摘要：
1、报告期内主营收持续增长。报告期内，公司实现营业收入106,649.41万元，较上年同期增长21.53%；利润总额为10,565.69万元，较上年同期增长 1.83%；归属上市公司股东净利润为10,909.15万元，较上年同期增长11.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润为9,854.30万元，较上年同期增长6.68%。从收入结构上来看，智能终端信息化业务实现营业收入25,759.40万元，较上年同期增长87.84%；金融科技服务业务实现营业 收入60,389.93万元，较上年同期增长11.82%； 智慧能源信息化业务实现营业收入10,011.20万元，较上年同期增长26.94%；三大块是公司核心板块，采用“一核两翼”的经营模式，以金融科技为主体，智慧能源和智能终端为辅的战略布局。
2、软件服务领域占行业主导地位。据国家工业与信息化部发布数据，2019年上半年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业3.90万家，累计完成软件 业务收入32836亿元，同比增长15%。其中，2019年上半年，全行业实现信息技术服务收入19386亿元，同比增长17.2%，增 速高出全行业平均水平2.2个百分点，占全行业收入比重为59%；2019年上半年，全行业实现嵌入式系统软件收入3765亿元， 同比增长7.8%，占全行业收入比重为11.5%。嵌入式系统软件已成为产品和装备数字化改造、各领域智能化增值的关键性带 动技术。在软件服务，尤其是金融科技领域走在行业前列，金融科技深度智能方案解决端继续加持公司业绩提升。
3、政策驱动金融科技在未来金融行业的多维度、智能化融合。8月22日，央行印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》，提出到2021年，建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”，进一步增强金融业科技应用能力，实现金融与科技深度融合、协调发展，明显增强人民群众对数字化、网络化、智能化金融产品和服务的满意度。随着我国科技水平的不断提高和软件方案设计解决的进步，《规划》的提出对推动传统金融体系改革，金融与科技的融合，从顶层设计的角度来讲对整个金融行业意义深远，对于以金融科技为核心业务的公司将是推动下一步金融与科技深度融合的驱动器和加速器。
4、公司产品优势突出。1） 针对传统银行在场景化批量获客、全渠道客户服务、敏捷化中台运营、 精准化营销创新、智能化大数 据应用等五大数字化能力短板，公司对既有金融科技业务版图进行了持续优化与完整构建，能够以新一代分布式核心系统与 江苏润和软件股份有限公司 2019 年半年度报告全文 12 业务中台为基础，向传统金融客户提供包括互联网金融、小微金融、零售金融、智能风控、资产联合运营等整体解决方案与 综合服务。2) 公司专业交付业务以测试业务为核心全面向需求管理和自动化运维服务延伸，构建了面向金融行业的 软件全生命周期管理能力平台，实现自动化、知识化与仿真化，已初步实现了全生命周期管理的能力闭环，进一步提升了公 司自有平台与工具的自动化、智能化水平，逐步构建起了面向客户的价值交付体系与运营机制。 3) 公司开始构建虚拟企业技术中台，逐步实现包括芯片与端设备开发、人工智能、云计算、大数据等技 术能力的贯通与融合，打通了从端到云、从技术到应用的全栈式IoT解决方案能力，提高了公司软硬件一体化智能物联网解 决方案的交付效率与附加价值。d公司将智慧能源、智能零售等行业长期的IT实践与行业洞察，融合企业技术中台理念，成功开发了面 向智能电网、智能零售、智能驾驶等行业应用解决方案，抢占了智能物联的市场先机。
5、公司盈利预测及估值。公司是金融科技领域领先企业，我们看好以智能终端信息化业务为基础的物联网数字化战略升级和新一代分布式金融核心系统助推公司未来业绩超长增长。我们预计，2019--2021年净利润分别为3.916亿、4.940亿和6.113亿元，对应PE 分别为31.26倍、24.83倍和20.02倍，给予“买入”评级。
6、风险提示：公司“金融云服务平台建设项目”和“能源信息化平台建设项目”实际投资进度晚于投资计划。
1、金融软件业务市场占有率不断提升，提振业绩增速提升。
