的態度很果決，2018年便不再開展此業務。
值得一提的是，2018年6月6日，媒體報道《山東金泰為保殼涉嫌業績造假 背靠黃光裕家族》稱，公司近年的黃金業務存在涉嫌“自買自賣”、部分重要客戶經營狀況存疑或否認與公司存在業務往來等問題。為此，上交所對山東金泰發佈問詢函。
去年6月16日，山東金泰回覆問詢函稱，“公司客戶明科股份與供應商雅爵貿易之間不存在自買自賣等不具備商業實質的交易行為。”
背景
新恆基控股山東金泰10多年
總裁系黃光裕胞兄
2001年上市之初，山東金泰控股股東為山東省醫藥工業研究所實驗廠青年化工廠，2002年後者整體改製為濟南金泰投資管理有限公司（簡稱“濟南金泰”）。
2003年，濟南金泰註銷，其所持山東金泰股份由濟南金泰股東新恆基投資管理集團和新恆基房地產集團按出資比例承繼，山東金泰控股股東變更為新恆基投資管理集團。
當前，山東金泰的實際控制人為黃俊欽。據山東金泰公告顯示，黃俊欽是黃光裕胞兄，自1987年起歷任北京國美電器公司總經理、北京靜安物業發展有限公司董事長、北京市新恆基房地產開發總公司董事長、香港捷成國際投資有限公司董事長、中數光通網絡投資有限公司董事長、山東金泰集團股份有限公司董事長等職務。
據新京報此前報道，“1985年，19歲的黃俊欽帶著16歲的弟弟黃光裕走出汕頭農村，北上創業。公開資料稱其創業資本是4000塊錢，生意則是從販賣小電器開始。”“黃俊欽兄弟共同經營著國美電器。據介紹，黃俊欽主要負責幕後的管理和運籌，黃光裕則偏重業務。”“直到1993年，兄弟倆對生意發展方向發生分歧，黃俊欽離開國美電器，投身房地產業。”
官網顯示，在總裁黃俊欽的帶領下，新恆基集團現已成為總資產超過200億元，擁有17家控股公司、一家上市公司，並以房地產開發為核心，涵蓋寫字樓、酒店管理、金融投資、連鎖商業、網絡通信、高新科技開發、生物製藥等領域的多元化綜合性企業集團。
黃光裕曾多次問鼎胡潤中國百富榜。不過，據媒體報道，黃光裕早年接受採訪時曾表示，“哥哥（黃俊欽）比自己還有錢。”
如今黃光裕身陷囹圄，自2014年起每隔一段時間便會傳出“黃光裕即將出獄”的消息，對國美系股票造成很大影響。山東金泰也被市場列為國美系股票之一。今年4月1日，山東金泰發佈澄清公告表示，公司控股股東為新恆基投資管理集團，公司實際控制人黃俊欽系黃光裕胞兄，黃光裕與公司不存在股權關係。公司和公司控股股東也未獲悉任何有關黃光裕出獄的信息。
新京報記者 閻俠 編輯 王宇 校對 楊許麗
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