文/楊斌國
大家好！我是核子獵潛艇。今天看到一篇美國媒體刊登的由專欄作家的文章，裡面歷數美國在歷史上的舉債歷程，這次疫情讓美國的舉債鉅額赤字達到了第二次世界大戰以來的最高數字。而疫情之後的經濟衰退程度將影響到美國舉債規模超過歷史數字。
美國總統特朗普要求各州儘快復工
記者大衛·J·林奇（David J. Lynch）在《華盛頓郵報》上的文章中寫道：
經濟衰退的影響將使債務的增長超過美國在1946年創下的106％的紀錄。對特朗普總統而言，債務是一種相當熟悉的工具，至少是因為有一天這位前房地產高管吹噓自己是'債務之王'。
記者大衛·J·林奇（David J. Lynch）表示：
十多年前，主要金融監管機構在加倍努力以支持受動盪影響的經濟方面僅取得了部分成功。美國將來可能會面對日本的命運，而日本陷入了令人失望的經濟增長，低利率和不斷增加的債務的無盡循環。
反過來，米安認為北美國家已經陷入“債務陷阱”。美聯儲在試圖從累計債務中拯救美國經濟時將面臨困難。
媒體引用了2008年金融危機時，普林斯頓大學經濟學教授，阿蒂夫·米安的話：
“我們應該非常擔心。我們正在談論的債務水平肯定在現代歷史或歷史本身中是前所未有的。我們絕對處於臨界點。”
媒體舉例表示，石油公司埃克森美孚（ExxonMobil）和製藥公司沃爾格林（Walgreens）等巨頭在過去十年中一直在積累債務，如今它們正在耗盡其信貸額度，並尋求債券持有人的幫助以獲取更多現金。去年美國公司債務超過16萬億美元。負責任的聯邦預算委員會計算，到2020年9月，美國的公共債務將超過其經濟規模，估計為21萬億美元。到本財政年度末，預算赤字可能接近4萬億美元。相對於總經濟，這將是自第二次世界大戰以來該國最高的數字。
最近幾周，企業從永久信貸額度中提取了超過2000億美元。僅金融集團摩根大通（JPMorgan Chase）就通過循環信貸額度向客戶借出了500億美元，並向新客戶提供了250億美元的新貸款。反過來，美聯儲將利率降至零以支持這些貸款，並在過去六週內為公司提供了價值2萬億美元的財務資源。這個數字等於美國主要監管機構在1929年大蕭條後的四年中發放的貸款總額。
楊斌國評論：大衛·J·林奇闡述了一個基本事實，零利率只是一種金融工具，並不能解決最終債務違約問題。它能起到的最大作用是調節經濟運行關係中的槓桿作用，實際上之前也有文章對日本當年如何進入衰退期做過分析。最終在經濟衰退和債務違約中，零利率沒有起到決定性的起死回生。正好相反，正是零利率促使大量資金流向房地產和非製造業行業，成為另一種”毒藥“，追求短期效益的金融炒作工具。最終這一政策工具成為反噬日本經濟的”毒藥“。
同樣，美國新的2萬億美元救濟資金也同樣面臨兩面性，使用不當照樣可以利用美元全球化貨幣的特性來讓持有者追求短期利益。美國政府的指導原則並沒有實現與實際相符合的前瞻性。
3月，美國財政部部長史蒂夫·姆努欽（Steve Mnuchin）強調，聯邦政府應自由地動用資源來幫助受關閉影響的工人和企業。
疫情下的紐約
而特朗普很顯然並不打算這麼做，如今美國疫情正在峰值運行，並未顯示出下降的趨勢。美國政府卻急於讓經濟恢復到之前的正常水平，這是非常危險的舉動。維持經濟發展為主的政策和防疫隔離實際上是非常矛盾的政策選擇，白宮選擇前者作為優先考慮。然而這可能成為疫情期間的”劇烈毒藥“。不願意犧牲暫時性、哪怕是最短暫的經濟代價，來全力對抗疫情的做法，可能會加重新冠肺炎病毒的傳播規模，甚至是延長疫情發展的時間。而發達國家產生的所有問題，都將最終映射到全球。
全球違約並不是什麼難事，來看一組數字。2020年1月18日，根據華盛頓國際金融研究所（IIF）進行的監測，全球債務超過了世界經濟規模的3.2倍，在2019年第三季度達到253萬億美元。在過去的五年中，它已經增長了近30萬億美元，並且繼續打破紀錄。到今年年底將超過257萬億美元，這主要歸功於公司債務。
美國能否快速挺過疫情也是全球經濟止損的主要指標之一，否則以美元為標的的金融工具體系未必能夠挺過這一輪災難。目前看來，美國並沒有具體措施能從疫情中快速脫身。哈佛大學的預測報告顯示，即便美國政府現在全力採取積極政策，疫情能夠基本控制的時間點應該在2021年的下半年。
美國經濟研究機構所擔心的問題在於，全球經濟增長與舉債規模長期以來正在脫離正常比例。舉債赤字一直不停地高於經濟規模增長是否沒有盡頭？在沒有發明新的金融工具之前，也許會發生斷裂。而這次疫情是否會成為提前斷裂的誘因？這也是目前全球最為擔心的問題。
而美國的解決問題辦法一直以來都是通過美元貨幣體系向全世界擴散風險，利益未必共享，但風險必要共擔。這也使得全世界國家在高赤字債臺高築的前提下，還必須極力維持美元體系的存在。這就產生了另外一個問題，美元信譽危機的誕生。全球不滿美元的超發和極力維持美元體系的正常運轉成為一種奇怪現象。
現在的矛盾是，美國的疫情正在向全球擔心的方向在發展。也就意味著一旦持續數年，美國為了持續維持國家正常運轉，不得不連續惡性舉債。那麼繼續超發貨幣是無法避免的結果。
從世界歷史上來看，在新的金融工具誕生之前，即便最頂尖的金融學家也無法預測在”海嘯的山崩地裂“到來之前，誰將成為倒黴者？在之前，媒體採訪了數十位美國以及世界上最頂尖的經濟專家，沒有一位學者的觀點趨於一致。短暫的意見一致性通常都是用在總結過去的歷史教訓中，而預測未知的金融陷阱非常之困難。
在之前的評論觀點中，我提到了特朗普政府把選舉賭注下在了經濟數據上，而非疫情控制率。這是否與他出身從歷有關未置可否？但有一點可以看出，與傳統的美國建制派精英的執政水準有很大區別。目前的美國製度特點，顯然無法修正其持續的政策失誤。
現在的觀察點應該注意放到，美國如何在任何一個時間節點來以何種程度規模來控制疫情為標準？但有一點可以肯定的是，一旦疫情能夠在數字上稍有放鬆，白宮必然會趁機動作，不失時機地來刷經濟數據。
美國債務陷阱
在選舉之前，目前看不到白宮有任何改變的舉措，使用政治手段拖延和掩蓋問題，混淆視聽等，特朗普在賭選舉前的半年裡，”命運之神“是否會繼續垂青於他？美國疫情能否像其期待的那樣趨於緩和，經濟重啟如其所願？
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