报告期内，公司实现营业收入106,649.41万元，较上年同期增长21.53%；利润总额为10,565.69万元，较上年同期增长 1.83%；归属上市公司股东净利润为10,909.15万元，较上年同期增长11.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润为9,854.30万元，较上年同期增长6.68%。 报告期内，公司主营业务收入为104,638.54万元，较上年同期增长21.89%，主要原因系公司主要的业务领域所在的市 场需求持续向好，公司各业务领域的核心竞争力不断提升，主营业务业绩不断增长。其中，公司金融科技服务业务实现营业 收入60,389.93万元，较上年同期增长11.82%；智能终端信息化业务实现营业收入25,759.40万元，较上年同期增长87.84%； 智慧能源信息化业务实现营业收入10,011.20万元，较上年同期增长26.94%；智能供应链信息化业务实现营业收入7,421.87万 元，较上年同期减少19.62%；其他软件服务业务实现营业收入94.93万元；外购软硬件产品销售业务实现营业收入961.21万 元。
公司半年报公告
1.1 银行金融IT融合，主营收增厚。
从主营占比来看，金融科技是6.04亿，占主营收的56.62%，这是公司提供银行产品供应增加，为银行信息技术需求端提供解决方案，金融产品多样化发展供应商需求增加，并且需求端在未来保持持续稳定增加的态势，据IDC中国银行业IT解决方案市场报告显示，IDC预测该市场2019到2023年的年 均复合增长率为20.8%，到2023年中国银行业IT解决方案市场规模将达到1071.5亿元。
1.2 智慧能源信息化和智能终端信息化外延。
公司半年报
公司开始构建虚拟企业技术中台，逐步实现包括芯片与端设备开发、人工智能、云计算、大数据等技 术能力的贯通与融合，打通了从端到云、从技术到应用的全栈式IoT解决方案能力，提高了公司软硬件一体化智能物联网解 决方案的交付效率与附加价值。以及将智慧能源、智能零售等行业长期的IT实践与行业洞察，融合企业技术中台理念，成功开发了面 向智能电网、智能零售、智能驾驶等行业应用解决方案，抢占了智能物联的市场先机。
而且，智慧能源信息化和智能终端信息化在整个软件板块中的收入占比分别达到了32.07%和31.77%，仅次于金融科技服务的35.77%，有次看，公司在重心选择和未来战略布局上的侧重点在目前核心的金融科技服务向物联网数字端转移，未来智能终端信息化在物联网各领域中的市场占有以及主营收贡献有望成为下一个核心端口。
2、行业地位奠定竞争优势。
2.1 产品优势。
2.1.1 金融IT产品优势
公司官网
在国内金融测试领域居领先地位，拥有业界先进的理论、强大的团队、高端的客户、领先的技术、深厚的项目经验。 润和软件一直专注于金融行业大型应用软件的测试。经过深入的理论分析、产品开发和工程实践，发展出足以重新定义业界生态的先进的测试体系，在测试分析、自动化测试、项目群测试规划、测试生产平台、测试管理平台、测试资产化等领域均做出了开创性的工作。经过银行、证券、国债等行业的核心系统及外围的大规模测试的实践，润和软件的测试体系经历了大规模实战的检验。
2.1.2 智慧能源信息化产品优势
公司智慧能源信息化业务以“物联传感”和“数据分析”技术为基础，向客户提供设备数据采集与分析、表计数据采集与分析、电网优化、生产移动作业管理、营销移动作业管理、综合能源服务等专业解决方案。主要细分市场客户为发电企业、电网企业、新能源企业等，通过专业的系统状态分析和辅助决策模型，帮助客户实现用电的可靠、安全、经济、高效的目标。同时，通过引入EC-IoT开放式物联网平台架构，结合公司在智慧能源的行业经验和客户基础上，开发了基于能源行业的物联网应用解决方案。
2.1.3 智能终端信息化和物联网及系统集成服务产品优势
智能终端业务拥有“芯片、平台、应用”整体生态能力，为芯片、整机、穿戴设备、智能家居、物联网等行业客户提供物联、智能的专业解决方案，具有完整的预研-设计-开发-测试的技术及实施体系,以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。 在芯片业务领域持续深入，通过加入国际开源组织Linaro，参与96Boards社区运作，深度参与核心客户的人工智能手机芯片的配套软件研发，拥有了基于人工智能芯片HiKey970平台的物联网解决方案提供能力。
