本週三市場傳言中國儲備棉未來或有再度輪入外棉的可能。
若市場預期100萬噸的輪入量且是外棉為主的情形落地，考慮內外棉價差處在低位，鄭棉期貨有跟漲動力，1-9價差因庫存後移有縮小動力，內外棉價差因壓力轉移至國內受到壓制。
此種情形下，2019/20年度輪入的力度（100萬噸+前期37萬噸）仍然是小於2008年（輪入281萬噸內棉）的。
儲備棉難以大量輪入的情況下仍然無法抵消全球停擺2個月的消費減幅（300-400萬噸）。
結合產業鏈的情形，預計政策支撐有利於降低底部下方彈性但難以改變方向，鄭棉期貨最終的方向仍取決於下游需求情況。
指標上需持續觀察國內產業鏈庫存的格局，產業鏈成品累庫，原料壓縮開機率下降的格局何時迎來改善，若無根本改善，鄭棉反彈後有回落的壓力。
本文源自看見大宗
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