雜貨價格如何影響消費者的通脹預期?


一般的通貨膨脹測度過程中,缺少食物和能源行業的價格會導致一些價格的信息缺失,而這些關鍵價格信息是家庭消費者形成通脹預期的關鍵指標。目前,有研究者(Francesco D`Acunto, Ulrike Malmendier, Juan Ospina, Micheal Weber)發現雜貨價格趨勢影響消費者通脹預期的影響機制和證據。


雜貨價格如何影響消費者的通脹預期?

該研究將尼爾森收集的超過90,000個家庭的數據與研究人員針對同一家庭設計的定製調查進行了合併。 合併後的數據包括有關個人購物行程的詳細信息,例如價格和購買數量,以及人口統計信息,例如年齡,收入,婚姻狀況,家庭規模和受教育程度。 在2015-16年度,調查參與者平均預測年度通貨膨脹率為4.7%,並表示他們認為上一年的通貨膨脹率為4.4%。 這兩個值大約是核心CPI在同一時間段內測得的比率的兩倍,這種差異實際上是所有家庭水平通脹預期的共同點。 研究人員旨在幫助解釋這種差異。 他們發現,消費者對通貨膨脹的信念更有可能是由現成的價格而非政府報告所形成。

研究人員使用Nielsen小組的詳細消費者支出數據,使用有關每個家庭消費籃子中非耐用品的價格和數量的信息,構建了一個家庭級CPI。 他們發現,對未來通貨膨脹的期望隨著家庭承受不同食品價格變化的影響而大不相同。 與通貨膨脹預期最相關的價格變化是那些經常購買的商品,例如牛奶和麵包,而不是住戶花費大部分預算的商品,這是大多數通貨膨脹衡量標準中隱含的基本假設(如CPI)。

雜貨價格如何影響消費者的通脹預期?

研究人員根據觀察到的價格變化將調查參與者分為三個相等大小的子樣本。 排名倒數第二的三分之一的價格下降幅度為-11.7%至-0.9%。 中間三分之一的人僅發生了適度的變化,從0.9%的下降到2.8%的增長。 報告的價格上漲幅度最大的三分之一,範圍從2.8%到23.1%。 經歷了最大的價格變化(無論是正面還是負面)的消費者,在形成通貨膨脹預期時,從其去雜貨店的行程中推算的可能性要比那些幾乎沒有中等變化的消費者大。

在非經常性消費中,個人觀察到的通貨膨脹率與通貨膨脹預期之間的相關性傾向於在購物次數較少的消費者中觀察到,平均而言,從一次購物到下一次購物,價格變化較大。 例如,對於不是家庭主要雜貨購物者的受訪者,相關性高40%。

根據其他調查,研究人員發現,通脹預期較高的人更有可能預期工資和房價會上漲。 因此,他們可能更有可能討價還價,並投資於房地產和耐用品,而不是因通脹而易於貶值的資產。


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