在物联网及系统集成业务方面具备了深厚基础，具有国家系统集成二级资质。 目前公司的物联网及系统集成技术及软件已成功地应用于汽车制造、电子商务、电子通信、制造、人社、公安和政府等众多行业，可以为行业化及客户个性化需求进行集成整合， 提供云计算服务、物联网构建、信息资产管理、应用资产管理及集成解决方案等的IT服务 。
3 整合产业链生态，加强优势合作
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2018年初，润和软件与Google展开合作；3月份，润和软件HiHope推出的AI计算平台Poplar即成为获得Google官方认证与原生支持的第一款96Boards TV开发平台。
2018年10月份，HiHope联合索喜电子推出的另一款AI计算平台AKEBI96，以8K技术、高可扩展性、高开源性等再次成为Google Android TV官方首选的开发平台，2018年11月份，Google与润和的合作火速升华。
2019年3月7日，润和软件与蚂蚁金服在南京联合推出了面向国内金融行业的新一代分布式金融业务核心平台，该旨在解决金融机构资产交换、资产核心以及会计核算分布式改造、产品管理、资金管理、账务清算等核心系统的数字化转型难题。 英特尔借助云计算的力量、物联网的全方位普及、最前沿的存储和编程解决方案，以及永不间断的 5G 连接承诺，颠覆着各个行 业，帮助解决全球性的各种挑战。 我们在政策制定、保持多样性和包容性、教育、可持续发展等方面引领行业，据此为股东、客户及社会创造价值。4月15日公司在互动平台表示，公司与华为在人工智能和物联网业务领域保持着长期的深度合作。华为是润和新一代AI计算平台HiHope最重要的生态合作伙伴。
最近，润和软件的“豪华芯片朋友圈”再次扩容，继华为海思、Intel之后，日本排名第一的芯片商瑞萨电子宣布润和软件成为其中国区的独家战略合作伙伴，双方高层也于近期分别在南京、东京两地进行了友好互访。
4 稳定的下游用户商
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9月20日，润和软件受邀出席浦发银行在京举办的“科技合作共同体”成立发布会，并与其签署合作伙伴备忘录，成为浦发银行首批合作伙伴之一。 这是浦发银行创新金融科技业务新模式，推进“以客户为中心，科技引领，打造一流数字生态银行”战略的重要举措。
并且，不就前公司已经连续中标南京银行新一代公司客户客户营销运营平台、天津银行零售综合管理中台、四川农信智能决策系统三大项目。
截至目前，润和软件在传统金融领域累计服务的客户总数逼近160家；累计成功实施（包含自动化测试）的金融科技项目总数超过1600个，隐藏在这些亮眼数字背后的，无疑是润和软件多年扎实积累的金融信息化、数字化能力——尤其是以构建强业务中台为核心，结合智能风控、互联网金融、零售、小微等场景与业务方案能力，获得了国内金融客户长期一致的高度认可。
5 扁平化战略布局不断提升公司产品纵深发展
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线上线下起头并发，解决线下用户专业化，模块化，产品化为一体的应用型平台，同时也着重基于大数据，云计算的依托互联网技术进行推广的行业服务平台，加强整合内外资本，加强外部合作，打造线上线下，内外并重的纵深化，多样化产品链条和一体化，多元化，扁平化的管理平台。
6 公司估值
公司竞争力不断提升，产品优势凸显，客户点单两充足，我们预计，2019--2021年净利润分别为3.916亿、4.940亿和6.113亿元，对应PE 分别为31.26倍、24.83倍和20.02倍，给予“买入”评级。
7 重要财报数据
利润表
东方财富软件
现金流
东方财富软件
成长能力
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公司估值
东方财富软件
数据来源：
1、出自公司半年报公告
2、公司官网：http://www.hoperun.com/
3、东方财富软件
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